巴菲特和达里奥频频加仓高股息公司，这会是今年投资的大趋势吗？

加息预期下，收益率合理的股息增长型股票于目前形势更有意义。但也需要警惕那些股息率最高的公司，这些公司通常在经营上陷入了困境。

作者 | 娃娃

编辑 | 小白在过去的两周内就有超过10家美国公司上调了季度股息标准，其中包括百思买(BBY.US)、高露洁(CL.US)、高通(QCOM.US)、美国运通(AXP.US)等知名公司。不过最引人瞩目的还是科尔士百货公司（KSS.N）高达100%的股息涨幅。（部分上调股息美股汇总，来源：Lawrence C. Strauss, Barron's，市值风云整理）事实上，虽然受到疫情反复的持续刺激，2021年全球上市公司股息总额为1.47万亿美元，较2020年水平增长了17%。根据著名资产管理集团Janus Henderson发布的报告，全球上市公司的季度股息在FY21.Q4出现了明显上涨。并且，该机构还预计股息支付在2022年将会持续上涨。（来源：Janus Henderson）那么股息的上涨对投资者来说是100%的好事吗？投资高股息股票会是今年的大趋势吗？超跌反弹式股息上涨首先来听听Barron's专属的高级分析师Lawrence C. Stratuss如何评价科尔士这一超高股息涨幅。在资本市场上，公司把股息调涨50%甚至更多的情况并不常见，因此在今年3月份上旬，当科尔士股息翻倍的消息传出时，毫无意外的登上了各大新闻头条。但逐利的投资者应该知道，如此大幅度的增长是不可持续的，并且很可能代表了会有更大规模的疫情影响将接踵而至。道琼斯指数的高级分析师Howard Silverblatt将这种超过50%的股息上涨大部分都归因于商业的逐步恢复，这一观点也适用于科尔士。作为零售业一员，科尔士在2020年度受疫情影响而关闭大部分门店，并在新冠病毒传播的初期被迫暂停股利发放。而在近一年后，其按季度以每股0.25美元的股利恢复了派息，但仍远低于大流行前每股每季度0.7美元的股利。因此一些激进的机构投资者开始要求公司业绩获得明显提升，否则将提议出售公司。因而现在将季度股利大幅提高100%更像是在向市场释放其业绩好转的信号，以提振士气。但无论如何，在最近经济情况改善和后疫情时代的补偿性增长的大环境下，科尔士的股息政策只是多个行业都大幅加派股息的例子之一。能源股中有更多大幅增加股息的例子如果从2022年算起，则除了科尔士，股利上涨幅度超过100%的也不在少数。在这之中，或许是受到能源危机、乌俄战争的叠加影响，能源公司就占了三家。例如西方石油(OXY.US)就在2月底宣布将股息从每季度0.01美元上调至0.13美元，涨幅高达1200%。但该公司曾在2020年3月将季度股利从每股0.79美元下调到0.11美元，理由是大宗商品价格的大幅下跌。然而就在其下调股价的2个月后，随着新冠疫情的迅速扩散，该公司又继续将季度股息下调至每股仅0.01美元。该股最近的收益率为1%，而同期标准普尔500指数的收益率约为1.5%。而油价的持续上涨还吸引来了巴菲特，根据其旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（BRK.A.N）最新提交给美国证券交易委员会的持仓文件显示，3月9日至3月11日他们都在持续建仓西方石油。（来源：同花顺数据）另一家能源公司哈里伯顿(HAL.US)也计划将其季度股息从每股0.04美元调整到每股0.12美元，增幅170%。相同的是，该公司在2020年二季度也将曾将原本0.18美元的季度股息大幅削减。该公司的首席财务官Lance Loeffler在1月份的FY2021第四季度财报电话会议上告诉分析师，大幅增加股息仅仅是其一系列计划中的第一步，他们希望通过这样的做法来真正加快股东的现金回报。还有石油勘探公司赫斯(HES.US)（注意不要跟赫兹（HTZ.O）搞混了）最近也宣布了季度股利支出为每股0.375美元，比原来的0.25美元增长了50%。其他在疫情中受益的公司也大幅提高了股息而除了能源领域，最近的另一项重大股息增长则来自于房地产领域。美国四大顶级住宅建筑开发商之一的莱纳建筑(LEN.US)也将其季度股息提高了50%。在其1月12日宣布这一措施的新闻稿中，公司执行主席Stuart Miller也表示，基于对平台运营及由此产生的现金流有足够的信心，他们相信在未来实施债务减少计划、股票回购及增加股息都是合适的。风云君近期对莱纳建筑也做过研究，欢迎在市值风云APP搜索“莱纳建筑”查看。（来源：市值风云APP）而在零售方面，除了上文提到的科尔士，还有拥有2000+连锁店的、美国最大的农场和拖拉机零售运营商Tractor Supply（TSCO.O），也已经将其季度股息从每股0.52美元提高到0.92美元，提高幅度接近80%。全美第二大汽车零部件零售商Advance Auto Parts（AAP.N）上个月也宣布季度派息将变更为每股1.5美元，较原来的1美元增加50%。（左：Tractor Supply Logo；右：Advance Auto Parts Logo）两家公司的首席财务官也都分别在电话会上提到了对自家业务以及因业务持续强劲所带来的现金流有信心。合理才是硬道理尽管专家指出，随着派息最终的正常化回归，即大致跟随盈利增长幅度而增长，这些超额上调的股息政策是不具备可持续性的。但不可否认，标普500指数成分公司在2022年至今宣布的50%、100%乃至更高的股息增长也是股息健康程度得到普遍性改善的标志之一。美国银行(BAC.US)证券股票及量化策略主管Savita Subramanian和她的团队去年秋天在题为“S&P 500指数股息增长的10个原因”的研究报告中，阐述了他们持有这类股票的理由。强劲的资产负债表、相对较低的股息支付率、低利率环境以及收益的稀缺性等都是原因。她还说道，投资者不一定会想购买股息收益率最高的公司，因为这些公司通常是陷入困境的公司。对于她自己而言，则她更喜欢收益率高于市场，但在合理范围内，展现出良好、健康信号的公司。值得一提的是达里奥在近期披露的2021年四季度持仓报告中，也大幅加仓了跟科尔士类似的日用品生产、零售商，如宝洁（PG.N）、开市客（COST.O）、高露洁。（桥水基金四季度Top5加仓股，来源：Whalewisdom）其中宝洁的股息已经连续多年增长。（来源：宝洁官网）高露洁也是风云君覆盖过的公司，其股息已经接近60年连续上涨，感兴趣的大佬可以在市值风云APP中搜索相关文章。（来源：市值风云APP)这两家公司都是经营稳定、股息优秀的代表，也因此在加息预期强烈的情况下获得了投资者的青睐。而对于最近大量公司大幅增加股息的行为，Subramanian还将其归因于公司之间的竞争性追赶心理，期望以超高的股息回报来展现公司竞争力。她的报告指出：在超低利率环境下，主动型股票收益基金目前占资产管理的37%左右，高于2010年的17%。而鉴于美联储在短期加息的可能性仍迫在眉睫，Subramanian表示收益率合理的股息增长型股票于目前的形势而言是更有意义的，与过去10年利率基本为零的情况相比，他们的现金回报决策对投资者而言更具吸引力。对于投资者而言，持有股份的公司派息自然越多越好，但也需时刻保持警惕，因为持续高额的上涨是不可能的，并且股息收益率最高的公司通常是陷入困境的公司。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究