45亿元！90%利润用来分红，大手笔背后肉制品龙头业绩却罕见下滑

3月28日，A股肉制品龙头双汇发展（000895）在全景路演召开了2021年度网上业绩说明会。

双汇发展董事兼总裁马相杰、常务副总裁兼财务总监刘松涛、副总裁兼董秘张立文等高管出席会议，回应了2021年度业绩下滑等一系列投资者关注的焦点问题。

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01

回应业绩下滑：

受冻品利润大幅下降拖累

作为亚洲最大的肉制品加工企业，双汇发展保持了多年持续稳定的盈利和增长，但2021年却出现营收净利双降。

3月28日，双汇发展（000895）披露2021年报，去年全年实现营业收入666.82亿元，同比下滑9.72%；归母净利润48.66亿元，同比下滑22.21%。

经过30多年的发展，双汇发展以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。公司主要产品为生鲜产品及包装肉制品。

分产品来看，2021年生鲜产品为双汇贡献了390.73亿元收入，较上年同比减少19.05%；包装肉制品273.51亿元，同比减少2.66%；包括新产品在内的其他业务63.07亿元，同比增加21.31%；与此同时，公司内部行业抵减了60.49亿元。

本次业绩说明会上，双汇发展向投资者重点说明了去年业绩负增长的原因：2021年，生猪行情超预期波动，公司对冻品节奏把握出现偏差，冻品利润大幅下降，从而造成国产冻品和进口猪肉出现亏损，同比大幅下降，拖累了企业经营业绩。

2021年，双汇发展对冻品库存计提资产减值准备12.98亿元，占到利润总额的20.89%，导致了公司全年度归属于上市公司股东的净利润同比下降。

公司常务副总裁兼财务总监刘松涛表示，2021年末，公司冻品库存已降至合理水平，预计不会对2022年造成新的减值负担。

图/全景路演

02

回应生猪价格下降：

2022年屠宰量及利润将大幅提升

2021年，中国生猪养殖业面临疫情和猪价下跌的双重压力。年初起，猪价持续下跌，至今仍处于低位，生猪价格从2019年下半年最高每公斤超过40元，大幅下跌至最低10元以下。

A股三大猪企正邦科技、温氏股份、新希望预告2021年净利润最低或亏损182亿、130亿、86亿，三大巨头去年合计至少亏损超400亿元。

由于生猪价格下降，包装肉制品的原料成本下降了，不过2021年双汇肉制品业的利润水平没有因此受益，2021年该业务毛利率录得28.62%，同比微降0.02%。

图/双汇发展年报

“在肉制品产品没有降价的情况下，为什么肉制品业的毛利率却处于持平的状态？难道不该是提升吗？”投资者发问道。

对于这个问题，双汇解释称：“虽然原料成本下降了，但公司为提升产品品质，增加了一些成本投入，并提高了员工工资，增加加工成本。另外，公司加大了市场支持力度。”

双汇表示，公司将持续推进肉制品产品结构调整，加快产品结构转型升级，向肉蛋奶菜粮结合转变，向一碗饭、一顿饭、一桌菜转变，进家庭、上餐桌。另外公司会向上游发展养殖业，完善产业链，提高综合竞争力。

而在部分普通类产品面临销量下降的情况下，2021年双汇推出多款新产品，如辣吗辣、火炫风、无淀粉王中王等主导新产品和丸子类产品、酥肉类产品、酱卤熟食产品等新赛道产品，并均实现较快增长，自加热米饭、双汇八大碗及家宴礼盒等中华菜肴类新产品表现出较大的增长潜力。

不过，双汇亦补充强调，虽然公司新产品和新赛道产品同比大幅增长，但由于绝对量较小，不能弥补部分普通类产品销量下降的缺口，肉制品总体销量同比略降。

展望2022年生猪价格走势，双汇认为今年生猪价格同比会大幅下降，有利于消费需求增加，有利于公司扩大规模，2022年屠宰量及利润将大幅提升。2021年双汇生猪屠宰量1100多万头，屠宰业毛利率5.07%，同比下滑1.35个百分点。

03

回应高比例分红：

积极回报股东

2021年对双汇来说是不平稳的一年。公司层面上，万洪建与万隆的“父子内斗风波”轰动一时，自去年6月份爆发以来，负面舆情传导到资本市场，公司股价累计下跌20%，市值缩水244亿元。

在股东回报方面，分红是投资者关注的重点之一。2021年双汇发展拟向全体股东按每10股派12.98 元（含税）的比例实施利润分配，共分配利润44.97亿元。这相当于双汇发展去年超九成净利将用于分红。

在分红上，双汇一直出手大方。据wind统计，自1998年上市以来，双汇已实施现金分红21次，累计实现净利润520.12亿元，其中422.93亿元拿来现金分红，分红率达到81.31%。最豪气的一年属2020年，现金分红金额达到80.38亿元，占当年净利润的128.49%。

图/双汇发展年报

双汇发展在业绩说明会上强调，公司一直秉承积极回报股东的分红政策，未来公司会继续保持适当比例现金分红的政策。 

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