股市太惨 基金大佬遭人怒斥：如同梦游！| 檀谈

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檀香们周五好，又到了我们的檀谈时间。

做股债平衡的混合型基金经理不多，追求极致平衡的更不多，广发基金的傅友兴绕不过去的一个，也是争议极大的一个。

与权益类基金经理不同，在牛市，做股债平衡的混合基金经理业绩不亮眼，在熊市，也会下跌，这些基金经理如同埋头种地的农民，收益不多保障较大，种粮食的农民很难引起市场关注。

傅友兴比较少见的能够引起较大争议的那个种粮人。

有一些基民认为，傅友兴是防守大师，另一些人怒斥，傅友兴2021年在市场里梦游。

性格底色：自律、保守

傅友兴在基金行业里一步步往上走，没有神话，没有跳级。在基金市场已经20年，并不容易，从2013年开始成为基金经理，中间只换了一家公司。

从2002年2月到2006年3月，先后任天同基金管理有限公司研究员、基金经理助理、投委会秘书；

从2006年4月起，先后任广发基金研究员、基金经理助理、研究发展部副总经理、研究发展部总经理、权益投资一部副总经理。

到广发基金长达7年，一直没能担任基金经理，但傅友兴没有跑路，最终赢得了信任。

2013年开始担任基金经理，到2014年就接手了广发的代表作广发稳健增长，说明广发经过长期的考核之后重用了他，在任何公司，忠诚跟业绩一样重要。

傅友兴担任基金经理的履历如下：

从2013年2月5日至2016年2月23日，担任广发聚丰混合型证券投资基金基金经理；

从2016年2月4日至2017年8月4日，担任广发稳安保本混合型证券投资基金基金经理；

从2016年12月30日至2018年1月9日，担任广发多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理；

从2017年3月1日至2018年3月14日，担任广发聚安混合型证券投资基金基金经理；

从2016年8月4日至2020年7月13日，广发优企精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；

从2019年8月21日至2021年3月8日，任职广发睿享稳健增利混合型证券投资基金基金经理。

目前，他手中的基金还有：

从2014年12月8日起，广发稳健增长开放式证券投资基金基金经理；

从2019年1月31日起，广发睿阳三年定期开放混合型证券投资基金基金经理；

从2020年8月17日起，广发稳健回报混合型证券投资经理。

傅友兴继续受到重用，从2021年9月17日开始，与刘格菘一起升任广发基金副总经理。

傅友兴的性格底色变化不大。

一直在基金行业从事均衡型混合投资，笃信“一万小时定律”，笃信长期主义，每天下班后会花一个小时左右看看书，整理读书笔记；每周他会去2-3次健身房，这些习惯坚持了十几年。

如此有耐心的人，不会在乎短期的市场波动，强调“对我来说，很多投资结果从来不是某一天意外降临的，而是立足长远，以确定的增长穿越时间周期的波动。” 在投资中，“用慢思考替代快决策”。因此，对投资者的短期质疑不会太看重。

傅友兴的性格底色保守稳重，在这个基金经理身上没有神话，每一步都是汗水砸出来的。

面对这样的基金经理，投资者要看的不是收益率有多高，一般来说，比不过性格激进的权益类基金经理，反而要看长期回报高于同类，回撤率比同类低，是不是能够成为长期追踪的底层资产？

我们选择傅友兴的基金，本质上不是选择一种短期搏收益的工具，而是选择家庭资产配置里在长期的底层资产，跟其他激进型工具可以进行对冲的稳健型产品。

现在，傅友兴因为股权关系，与广发基金捆绑得更紧，加深了他的稳健底色。

傅友兴投资能力  评价为什么两极分化？

从业以来的业绩，让傅友兴在基金江湖的平衡派中占据一席之地。

有一个投资者说：“大部分基金经理，纯股的基金都跑不出长期年化收益率15%。傅友兴用50%的（权益）仓位，就实现了这个目标。也就是说，傅友兴这个15%的年化收益率，远比很多基金经理15%的年化收益率来得安全，性价比更高。”

下面这些表格能够说明，傅友兴的基金回撤少，总体业绩跟同类相比过得去，算是中等偏上的水平。

（数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.07.16）

但在多数基金中，傅友兴担任基金经理的时间太短，不能成其为代表作。以下这几只执掌的产品，有好有坏。

广发稳健回报混合A遭遇困难。

2022年4月12日，湘财PLUS分析了这只基金。

稳健基金不稳健，近两年，净值常年处于1元以下，增长率持续下滑，投资者持有至今亏损至少10%，不说与同类基金的均值相比，甚至连沪深300指数都未跑赢。

按照投资计划，这只基金在承担适度风险的基础上分享中国经济和证券市场成长的收益，以稳健投资的原则在股票（上限为65%，下限为30%）、债券、现金等各类金融资产之间进行动态配置，寻求基金资产稳健增长。按照预期，其收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

年报显示，广发稳健回报混合A类和C类2021年分别实现收益-1.46亿元、-2664.4万元，分别亏损1.12亿元、2171.44万元，基金份额净值增长率分别为-2.17%、-2.57%。成立近两年，基金单位净值仍在亏损。

据年报披露，广发基金按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提管理费，每日计提，按月支付，2020年和2021年分别收取8148.05万元、1.44亿元。

在广发稳健回报成立三个月时，傅友兴致信持有人，称比较注重风险与收益的平衡，希望通过相对稳健的投资方式，一步一个脚印，实现中长期稳健的收益，特别在权益投资方面，偏向从较长的投资周期出发，在3至5年甚至更长的时间里，评估企业的增长潜力，以合理的价格买入，与优秀企业共同成长。

这话确实像傅友兴所说。

当时，他对于市场面的看法是偏乐观的。

展望未来，当前国内经济有望延续逐步复苏的态势，企业盈利逐季改善，货币政策相对宽松。在流动性宽松以及政策呵护的背景下，预计未来市场有望继续保持震荡向上的态势。

对市场的预估错误，一年多的时间内基金净值连续下滑。

2021年6月，广发基金发布公告增聘两名基金经理，分别从业10年、9年，与傅友兴共同管理广发稳健回报混合，不过仍无起色。

2022年4月21日，广发稳健回报混合型基金公布一季报，近1年净值增长率-10.61%，新增前十大重仓股立讯精密，华能国际，科锐国际；其中金城医药持仓占比4.54%，为该基金第一大重仓股；退出瀚蓝环境，五粮液，巨星科技，减仓贵州茅台、比音勒芬、三环集团、分众传媒等。

新一季持仓并没有看到地产等短期内回暖的股票。

招来骂声的，主要是这只广发稳健回报，傅友兴面临压力，但这对于抗压力十足的人来说，不算大事。

因为，傅友兴一战成名的是广发稳健增长，也是广发基金业绩最好的代表作，是传说中的十年十倍基。

这只基金成立于2004年，傅友兴接棒时，前辈们打下380%的收益；

打江山易，守江山难，傅友兴并不容易。

从2014年12月8日傅友兴任职开始，到2021年12月31日的7年时间里，经历了多轮牛熊周期和市场风格的切换，年化回报为15.21%。

在万马齐喑的2018年，沪深300当年跌幅超25.31%，广发稳健增长仅下跌了7.78%；在行情偏暖的2019年，年度回报为31.19％，接近沪深300指数36.07％的涨幅。

这只基金拥趸众多，替傅友兴辩护的人说，不是他老了，而是大家在巨大的收益面前变得贪心了。

傅友兴挨骂是从2020年年中开始的。复制广发稳健增长策略的广发稳健回报进入困难期，排名处于中下。除了广发稳健增长混合A，在同类排名中都不高。

一个基金经理两款类似的产品，从众所夸奖，到被众人诟病，傅友兴经历了什么，他的方法能否经受得住当下市场的考验？

傅友兴的代表作能否作为我们的底层资产？

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