疫情持续下，对上海经济影响有多大？

上海疫情现状对经济的影响会有多大？

自3月以來，上海多地出现奥密克戎疫情，截至4月7日累计阳性感染者超13万例、其中无症状感染者127131例、确诊病例4393例。疫情防控措施因此升级，上海的制造业、商业、服务业等都受到或多或少的影响，例如特斯拉上海工厂停产、货运司机因行程卡挂星无法运输、基金经理死守办公室过夜等。

彭博亚太区首席经济学家舒畅等4月7日在一份报告中指出，上海是中国最开放的城市之一，在中国对外贸易中占比为五分之一，在外商直接投资中占比14%。上海2020年出口额为5420亿美元，略高于韩国和法国。上海是全球供应链中一个非常重要的节点，拥有全球最大的吞吐量。港口的“闭环式”管理降低了短期内对出口和全球供应链的物流冲击。但如果封控持续下去，对供应链的干扰可能加大。

2021年，上海全年GDP同比增长8.1%达到4.32万亿元，连续数十年位居中国城市首位。从产业来看，上海第一产业增加值99.97亿元，同比下降6.5%，两年平均下降7.4%；第二产业增加值11449.32亿元，同比增长9.4%，两年平均增长5.3%；第三产业增加值31665.56亿元，同比增长7.6%，两年平均增长4.7%。

2021年，上海第三产业增加值占全市生产总值的比重为73.3%。分行业看，交通运输、仓储和邮政业增加值1843.46亿元，同比增长13.5%，两年平均增长2.0%；信息传输、软件和信息技术服务业增加值3392.88亿元，同比增长12.4%，两年平均增长13.8%；批发和零售业增加值5554.03亿元，同比增长8.4%，两年平均增长2.4%；金融业增加值7973.25亿元，同比增长7.5%，两年平均增长7.9%；房地产业增加值3564.49亿元，同比增长4.8%，两年平均增长3.2%。

在金融业方面，2021年上海金融市场成交额2511.07万亿元，比上年增长10.4%。其中，上海证券交易所有价证券、期货交易所和中国金融期货交易所成交额分别增长25.7%、40.4%和2.4%。12月末，全市中外资金融机构本外币存款余额17.58万亿元，同比增长12.8%;贷款余额9.60万亿元，增长13.5%。

从纳税额方面来看，上海哪个行业的纳税额最高？据上海统计局数据，2022年1-2月规模以上工业企业主要经济效益指标显示，烟草制品业、石油煤炭加工业、汽车制造业位居纳税总额前三。

清华大学五道口金融学院副院长田轩告诉《商业周刊/中文版》，目前上海主要产业运作尚且正常，港口拥堵不明显，外贸仍有韧性。主要原因是原材料尚有储备，供应链尚有支撑。“但是疫情若持续下去，上海的消费、汽车、电子等重要行业将受到较大冲击。疫情之下物流受阻，可能会导致供应链的紧缺，汽车产业供给端面临压力，石油煤炭加工业原料端紧缺，下游可能面临停产影响而出现供需皆弱趋势，烟草制品业近两年国内并未过多受疫情导致的消费低迷所影响。”

在外商投资方面，1-2月，上海新增外商直接投资企业826家，比去年同期减少12.3%；外商直接投资实际到位金额为45.35亿美元，比去年同期增长28.2%。其中，第三产业实到外资占有绝对比重。1-2月，上海吸收第三产业实到金额44.17亿美元，增长29.8%，占实到外资总额的97.4%。排名前三的行业为租赁和商务服务业、信息传输软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业，实到金额分别为14.44亿美元、9.69亿美元和7.11亿美元。亚洲实际直接投资金额达到38.62亿美元，占全市实到金额总数的85.2%。其中，香港地区、新加坡、日本居前三位，分别达到33.89亿美元、2.91亿美元和0.97亿美元。

上海各区GDP排行榜及阳性病例比重（来源：公开数据整理）

申万宏源首席宏观分析师秦泰等在《疫情影响下，哪些政策可能加码》研报中指出，近期上海、吉林等地疫情发酵，可能直接冲击上半年服务消费、商品消费，基建投资可能进一步向二季度集中，制造业投资5月或快速回补，地产投资受影响较小。

有鉴于上海疫情持续时间已经较长，并已经在浦东浦西均实施社区封控管理，考虑到上海居民消费占比较高、外溢效应较大、产业链潜在影响范围较广等三大因素，该机构在2022年春季宏观展望预测基础上：

1）进一步下修3-6月及全年社会消费品零售总额增速预测、22Q1-22Q2居民服务和商品消费对实际GDP的拉动作用预测；

2）预计基建投资进一步向二季度集中、并基于3月已经上修后的出口增速预测而小幅上修制造业投资增速预测；

3）倾向于维持全年出口增长15%的预测不变；

4）基于近期房地产销售持续较弱的表现而小幅下修包含于房地产开发投资之中的土地购置费预测，这部分投资量并不计入当年GDP，但意味着2023年以后地产投资增长路径的小幅下修。

秦泰在研报中表示，若当前宏观政策框架维持不变，预计22Q1、22Q2、2022全年实际GDP同比分别为4.7%、4.9%、5.1%，分别较春季展望报告下修0.3%、0.4%、0.2%。

国家统计局3月31日发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。舒畅表示，科技中心深圳实施封控的影响在3月PMI已得到反映，随着上海实施封控，4月PMI或进一步下滑。

对于上海疫情对全国经济的影响，田轩表示，上海疫情对中国经济短期带来下行压力，稳增长政策传导机制受阻，一季度由于3月份的动荡可能无法完成预期经济增长目标，目前企业生产情况呈现下降趋势、物流受阻、消费信心走低。“上海每日新增确诊及无症状感染者人数仍处于上升趋势，4月疫情冲击持续，PMI指数（尤其是服务业PMI）预计持续低于荣枯线。”

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撰文：马杰

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