看好权益类资产！险资百人看疫情，关注另类及物业资产投资机会，最担忧信用风险

为了解保险资管业在新冠肺炎疫情对经济、金融和保险资管影响的看法、应对策略和意见建议，中国保险资产管理业协会行业发展研究专委会日前发起百人问卷调查，并于2月19日发布《新冠疫情影响几何——保险资管业“百人观点”问卷调查》结果。

据悉，此次问卷调查由中再资产管理股份有限公司承办，定向邀请了百位行业人士参与，包括业界专家、保险及保险资管机构高管及一线投资人员，问卷全部收回且填写有效。

调查显示，在大类资产配置上，未来一个季度，权益类资产成为受访者最愿意增配的资产类别；在符合监管要求的前提下，近57%的受访者愿意增加2-6个百分点的权益资产配置比例；宽幅震荡是对A股和债市的普遍观点。

在疫情影响方面，“信用风险增加”是保险资管最担忧的。放宽投资品种、完善保险资管交易机制是从业者最期待的政策。

看好权益资产：57%愿意增配2-6个百分点

调查显示，未来一个季度，权益类资产成为受访人士最集中看好的资产类别。其中，29%受访者看好A股，19%看好港股。

“固收+”类资产方面，11%受访者看好具有股性的可转债资产。

固定收益资产上，12%受访者看好利率债，10%受访者看好高等级信用债，7%受访者看好城投债品种。

黄金及其他类资产，如另类资产等，约12%受访者持看好观点。

 

对于A股市场走势和展望，近半数（46%）受访者认为，A股全年以宽幅震荡为主；25%受访者认为，疫情对A股的冲击已经基本出清；24%受访者认为，疫情影响下，全年A股市场可能下跌。

 

如果监管政策允许部分机构适当提高权益投资比例，多数受访者愿意增配比例在2-6个百分点。其中，34%受访者愿意增配权益比例4-6个百分点；23%愿意增配2-4个百分点。另外，26%愿意增配2个百分点以下，10%受访者愿意增配8-10个百分点，7%的愿意增配6-8个百分点。

近半数认为债市已充分反映疫情影响

对于疫情冲击下的债券市场走势，43%的受访者选择了“目前市场收益率已充分反映疫情影响，今后市场收益率会震荡”这项，认为未来债市将保持震荡。

同时，25%受访者认为市场收益率会表现为前低后高，预计下半年收益率走高；19%受访者预计全年债市收益率保持持续走低态势；另有13%受访者认为，不好判断。

 

未来一段时间，保险资管的固定收益投资策略如何？

“通过增加股性产品增加弹性”“波段交易”是最集中的两种策略，分别得到30%、29%的受访者选择。

同时，还有18%、17%的受访者分别选择了“延长久期”“增加杠杆”的策略；较少受访者（6%）选择下沉信用资质，只有1%选择看空债券市场并做空债券的策略。

 

最担忧疫情影响：信用风险增加

对于保险资管行业受到的疫情影响冲击，受访者最担心的是“信用风险增加”，有36%的人选择了这一内容。

另外，“市场风险（利率、汇率波动等）增加”“新增险资规模收缩”，也是保险资管较担心的方面，这两项分别有27%、23%的受访者选择。

而基于对当期货币环境流动性较为宽松的一致预期，保险资管人士对流动性风险的担忧较低，选择这一项的有12%。

关注疫情下的投资机会：另类投资、物业资产等

根据调查结果，受访人士认为，应对疫情冲击，保险资管机构有一些可以挖掘的投资和创新机会。

首先是拓展另类投资品种。如，疫情冲击的低利率、高波动市场环境下，尽快放开黄金、国债期货等。

二是坚持价值投资标的。如，在IFRS9新会计准则转换下，坚持高分红、高股息标的的配置。

三是发挥长期资金优势。如，疫情对商场和写字楼等的物业资产的租金水平与出租率造成负面影响，但疫情冲击带来的影响预计不会超过一年，如果物业资产的价格在现有基础上进一步下跌，将会形成非常优秀的中长期买点。

四是资产负债联动。资产端上，研究各种期权产品的综合运用，设计可以动态调整组合风险敞口的资管产品；资负联动上，配合特定的保险业务或产品，如健康保障、医疗等产品，开发对应资管产品。

期待政策：放宽健康领域投资准入、建立保险资管交易机制等

本次调查还涉及疫情后保险资管期待出台的政策，受访者提出了六大方面。

一是期待投资准入类政策适当放宽。如，在医疗、健康、养老、公共管理等与公共健康、保障等相关领域（股权及债权），适当放宽准入、比例、举牌政策等。

二是期待建立保险资管产品交易机制。建立健全保险资管产品交易市场，提高流动性，制定保险资管产品标准化认定标准，建立保险资管产品交易机制。

三是期待完善市场化债准股配套政策。一是适当放宽国有股权交易评估方面的限制，对债转股项目予以相关豁免政策；二是在允许定增锁价、打破定增规模上限、放宽募集资金用途及发行股份购买资产范围等方面实现一定的监管突破，鼓励上市公司市场化债转股。

四是在投资资产类别及上限方面，期待进一步放开保险资管产品的投资宽度，特别是带有对冲性质的期权期货类投资；提升保险资金权益投资的上限比例。

五是期待对中小企业的融资给予支持政策。如，采取中小企业专项融资工具，由高等级担保公司进行担保，并参照纾困债的做法，给予投资者一定税收优惠。

六是业务拓展类的政策期待。如，鼓励保险机构发挥长期投资能力的强项，通过税收或费用优惠的方式鼓励居民个人对医疗、养老的长期投资准备；支持保险资管机构参与居民风险防范为特征的财富管理领域；支持保险资管机构第三方业务的发展，允许发行基金产品。

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