股价逼近跌停，中国电建投资逻辑变了吗？

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 视觉中国

作为水电工程建设的龙头企业，中国电建因国家大力发展绿电备受市场关注。自2021年6月份以来，中国电建的股价最高涨幅超过150%，远超同为基础设施建设企业中国能建等。

近日，中国电建的股价表现可谓是跌跌不休，3月15日甚至出现了逼近跌停的现象。究其原因，妙投认为中国电建的下跌与市场的避险情绪密切相关。

今年以来，美联储加息预期犹如达摩克利斯之剑，让投资者纷纷担心因全球流动性下降导致A股整体估值水平出现下滑。然而“祸不单行”，俄乌局势紧张并引发了军事冲突、疫情反复这些利空事件，让市场情绪更为悲观，不少资金选择卖出避险，整个A股市场跌跌不休，表现极为低迷。中国电建作为A股市场的大盘股，同样也受到影响。

虽然股价短期的波动易受到市场情绪、利空事件的影响，但从长期来看价值终会回归。投资大师格雷厄姆曾说："市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。"因此，我们更要关注企业因业绩成长而提升的内在价值，而非短期价格的波动。

未来中国电建股价走势可能因市场悲观情绪还会低迷一段时间，但这不会影响我们对其长期价值的判断。

对于中国电建这样的白马价值股而言，资本市场普遍认为其业务主要为建筑较为传统，给予市盈率并不高，更在意的是其业绩增长。那么，值得探讨的是，中国电建未来业绩还有增长空间吗？

中国电建股价波动，还值得投资吗？妙投为您解析。本文为妙投付费专栏“妙解公司”中《股价逼近跌停，中国电建投资逻辑变了吗？》，会员免费阅读全文。

本文核心看点：

1.因国家大力发展新能源以及抽水蓄能，中国电建将成为政策红利的受益者，有望持续盈利；

2.电力投资运营有望成为中国电建的业绩亮点，拉升中国电建的整体估值。

政策红利的受益者  

作为水电工程建设的龙头，中国电建的业务并非只有水电工程。中国电建的核心业务为工程承包与勘探设计，占主营业务的80%+。其中工程承包为两类：基础设施工程建设、电力工程建设。

（数据来源：公司财报）

在市政、高铁等基础设施工程建设中，中国电建的竞争对手主要为，同为央企的中国能建、中国铁建等。又因传统基础设施建设工程都较为成熟，各央企在基建方面没有太明显的优势。

在电力工程建设方面，由于政策导向以及各企业在新能源、储能建设的积累不同，其差距便显现出来了。中国电建已经主导水电工程建设市场，承担国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场。

众所周知，电站的建设离不开政策导向。随着各国在碳达峰、碳中和的目标上达成一致，发电方式也将从火电（煤电）逐渐转型到光伏、风电等绿电方式。太阳的日夜交替、风的随机性产生的电力不像火电那么稳定，在并网时将对电网产生的一定的冲击。当风电和光伏等新能源占比越来越高，对电网的调节要求也越来越高，电网侧已经承受不了，这个时候需要储能环节作为“缓冲”。

目前，抽水蓄能作为新能源储能的可行最高的方式，适用于较大规模能量调配的储能技术，用于电网侧替代昂贵的调峰电站。随着“储能+新能源”模式成为标配，抽水蓄能占据储能主导地位。截至2020年末，我国储能装机容量约9成为抽水蓄能，电化学储能占比约1成。

此外，国家对于抽水蓄能的发展更是大力支持，2021年9月17日，国家能源局正式发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，提出到2025年，抽水蓄能投产总规模超62GW；到2030年，投产装机120GW左右。2021年抽水蓄能投产装机为32.49GW。

凭借在水电工程方面深厚的积累，中国电建直接受益。在订单承接方面，2019-2021年公司年度新承接超5亿元以上新能源工程承包订单分别为214、320、857亿元，其中：2019-2021年风光新能源工程订单分别为184、298、746亿元；2019-2021年抽水蓄能工程订单分别为30、21、108亿元。

可以看出，受益于国家大力推进新能源建设，中国电建2021年的订单开始放量，根据项目周期，大约有一半的订单会在2022年确认营收。

在水电领域，中国电建相对于中国能建等竞争对手具有资质领先、技术领先、话语权强等压倒性优势。光看工程资质一项，中国电建具备全国水利水电工程施工总承包特级资质数量为18家，而中国能建、中国铁建分别有6家、1家。

此外，中国能建3月10日发布公告来看，中国能建作为联合体成员与南方电网签订勘探设计合同，而中国电建则作为联合体牵头方，可见地位不一般。

综合来看，妙投认为中国电建将继续保持其在水电行业的领先地位，未来有望获得更多的合同订单，从而持续盈利，成为抽水蓄能政策最大的受益者。

电力投资与运营业务有望拉升估值   

除了中国电建在水电工程领域具备较好的成长性之外，电力投资与运营业务又是中国电建的另一个亮点。

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本文继续讨论：

1、中国电建的业务有何亮点？

2、中国电建估值水平如何？