2月PMI超预期压制情绪，现券期货集体走弱｜债市综述

//  债市综述  //

3月1日，2月PMI数据回升打压现券期货走弱，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.25%；银行间主要利率债收益率明显上行2-4bp；银行间资金非常宽松，主要回购利率大幅下行，七天期回购加权利率跌破2%关口。

交易员表示，尽管跨月过后资金面转宽，但稍早出炉的2月PMI数据超预期向好，显示经济基本面复苏态势，令现券交投情绪承压；短期两会召开在即，市场关注政策面动向。

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%。

银行间主要利率债收益率明显上行2-4bp， 10年期国开活跃券210215收益率上行2bp报3.1075%，10年期国债活跃券210017收益率上行3.03bp报2.8175%，5年期国开活跃券210208收益率上行3.25bp报2.7575%，5年期国债活跃券210011收益率上行3.5bp报2.5525%。 

信用债方面，地产债普遍走弱，龙光控股债券连续多日遭抛售，“17阳光城MTN001”跌超48%，“19龙控04”跌超16%，“18龙控05”跌超15%，“20龙控04”跌近15%，“20龙控01”跌超13%，“21龙控02”跌超11%，“21番雅01”跌超8%，“20时代02”跌近8%，“16富力04”和“20时代09”跌超5%，“20正荣03”、“15合景02”和“20时代05”跌超3%；“20融创01”涨超5%，“19禹洲02”涨超4%，“20世茂G1”和“16融创07”涨超3%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日1000亿元逆回购到期，因此当日净回笼500亿元。

资金面方面，银行间市场周二资金非常宽松，主要回购利率大幅下行，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾47bp回落至1.77%附近，七天期回购加权利率大幅下行逾30bp跌破2%关口。交易员称，跨月后首个交易日，机构融出积极，虽公开市场开始净回笼，但充裕的市场流动性供给下，央行操作影响不大，短期内资金暖势将会延续。

关于3月流动性展望，中信证券称，3月基本不存在流动性缺口（不考虑MLF和逆回购到期），但在稳增长的目标下，经济回暖的确定性信号尚未出现，货币政策宽松的窗口期仍然没有结束。2月月末隔夜利率波动加大，市场短期流动性较为紧张，可能与缴税、缴准等因素有关。无论从当前经济改善的成色分析政策的逻辑还是从月末央行的实际操作来判断，均证明目前货币政策还处于宽松的窗口期，未来两个月内降准仍有较大的概率。但是3月更多稳增长表态和措施或陆续出台，预计引发市场对于宽信用预期的调整，放大利率波动，建议把握调整之后出现的债市机会。

不同于往年春节假期所在的月份，今年2月制造业PMI没有出现季节性回落，反而在扩张区间中小幅回升。数据显示，中国2月官方制造业PMI为50.2，预期49.8，环比上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。2月财新中国制造业PMI录得50.4，较1月回升1.3个百分点。

国君固收称，官方PMI和财新PMI都显示，2月制造业PMI好于市场预期，这与1月份社融数据总量超预期相互印证，但与2月份基本面高频数据偏弱的认知存在一定偏差，侧面反映出当前基本面隐患仍存。经济可能还要持续颠簸，既不能忽视基本面阶段性好转带来的调整风险，也不能对经济复苏过度乐观。目前债市已经跌回降息前，利率调整空间基本到位。

//  债市要闻  //

1、中国2月官方制造业PMI为50.2，继续高于临界点

3月1日，国家统计局服务业调查中心中国物流与采购联合会联合发布数据显示，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，环比上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。

2、中国2月财新制造业PMI为50.4，制造业景气度略有改善

2月中国制造业景气度略有改善，财新中国制造业采购经理指数（PMI）回升至扩张区间，轻微扩张。3月1日发布的2022年2月财新中国制造业PMI录得50.4，较1月回升1.3个百分点，显示制造业整体景气度恢复扩张，但改善率轻微，仍低于长期均值。

3、融创集团：所有公司债券均按时、足额偿付本息，没有违约情况

融创房地产集团有限公司发布公告称，近期公司发行的债券多次出现二级市场成交价格明显偏离合理价值的情况，经核查，公司近期生产经营、日常管理均运行正常，未发生重大不利变化，且公司所有债券均按时足额偿付本息，不存在违约或延迟支付本息的情况。

4、交易商协会：对中信国安予以严重警告，暂停其债务融资工具相关业务2年

交易商协会发布公告称，对中信国安予以严重警告，暂停其债务融资工具相关业务2年；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司债务融资工具信息披露第一责任人、董事长夏桂兰予以警告。

5、北京信威通信：母公司被法院指定破产管理人

北京信威通信技术股份有限公司公告称，母公司北京信威科技集团股份有限公司近日收到北京市第一中级人民法院的《决定书》（2021京01破323号指定管理人决定书），指定北京市海问律师事务所担任公司破产管理人。

6、华晨汽车集团控股：补充招募重整投资人

华晨汽车集团控股有限公司公告称，为维护华晨集团等12家企业的资产价值，保障债权人的合法权益，管理人现就未确定中选投资人的部分资产根据有关规定面向全国补充招募重整投资人。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日1000亿元逆回购到期，因此当日净回笼500亿元。

资金面（CP）：

银行间市场周二资金非常宽松，主要回购利率大幅下行，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾47bp回落至1.77%附近，七天期回购加权利率大幅下行逾30bp跌破2%关口。交易员称，跨月后首个交易日，机构融出积极，虽公开市场开始净回笼，但充裕的市场流动性供给下，央行操作影响不大，短期内资金暖势将会延续。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2206日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

3月1日，债券市场共发行176只债券，总发行量2029.71亿元，115只债券到期，18只债券提前兑付，无债券回售及赎回，总偿还量1320.72亿元，当日净融资额为708.99亿元。

从发债类型看，3月1日，债券市场共发行同业存单112只，金融债5只，企业债5只，公司债7只，中期票据12只，短期融资券27只，资产支持证券7只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月1日（周二），全国银行间债券市场结算总量为45,894.53亿元，较上日上涨28.73%，交易结算总笔数为25,646笔。其中，质押式回购39,025.44亿元，买断式回购202.91亿元，现券交易6,057.46亿元，债券借贷608.72亿元。银行间债券市场回购利率普遍下行，其中，7天回购利率下降29.3bp至2.143%。今日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为500亿元。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

（图片来源：Wind金融终端）

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