谈港股危机

不知道该说是幸运还是不幸，自从去年底，我的基金成立之后，全球股市就开始持续大跌，A股、港股、美股、欧股都在跌……

唯一幸运的是，至少到今天收盘为止，我的净值还在水上，虽然也没赚多少，但在这样的市场环境下，能不亏钱，我觉得就可以给自己打60分，想要打更多的分数，需要先实现更多的绝对收益。

当然，我的运气不可能一直这么好，不可能一直这么顺风顺水，我的产品未来也一定会有中等幅度的回撤与波动，未来我也可能会因为过于看重安全边际，错过一些机会，在市场狂热时阶段性跑输市场，对此，我们一定要保持合理预期，并做好充分的准备。

最近，有很多朋友留言，问我对当前港股的看法，既然问的朋友这么多，我就聊一聊。

目前，互联网上主流观点认为，港股目前出现了流动性危机，对于这种观点，我并不认同，至少今天来看，港股的成交依然非常活跃，完全还没有到谈流动性危机的程度。

我个人认为，港股市场目前的危机，更多是结构性的，而非全面性的。

简单来说，今年以来，特别是最近一个月以来，带动港股市场下跌的，主要是互联网、消费、医疗等之前的热门行业，这些指数在去年的高位，以较高的权重被纳入到恒生等主要指数中。

去年，某视频社区纳入到恒指时，我曾经有过疑问，没想到的是，剧情后来会这样惨烈。详见：解读四条投资信息

事实上，今年以来，在港股市场，电信、金融、能源等传统行业的蓝筹股，特别是央企，表现并不差，近期它们虽然有的也在跌，但跌幅整体比较克制，年内仍然是上涨的。

所以，我个人觉得，现在与其谈港股市场整体的危机，不如静下心来思考，怎样判断互联网、消费、医疗等过往热门行业的价值，这才是问题的根本所在。

这自然又是一个争议极大的问题，仁者见仁智者见智，这三个行业，我过去也谈过很多，今晚不想再重复。

需要特别提醒的是，投资一个行业，绝不是只看下历史市盈率、市净率、估值百分位等数据这么简单，需要对行业的发展逻辑、行业竞争格局、行业需求的变化，都有非常深刻的理解才行。

好了，今晚就聊到这儿，明天见。

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