避险情绪消退，期现货延续弱势，短券收益率明显上行｜债市综述

//  债市综述  //

4月27日，现券期货延续偏弱震荡格局，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大；银行间市场流动性依旧充盈，隔夜和七天回购加权利率仍在1.3%和1.6%附近窄幅震荡。交易员表示，上海疫情防控“取得阶段性成果”，令避险情绪继续消退，现券继续疲态，不过收益率变化幅度有限，整体未脱震荡格局，仍观望中待政策面动向。

周三，国债期货震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.06%。A股方面，沪深股指早盘跃跃欲试，午后多头发动猛攻；创业板指创2016年3月17日以来最大单日涨幅；上证指数收盘涨2.49%，创业板指涨5.52%，深证成指涨4.37%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大。10年期国开活跃券220205收益率上行0.75bp，10年期国债活跃券220003收益率上行1.75bp；5年期国开活跃券220203收益率上行3bp，1年期国开活跃券220201收益率上行5bp。

交易员指出，国内基本面好转，政策显强势，推动A股小幅反弹和人民币短暂走稳，债市连续两个交易日走弱。长端收益率难下带动前几日下行较多的短端出现调整，现券明显走弱，TS下行幅度较大。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债走势分化涨跌不一，“19沪世茂MTN003”涨超36%，“20阳城04”涨超29%，“20阳城03” 涨超27%，“19龙控01”涨超9%，“20金科02”涨超4%，“20世茂G3”、“21碧地02”涨超3%，“21碧地01”、“20龙控01”涨超2%；“20融创03”跌超16%，“19世茂03”跌超10%，“20正荣03”跌近6%，“15世茂02”跌超4%，“20时代07”、“19世茂G3”跌超3%。

此外，“20铜仁水务MTN001”涨超11%，“19联想02”涨近9%，“22柳建01”涨超6%，“21兰州建投MTN001”涨超4%；“19海州湾PPN003”跌超7%，“22富滇银行永续债”跌超6%，“21静海城投PPN002”跌超5%。

（图片来源：Wind金融终端）

月末及“五一”假期日渐临近，不过银行间市场周三流动性依旧充盈，隔夜和七天回购加权利率仍在1.3%和1.6%附近窄幅震荡。而在央行的护航之下，近期回购利率低位徘徊的局面难改。交易员表示，降准后市场流动性总量相当充裕，而在疫情的冲击下，当前基本面压力和多重风险集聚，在此背景下，保持较为宽松的货币环境必要性仍强。

（图片来源：Wind金融终端）

关于资金面和债券市场走势，天风固收称，预计5月央行在流动性总量上继续维持稳定投放，财政投放预计也不低于4月；预计5月央行降息的可能性仍在，但是市场交易的关键已经不是简单降息，而是疫情拐点和政策合力。目前疫情仍然是肥尾状态，债市票息策略、城投杠杆是较优选择。二季度债市仍不乏机会，其中政府行为的影响更为重要。

国君固收表示，随着疫情不确定性短期中减弱，基建持续发力和地产松绑的确定性不断增强，叠加中央财经委会议明确“以实践结果评价各方面贯彻落实成效”，市场情绪对经济前景预期有所修复。但经济的“强预期弱现实”向“强现实”的转向能否成型，其实还是需要等到疫情明确受控和稳增长政策落地显示出效果。在此之前，4月PMI和经济金融数据料难以对债市造成超预期利空，资金面宽松给债市提供的安全垫仍然存在。

//  债市要闻  //

1、国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度

据央视新闻，国务院领导人主持召开国务院常务会议，决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行；听取交通物流保通保畅工作汇报，要求进一步打通堵点、畅通循环。会议指出，要推进企业在做好疫情防控条件下复工达产，特别要保障产业链供应链重点企业、交通物流企业、关键基础设施等正常运转；将阶段性缓缴养老、失业、工伤保险费政策，扩大到受疫情影响的所有困难中小微企业、个体工商户，将失业保险稳岗返还比例最高提至90％。

2、国家发改委：积极扩大有效投资，促进经济平稳健康发展

国家发改委表示，今年以来会同有关方面扎实做好稳投资工作，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长。从一季度情况看，全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，实现良好开局，稳投资工作取得积极成效，为国民经济实现平稳开局作出重要贡献。下一步将积极应对国内外环境变化带来的冲击影响，会同有关方面进一步加大稳投资工作力度，充分发挥政府投资引导带动作用，更好调动社会投资积极性，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长，为国民经济平稳健康发展作出积极贡献。

3、国家统计局：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长8.5%

国家统计局公布数据显示，一季度全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7亿元，同比增长8.5%。从三大门类看，采矿业实现利润总额3835.0亿元，同比增长1.48倍；制造业实现利润总额14738.1亿元，下降2.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额982.5亿元，下降30.3%。

4、大额存单“降息”，部分银行“一单难求”

据经济参考报，多家大行、股份制银行下调大额存单产品利率，目前大额存单十分抢手。业内人士表示，市场流动性合理充足、客户存款需求增加以及监管引导推动实体经济融资成本下降等因素是助推最近银行大额存单利率下行的主要原因。

5、进出口银行发行50亿元“支持上海抗疫保供”主题金融债券

据央视新闻，进出口银行在全国银行间债券市场发行50亿元“支持上海抗疫保供”主题金融债券，期限1年，发行利率1.74%，低于市场同期限利率34bps，募集资金将专项用于支持上海企业防疫保障和维持供应链生产。该只债券是市场首只专项支持上海防疫保障和生产供应的金融债券。

6、华融国际按期完成15.7亿美元债券兑付

华融国际按期完成2017年4月27日发行的5年期浮息债券10亿美元和5年期固息债券5.7亿美元债券兑付，债券本息兑付资金均已足额划转至指定账户。

7、惠誉：下调新城发展及新城控股发行人违约评级至“BB”，展望“负面”

惠誉公告称，将新城发展控股有限公司的“BB+”长期本外币发行人违约评级，及其子公司新城控股集团股份有限公司的“BB+”长期外币发行人违约评级下调至“BB”，展望“负面”；同时将其未偿付债券和高级无抵押评级由“BB+”下调至“BB”。

8、惠誉：上调紫金矿业长期发行人违约评级至“BBB-”，展望“稳定”

惠誉报告称，将紫金矿业集团股份有限公司的长期发行人违约评级和高级无抵押评级由“BB+”上调至“BBB-”，展望“稳定”。

9、山东如意科技集团：公司被申请破产清算未被受理

山东如意科技集团有限公司公告称，近期，北京德融以资不抵债且缺乏清偿能力为由，向济宁高新区法院申请对公司进行破产清算。4月21日，济宁高新区法院出具《民事裁定书》，以不符合破产清算条件作出不予受理申请人破产清算申请的裁定。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月27日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

月末及“五一”假期日渐临近，不过银行间市场周三流动性依旧充盈，隔夜和七天回购加权利率仍在1.3%和1.6%附近窄幅震荡。而在央行的护航之下，近期回购利率低位徘徊的局面难改。交易员表示，降准后市场流动性总量相当充裕，而在疫情的冲击下，当前基本面压力和多重风险集聚，在此背景下，保持较为宽松的货币环境必要性仍强。

（图片来源：Wind金融终端）

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2206日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券发行  //

4月27日，债券市场共发行253只债券，总发行量4356.58亿元，138只债券到期，36只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量929.78亿元，当日净融资额为3426.80亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，4月27日，债券市场共发行国债2只，地方政府债19只，同业存单116只，金融债9只，企业债2只，公司债28只，中期票据27只，短期融资券34只，定向工具1只，资产支持证券14只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  招标情况  //

1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.3765%、2.8198%，边际中标收益率分别为2.3992%、2.838%，全场倍数分别为3.21、4.22，边际倍数分别为1.14、1.06。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9659%、3.1157%，全场倍数分别为3.01、3.55，边际倍数分别为1.7、1.52。

3、进出口行1年期固息新发债中标利率1.74%，全场倍数4.7，边际倍数1.32。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月27日（周三），全国银行间债券市场结算总量为53,139.41亿元，较上日下降3.10%，交易结算总笔数为24,941笔。其中，质押式回购45,036.99亿元，买断式回购242.66亿元，现券交易7,296.17亿元，债券借贷563.60亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现。

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券重大事件  //

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//  海外信用评级汇总  //

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