2021年业绩创新高、储能行业有望迎80%年复增长！UPS龙头科士达：子公司将重点布局储能业务

4月26日，UPS龙头科士达发布2021年年报，公司重回增长轨道，营收、利润皆创历史新高。

2021年7月，国家发改委、国家能源局出台《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模化转变，到2030年将实现新型储能全面市场化发展。

近日，储能顶层设计文件《“十四五”新型储能发展实施方案》终于出台，储能行业或已进入最大发展机遇期。

科士达作为国内老牌UPS厂商，多年来市场份额都保持前列。依托UPS业务建立起来的技术、产品、销售网络等优势，科士达已形成“数据中心+新能源”双轮驱动的业务布局。

2021年，公司实现营业总收入28.06亿元，同比增长15.83%；实现归母净利润3.73亿元，同比大增23.13%，新能源业务持续恢复。

科士达表示，公司将紧抓发展良机，努力发展新能源业务，争取在近三年内，将新能源的业务占比提升至公司整体业务量的40%~50%。

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“数据中心+新能源”双轮驱动

业绩稳健增长

科士达成立于1993年，是一家专注于数据中心（IDC）及新能源领域的智能网络能源供应服务商。成立初期，科士达主要专注于UPS相关产品的研发、生产与销售，经过数十年的深耕，公司的UPS业务已跻身国内前列。2010年12月上市后，科士达重点布局新能源领域，业务范围逐步拓展。

目前，科士达已形成“数据中心+新能源”双轮驱动的业务布局。在数据中心领域，作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一，公司已成为业内产品品类最齐全的公司之一，既可提供UPS、通信电源、精密空调、服务器机柜等数据中心核心产品，也可提供数据中心基础设施一体化解决方案。在新能源领域，公司以电力电子转换技术为基石，重点布局光伏、储能、新能源汽车等市场，产品涵盖光伏逆变器、储能变流器/系统、电动汽车充电桩等产品。

从业绩数据上看，公司整体上保持稳健增长。上市后十年，科士达营业收入由2010年的6.71亿元增长至2020年的24.23亿元，平均复合增速为13.7%；归母净利润由0.79亿元增长至3.03亿元，年均增长14.4%。

随着全球新能源转型趋势的逐步确立，公司2021年业绩已有明显起色。年报显示，2021年，公司实现营业总收入28.06亿元，同比增长15.83%；实现归母净利润3.73亿元，同比增长23.13%。

图/全景网

尽管近年来下游市场波动较大，但公司盈利能力始终较为稳定，毛利率基本保持在30%以上，净利率自2018年后亦持续回升，2021年已达13.27%。

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UPS国内市占率第一

加速国产替代

UPS等数据中心相关业务是科士达长期以来的基本盘，2013年以来始终保持稳健增长，2021年数据中心产品实现营收23.12亿元、收入占比达82.4%，业绩创历史新高。

科士达数据中心产品业绩数据 图/全景网

不间断电源（UPS）是工业化、信息化社会中不可或缺的电力保护装臵。UPS指能提供持续、稳定、不间断电能供应的电力电子设备，通常由逆变器、整流器、电池组成，可以在主电源中断时起到连续供电的作用，从而保障用户的供电稳定性与电能质量。

科士达作为国内老牌UPS厂商，多年来市场份额都保持前列。根据赛迪顾问发布的报告，按销售台数计算，2000年起，科士达国内UPS销量市占率始终位居本土品牌第一；按销售金额计，科士达的市占率亦保持国内前列。

从海外市场来看，科士达的海外收入长期以来都稳定在30%左右。根据第三方机构Omida统计，2020年科士达UPS全球市占率达到4%，并列全球第五，在国内厂商中仅次于华为。

IDC2021年3月的报告测算，2020年全球共产生数据量64.2ZB，较2010年提升超30倍，且未来五年仍将保持20%以上的复合增速。安信证券研报认为，考虑到当前维谛、施耐德、伊顿等外资厂商仍占据较高市场份额，预计未来科士达在UPS领域的国产替代进程仍将继续。

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新能源业务有望重回增长轨道

相较于UPS业务而言，过去十年，科士达的新能源业务经历了一定程度的波折。2017年，公司的新能源业务收入达10.6亿元，收入占比近40%，但2018年后，随着光伏等新能源补贴快速退坡，逆变器市场竞争加剧，新能源业务也受到较大冲击，收入持续下滑。

2021年7月，国家能源局下发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能装机规模达30GW以上，同时还提出明确储能独立市场主体地位，加快推动储能进入并允许同时参与各类电力市场。

科士达作为国内较早涉足光伏逆变器领域的厂商之一，2017年光伏逆变器及储能业务收入一度达到9.15亿元，市场份额位列国内厂商前列。随着平价时代的到来以及政策性扰动的逐渐消退，2021年上半年，公司的新能源光储业务实现营业收入14,722.14万元，同比增长68.69%；2021年全年营收4.52亿元，同比增长9.59%，业务正在持续恢复。

安信证券研报测算，2021-2025年储能/光伏逆变器/电动汽车充电桩行业有望分别实现80%/20%/40%以上的年均复合增长，下游市场持续景气。

具体到公司自身来看，安信证券认为，在产品技术层面，科士达具备近30年的电力电子行业积累，储能、光伏、充电桩产品体系齐全；在销售层面，公司以中小功率UPS业务起家，销售服务网络遍及全球，UPS业务与新能源业务或可在渠道上实现一定程度的协同。“在经历了近几年的调整期后，我们认为公司在新能源领域的长期成长空间已经打开。”

科士达表示，目前公司的利润来源点还是以数据中心为主，占营业收入比重达到70%~80%。近年来，公司重点布局新能源领域，根据市场需求调整相应的产品格局：包括光伏、储能、充电桩业务，以储能业务为核心，联动发展。

“新能源行业正处于政策推进与市场需求提升的双重利好风口，公司也将紧抓发展良机，努力发展新能源业务，争取在近三年内，将新能源的业务占比提升至公司整体业务量的40%~50%。”

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收购时代科士达

储充业务值得期待

2019年4月，科士达与宁德时代合作设立合资公司，以布局储能、充电桩、“光储充”一体化等相关业务。

2021年9月，科士达收购时代科士达31%的股权，交易完成后公司持有时代科士达80%的股权，时代科士达成为公司控股子公司。

科士达表示，合资公司重点布局新能源储能业务，包括储能系统PCS、特殊储能PACK、光储充产品等，结合公司既有光伏、充电桩业务，打造光储充整体解决方案。基于公司对未来储能产业发展的信心，将投入更多的资源对储能业务的发展给予支持，着重培育。

市场布局方面，科士达表示，时代科士达的储能业务主要对标海外市场，主要在欧洲、非洲、澳洲等市场有业务接洽。另外，国内储能市场也在随着储能配套政策的指引以及国内峰谷电价差政策的推进逐渐打开。

对于目前的建设进度，科士达表示，时代科士达储能业务正常开展中，目前一条PACK产线运行中，二期目前还在建设中。

西南证券研报认为，随着风、光大基地建设推进，发电侧储能需求放量在即，在此背景下时代科士达成为科士达控股子公司，后续有望为其储能业务积极贡献增量。

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