当下的一些思考

作者： 复利先生 | 2022-04-26

本周，全球资本市场再度上演股债双杀。

股票市场上，沪深300指数跌4.19%，创业板指跌6.66%，恒生指数跌4.09%，纳斯达克100跌3.86%，标普500跌2.75% 。

债券市场上，美国10年期国债收益率一度接近3.00%，中国10年期国债收益率本周也在上行。

对于我个人来说，本周继续波澜不惊，净值涨幅微乎其微，聊胜于无，主要由持仓股票的小幅上涨所贡献。

在一季度致投资人的信中，我主要谈的是资产配置，这也是我们一季度超额收益的主要来源，我相信，随着时间的推移，我本人在具体选股、选债、选合约上的积累与付出，会在产品净值上逐渐显现。

我知道，现在朋友们有很多问题想问我，比如对当前的市场怎么看？股市有没有见底？后面该怎么办？

我非常能理解朋友们的心情，但对于熟悉、认同我的投资体系的朋友来说，这些问题，都不是特别值得担忧和焦虑的问题。

从2015年到2021年底，我一直在互联网上记录自己的投资历程，详见：回顾七年投资路

这近7年的时间中，股市波动巨大，大多数时间都在横盘和下跌，还有股灾、熔断等极端行情，但这并不妨碍我们能找到高确定性的机会，获取丰厚的回报。

因此，我一直的观点都是，不要试图预测短期市场的走势，最重要的是把握具体的机会，这才是投资者最重要的工作，我自己平时最主要的时间与精力，也是研究具体的公司、行业和投资工具。

站在当下，很多投资者都对股票市场感到悲观，特别是A股和港股市场，对于这种悲观，我个人持谨慎与怀疑的态度。

首先，我并不认为大众情绪对于市场的长期走势有指导意义，现在投资者群体的悲观，与2021年初的盲目乐观，我个人觉得并没有本质的差别。

我自己对市场情绪、市场共识一直持谨慎和怀疑的态度，投资的超额收益来源于非共识的正确。

其次，即使大多数投资者的悲观是对的，那么，等投资者所预期的悲观事实真正发生时，我相信，市场的反应也不会那么剧烈。

原因很简单，我之前曾经说过多次，投资是一个预期的游戏，价格会体现投资者预期，如果大多数投资者预期到某件事情会影响市场，那么，在这件事情真实发生之前，市场就会有充分的反映，等事件真实发生时，价格的变动反而会很平淡。

第三，即使像日本股市那样悲惨，30多年过去了，大盘还在当年高位的半山腰，但依然有投资机会存在，一方面，市场并没有一直跌，也有持续、大级别的反弹，另一方面，优质公司在持续涌现。

过去，我经常提醒朋友们，不要盲目乐观，现在我要提醒朋友们，不要盲目悲观，尤其是不要在很多人感到悲观时，自己也跟着悲观，好机会总在大众悲观、绝望时出现。

每次市场大幅下跌时，投资者整体一定是悲观，甚至绝望的，这点毫无疑问，如果没有悲观和绝望的投资者，市场上也不会有那么便宜的价格，经历过多轮牛熊的投资者对此应该都有体会。

这次会是例外吗？我们不妨拭目以待。

最后特别说明一下，我自己一直坚持做多元资产配置，对各个类别的资产都有关注，所以，我一直对各个资产类别，都尽量保持相对中性、独立的看法，不会偏狭地看好某一类资产，更不会因为自己只能投资某类资产而看好某类资产。

好了，今晚我们就聊到这儿，下周六再见。