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现券期货弱势加剧，10年期国债期货创逾四个月新低｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2022-03-06

// 债市综述 //

3月3日，现券期货延续疲弱态势，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券弱势加剧收益率大幅上行4-6bp，10年期利率债收益率上行2bp左右；国债期货全线明显收跌，10年期主力合约创逾四个月收盘新低；央行回笼资金影响不大，主要回购利率延续下行，隔夜利率下行超12bp报在1.73附近；地产债走势分化涨跌不一，“21龙控01”跌超40%。

交易员表示，国际地缘冲突引发的国内大宗商品价格涨势不止，且美联储加息步伐临近，均对国内货币政策增添扰动，现券走势继续承压；后续除关注两会期间可能释放的政策信号外，还需要进一步观察2月的更多经济数据，关注基本面的复苏势头。

周四，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.32%报99.59元，创逾四个月收盘新低，5年期主力合约跌0.23%报101.05元，创近三个月收盘新低，2年期主力合约跌0.10%报101.03元。A股高开低走，全天呈现震荡下行态势，沪指3500点得而复失，创业板指跌幅明显，赛道股尽数回调，资源股仍旧造好；上证指数收跌0.09%，深证成指跌1.09%，创业板指跌1.51%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整更明显。10年期国开活跃券210215收益率上行0.8bp，5年期国开活跃券210208收益率上行4.5bp，3年期国开活跃券210218收益率上行5.25bp；10年期国债活跃券210017收益率上行1.34bp，5年期国债活跃券210011收益率上行3.5bp。

午后债市加速调整，国君固收分析称，一方面，油价和铁矿石价格大涨导致PPI上行风险加大；另一方面，基金赎回潮继续，银行二级债和永续债抛盘加剧，基金重仓的3~5年期限也大幅调整。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债走势分化涨跌不一，“21龙控01”跌超40%，“20宝龙04”跌超10%，“20世茂G1”跌近10%，“21宝龙01”跌超8%，“19龙控04”、和“18龙控05”跌超6%，“20龙控01”和“20融信03”跌超5%，“18富力08”和“20融信01”跌超4%；“20中南01”涨10%，“19世茂G3”涨超9%，“19融信01”涨超7%，“19禹洲02”、“20世茂G2”和“18远洋01”涨超5%，“19世茂01”涨超4%。

此外，兰州地区城投债延续涨势，“21曹妃国控PPN001”涨超5%，“19兰州城投PPN006”涨超4%，“18清控MTN001”涨超3%，“19兰州城投PPN008”涨超2%，“20兰州建投(疫情防控债)PPN001”涨1.24%；“20铜仁水务MTN001”跌超14%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场周四资金面继续维持宽松格局，无视央行公开市场连续大额净回笼的操作，主要回购加权利率进一步下行，隔夜利率下行超12bp报在1.73附近。交易员称，虽然央行连续大额回笼资金，但月初扰动因素偏少，市场供给充裕；且两会即将召开，流动性维稳姿态仍存，资金面情绪乐观。

华林证券表示，资金面总体来说仍是宽松的情形，而债市偏空的情绪致使其对资金面宽松因素的关注和反应越发地弱，相反是未成定论的旅游向好经济向好更易引起情绪的波动。

（图片来源：Wind金融终端）

中信固收称，近期债券市场利空信号频现，市场经历快速调整之后陷入弱势震荡的格局。1月降息之后，央行面临的内外部约束有所增加，货币政策可能会进入一段时期的空窗期，短期内对债市的利好有限。预计10年期国债利率将围绕1年期MLF利率2.85%弱势震荡，债市面临调整风险。但是，考虑到今年的经济政策意在稳增长而非强刺激，在财政总量稳、靠前发力的背景下，对债市的影响应是短空长多。一旦上半年稳增长的政策目标顺利落地，利率将再次迎来下行时机，预计这一轮调整的利率顶部可能出现在二季度末，高点在3%附近。

// 债市要闻 //

1、中国2月财新服务业PMI为50.2，前值51.4

中国2月财新服务业PMI为50.2，较1月回落1.2个百分点，为2021年9月来最低。2月财新中国服务业新订单指数六个月来首次降至收缩区间，录得2020年5月来最低。

2、北京证监局贾文勤：建议健全信用债违约处置机制，加快违约债交易市场建设

全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，建议健全我国信用债违约处置机制，强化债券违约处置的制度供给、加快违约债券交易市场建设、完善违约债处置生态体系。

3、世茂和重庆信托一笔信托展期不超过16个月

据澎湃新闻，世茂集团旗下公司和重庆信托的一笔“重庆信托鑫虹1号集合资金信托计划”已展期，展期期限不超过16个月。

4、惠誉：将世茂集团评级由“B-”下调至“CCC”，移出负面观察名单

惠誉发布报告称，将世茂集团控股有限公司的发行人违约评级、高级无抵押评级由“B-”下调至“CCC”，回收率评级为“RR4”。

5、穆迪：下调合景泰富集团企业家族评级至“B2”，展望调整至“负面”

穆迪公告称，将合景泰富集团控股有限公司的企业家族评级由“B1”下调至“B2”，评级展望由“稳定”调整至“负面”。

6、穆迪：将金科股份评级展望调整至“负面”

穆迪公告称，将金科地产集团股份有限公司的展望由“稳定”调整至“负面”，同时确认其“B1”企业家族评级。

7、中国泛海控股集团：“18泛海F1”等公司债券3月4日起停牌

中国泛海控股集团有限公司公告称，因重大事项存在不确定性，“18泛海F1”等公司债券3月4日起停牌，复牌时间另行确定。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日2000亿元逆回购到期，因此当日净回笼1900亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2206日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

3月3日，债券市场共发行230只债券，总发行量1753.39亿元，166只债券到期，7只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1717.44亿元，当日净融资额为35.95亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，3月3日，债券市场共发行同业存单134只，金融债10只，企业债2只，公司债22只，中期票据13只，短期融资券39只，定向工具2只，资产支持证券6只，可转债2只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.604%、3.0268%、3.0473%，全场倍数分别为5.41、6.41、3.51，边际倍数分别为1、2.02、4.91。

2、进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5845%、2.8791%、3.1769%，全场倍数分别为3.36、2.47、2.49，边际倍数分别为1.39、1、1。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

3月3日（周四），全国银行间债券市场结算总量为47,339.27亿元，较上日下降3.24%，交易结算总笔数为28,619笔。其中，质押式回购39,220.30亿元，买断式回购214.96亿元，现券交易7,352.30亿元，债券借贷551.70亿元。银行间债券市场回购利率普遍下行，其中，7天回购利率下降4.9bp至2.041%。