美联储加息落地，央行逆回购放量，期现货窄幅整理｜债市综述

//  债市综述  //

3月17日，美联储如期加息25个基点，债市反应平淡，现券期货全天窄幅震荡，10年期国债收益率在2.8%附近整理，国债期货微幅上涨基本平收；央行逆回购规模放量，回购利率继续小降；地产债强势反弹，多只债券因大涨被临停，“16融创07”涨超66%，“21融创01”涨超55%，“20世茂G4”涨超24%。

交易员称，美联储加息早已在市场预期，境内债市与其直接关联度更小，淡静消息面下，10年国债等主要现券波动区间很小。本月中期借贷便利（MLF）利率持平，令贷款市场报价利率（LPR）持稳的概率大幅增加，短期内债市缺少方向，继续震荡的可能性较大。不过金融委最新表态后，不排除LPR生变可能，仍需要密切关注。

周四，国债期货全天震荡基本平收，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约持平。A股早盘单边上行，创业板指一度涨超4%，午后股指惯性冲高后震荡回落；地产、医药领涨大市，题材股多点开花，消费股也普遍回暖，沪指重返3200点，创业板指收复2700点；上证指数收涨1.4%，深证成指涨2.41%，创业板指涨2.87%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率窄幅震荡，涨跌不一。10年期国开活跃券220205收益率上行0.75bp报3.045%，10年期国债活跃券210017收益率上行0.29bp报2.8%；5年期国开活跃券210208收益率下行1.2bp，5年期国债活跃券220002收益率下行1bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债强势反弹，多只债券因大涨被临停，融创债涨幅居前。“16融创07”涨超66%，“21融创01”涨超55%，“20融创02”涨超36%，“21融创03”涨超32%，“19沪世茂MTN001”涨超58%，“20世茂G4”涨超24%，“20世茂G1”涨超20%，“20融信03”涨超19%，“20宝龙04”涨超18%，“20龙控04”涨超17%，“19世茂01”涨超16%，“20融创01”、“19世茂03”、“18龙控05”涨超14%。

房地产市场近日迎来多个利好消息：金融委会议指出关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案；央行、银保监会、证监会召开会议，传达学习贯彻国务院金融委会议精神，对房地产发展作出安排；财政部表态，今年不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。

（图片来源：Wind金融终端）

央行周三逆回购规模放量至800亿元，银行间市场资金面维持均衡局面，回购利率继续小降，在市场无压力的情况下央行公开市场逆回购操作依旧放量。Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行3.1bp报2.009%，7天期下行3.2bp报2.083%，14天期下行1.9bp报2.111%，1个月期下行0.1bp报2.301%。

交易员表示，面对此前金融市场无序波动，金融委发声纠偏，加之正逢税期走款，央行加力投放稳预期。近期政策面将会更加强调稳定的重要性，同时应该会采取更多措施提振信心，这一背景下市场流动性无需担忧。

（图片来源：Wind金融终端）

中信固收称，3月议息会议，美联储宣布2018年以来首次加息。点阵图显示有12名委员认为2022年至少再加息6次，经济预测方面，美联储下调今年经济增长预期，同时大幅上调通胀水平预测。鲍威尔表示持续加息是合适的，最快可以在5月开始缩表。我们预计美联储年内加息6次左右，缩表或于今年年中开始，加息节奏较快，后续加息节奏取决于通胀水平与经济增速。短期内10年期美债收益率或将震荡上行，10年期中国国债收益率或呈现震荡格局。

国君固收称，临近月末，预计周五央行增加14D逆回购投放力度，缓解跨月压力，资金面继续维持宽松。金融委对政策方向做出了更高级别的定调，侧面反映2022Q1经济数据偏强，可能是2021Q4积攒的“家底”释放后的结果，2022年实现稳增长的压力仍然不小，想要完成全年5.5%的经济增长目标，意味着货币政策要继续放松。股市信心大震，固收+产品赎回压力也将逐步减轻，当前对债市而言是难得的顺风期。

//  债市要闻  //

1、证监会：坚持稳字当头，全力维护市场平稳运行

证监会传达学习贯彻全国两会精神，强调要坚持稳字当头，进一步完善资本市场内生稳定机制，推进解决涉及资本市场预期、生态、环境等重点问题、敏感问题，全力维护市场平稳运行。要扎实推进全面实行股票发行注册制改革，统筹推进资本市场基础制度建设、法治体系完善、监管转型与监管能力提升等重点改革任务落地见效。

2、云南省财政厅：加强隐性债务风险化解

云南省财政厅近日制定印发《“财政质量年”行动方案》称，提高政府债券资金使用效益，加强隐性债务风险化解，支持金融和国企债务风险防范化解，着力解决政府债务风险防范化解不够、政府债券资金使用效益不高等问题。

3、阳光城未能足额偿付加速到期债券累计本息合计50.28亿元

福建阳光集团公告称，子公司阳光城未能按期支付境外债券利息，致使阳光城债务融资工具“17阳光城MTN001”、“17阳光城MTN004”、“20阳光城MTN001”、“20阳光城MTN003”加速到期，截至本公告日，阳光城未能获得对上述加速到期债券交叉保护条款的豁免，即未能足额偿付上述加速到期债券累计本息合计50.28亿元。

4、富力地产：预计无法于“16富力04”兑付日前筹措到足额兑付资金

富力地产公告称，“16富力04”将于4月7日到期兑付。截至目前，公司预计无法于本期债券兑付日前筹措到足额兑付资金，拟于近期与债券持有人就本期债券的展期事宜进行沟通。目前展期方案尚未最终确定，公司将充分做好债券持有人沟通工作。

5、世茂股份：已足额划拨“19世茂G2”本金及利息兑付资金

世茂股份公告称，已向中国证券登记结算上海分公司指定的银行账户足额划拨本金及利息兑付资金，用于兑付“19世茂G2”。3月21日兑付完成后，“19世茂G2”将全部结清。

6、碧桂园地产：董事莫斌及监事王增瑞将购买不超过2000万元公司债券

碧桂园地产集团公告称，公司董事莫斌及监事王增瑞将按照交易场所交易规则，以市场化方式在二级市场购买不超过2000万元碧桂园地产市场报价较估值偏离较大的债券，积极维护公司债券价格的稳定，切实保护投资者利益。

7、标普：下调融创中国长期发行人信用评级至“B-”，列入负面观察名单

标普报告称，将融创中国控股有限公司长期发行人信用评级由“BB-”下调至“B-”，并将其未偿高级无抵押票据长期发行评级由“B+”下调至“CCC+”；此外，所有评级均被列入负面评级观察名单。

8、联合资信：下调中科控股主体及相关债项信用等级至BBB，展望负面

联合资信公告称，将重庆市中科控股有限公司主体长期信用等级由A下调为BBB，将“17中科01”和“17中科02”信用等级由A下调为BBB，评级展望为负面。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月17日以利率招标方式开展800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放700亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场资金面维持均衡局面，回购利率继续小降，但在市场无压力的情况下央行公开市场逆回购操作依旧放量。Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行3.1bp报2.009%，7天期下行3.2bp报2.083%。交易员表示，面对此前金融市场无序波动，金融委发声纠偏，加之正逢税期走款，央行加力投放稳预期。近期政策面将会更加强调稳定的重要性，同时应该会采取更多措施提振信心，这一背景下市场流动性无需担忧。

（图片来源：Wind金融终端）

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2206日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券发行  //

3月17日，债券市场共发行223只债券，总发行量2271.09亿元，169只债券到期，14只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1073.35亿元，当日净融资额为1197.74亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，3月17日，债券市场共发行地方政府债24只，同业存单106只，金融债16只，企业债4只，公司债20只，中期票据17只，短期融资券26只，资产支持证券10只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  招标情况  //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3个月、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.6733%、2.9967%、3.0037%，全场倍数分别为5.86、4.48、3.59，边际倍数分别为1.65、3.0、1.93。

2、国开行3年期浮息债中标结果出炉。据交易员透露，国开行3年期浮息债中标利率2.57%，全场倍数6.36，边际倍数11.57。

3、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7322%、2.6119%、2.8607%、3.1599%，全场倍数分别为2.84、3.58、3.2、3.28，边际倍数分别为1.11、1.34、2.35、1.04。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月17日（周四），全国银行间债券市场结算总量为44,317.43亿元，较上日下降5.10%，交易结算总笔数为24,557笔。其中，质押式回购37,883.16亿元，买断式回购212.30亿元，现券交易5,770.45亿元，债券借贷451.52亿元。银行间债券市场回购利率下行为主，其中，7天回购利率下降5.1bp至2.186%。

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券重大事件  //

（图片来源：Wind金融终端）

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