一季度利润净增367倍，九安医疗的涨停可持续吗？

出品 | 妙投APP

作者 | 王路泰

头图 | 视觉中国

单季爆赚约150亿，净利润同比增长近400倍，九安医疗亮眼的一季报预告再次点燃了市场的做多情绪。受此利好消息的影响，4月12日，公司股价再次封上涨停板。

自2021年11月初开始，公司的股价快速上涨，最高触及88.88元的高位。短短两个多月的时间里，公司的股价上涨了14倍，成为了一季度最亮眼的股票。

而推动公司股价上涨的根本原因在于九安医疗的新冠检测试剂盒在美国获得了批准并迅猛放量。基于对未来业绩的良好预期，公司的股价获得了投资者的追捧。

而这份一季度业绩预增公告，进一步证实了公司的业绩暴增。那么站在当下的时点，九安医疗还能持续高增长吗？

我们认为九安医疗未来的业绩取决于三个方面：美国的疫情情况、抗原检测试剂盒的单价以及九安的订单数量（人份数），而这三者都无法预测。

在这种情况下，投资九安医疗如同买盲盒，不确定性太大。

九安医疗股价上涨，当前值得投资吗？妙投为您解析。本文为妙投付费专栏“妙解公司”中《投资九安医疗，如同买盲盒？》，会员免费阅读全文。

新冠检测试剂盒导致业绩爆增   

九安医疗是一家做电子血压计起家的公司。之后九安医疗在硅谷成立了子公司，开始做互联网医疗服务，探索糖尿病诊疗“线上+线下”的模式。

但是公司的业务发展遇到了瓶颈。体现在收入上，最近几年来公司的收入维持在6亿元左右，并没有起色。而扣除非经常损益后的净利润也一直处于亏损状态。

直到2020年疫情爆发，公司的额温计产品热销，公司的收入才有所增加。2020年，公司的收入达到了20.08亿元，同比增长184.36%；净利润为2.42亿元，同比增长264.68%。

 （资料来源：wind）

真正的改变来自于家用新冠检测试剂盒这一爆款产品。

2021年11月8日，公司发布公告，美国子公司iHealth的新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDA EUA授权。这种产品可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟快速出结果。检测过程更加方便、快捷、低成本，方便个人及家庭对新冠肺炎进行快速、及时的筛查。

奥密克戎爆发后，美国新冠感染人数激增。但美国的检测能力远远不能满足患者的需求。公司的产品获得FDA应急使用授权（EUA）后，需求者无需处方，就可以通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售购买。

之后，公司先后获得了纽约州、马萨诸塞州以及美国陆军合约管理指挥部、美国卫生与公众服务部的订单，并在亚马逊平台销售。

九安医疗持有iHealth公司80%的股份，检测试剂盒按照40%的净利率粗略估计，九安医疗的净利率在32%左右。对应第一季度150亿元左右的净利润，公司第一季度的订单金额约450亿元。

对于公司来说，无异于一个“大礼包”。

iHealth公司之所以能在美国获批新冠检测试剂盒，得益于其在美国市场的积累：一是由于公司在美国本土设有团队，更了解美国市场的需求，同时能够在当地解决临床、实验等实际问题；二是九安医疗在其他产品上，有与FDA接触的经验，比较熟悉FDA的相关要求，因而能推进审批的快速进行。

公司在美国市场的积累叠加奥密克戎爆发的大背景，促成了新冠检测试剂盒这一爆款产品。

未来的业绩难以预判   

九安医疗所生产的抗原检测试剂盒，与我们通常做的核酸检测有本质区别。

抗原检测的原理是新冠病毒表面的抗原与检测试剂盒上的特异性抗体结合，从而呈现阳性结果；而核酸检测是以病毒独特的基因序列为检测靶标，经过PCR扩增后，进行检测。

核酸检测对实验室环境、检测人员、仪器等要求高，检测灵敏度高、特异性好。但是一般需要2-4小时出结果。因而一次检测从采样到最后出具检验报告需要经历6个多小时。而抗原检测操作简单方便，最快15分钟以内就能出结果。

但是，抗原检测的准确率要低于核酸检测，前者的准确率目前在90%左右，而后者能达到99%以上。因而，只有核酸检测的结果才能被认定为“金标准”。检测准确率成了限制抗原检测使用场景的关键。

美国的新冠患者众多，居民在无法确定自己是否感染的情况下，才自己买抗原试剂盒检测。检测阳性的，再去医院做核酸检测。而且美国的核酸检测效率比较低，患者不得不退而求其次使用抗原检测。

在这种情况下，九安医疗的抗原检测试剂盒热销就在情理之中了。

但是接下来，九安医疗的这款产品是否能持续放量仍存在很大的未知性。

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本文继续讨论：

1、九安医疗未来的业绩为何难以预测？

2、九安医疗未来市场如何？值得投资吗？