5G要盈利，得先找到“杀手级应用” | 商论精选
《经济学人·商论》2019年九月刊
《沃达丰寻觅G点》（Vodafone's search for the G-spot）
活跃在欧洲的英国移动运营商沃达丰（Vodafone）恐怕还记得3G时代的狂热。20年前，手机和互联网横空出世，在电信业催生了全球有史以来最大规模的一轮收购浪潮——最高峰是2000年英国拍卖第三代（3G）无线频谱牌照，拍卖额达到令人瞠目的225亿英镑。1999年，沃达丰出价1120亿英镑恶意收购德国对手曼内斯曼（Mannesmann），在耗时数月、超过150轮的出价中以近60亿英镑拍得英国3G牌照。之后，2001年电信泡沫破裂。沃达丰直到今日仍备受困扰。它的资产回报率在2000年前高达两位数，而之后几乎每年都低至可忽略不计或为负数。沃达丰困境的根源是欧洲普遍存在的一个问题：电信公司搭建了通信网络，但客户支付的网络使用费却大幅缩减。正如麦肯锡分析师所说，电信公司当初押注3G时在大方向上是对的，但在两方面出了岔子：时机，以及它们利用3G盈利的能力。上一轮移动互联网大潮打造的赢家是苹果、谷歌、Facebook等科技巨头，而不是搭建了3G网络的公司。在富裕国家，电信公司之间的激烈竞争迫使它们以低价提供近乎无限流量的套餐，严重损害了盈利能力。在欧洲尤其如此——电信公司的客均月收入已从2006年的35美元降至约20美元。这自然使得电信运营商在豪赌5G开发时变得更加谨慎。但它们面对的是一个囚徒困境。
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