俄乌困局下 一个意想不到的产业冒头了
文/檀所长
俄罗斯和乌克兰的“肥皂剧”下,全球市场已乱成了一锅粥。
各国股市、各类资产都在随着局势的变化而上窜下跳,避险成了大部分人的首要需求。
黄金、原油,自然是最先想到的选择。
有趣的是,钻石,尤其是人工培育钻石,似乎成了资金避险的新去处。
Choice数据显示,A股的培育钻石板块近一个月涨幅达20%,超过了黄金。
与此同时,前两天中国培育钻石的新兴企业,力量钻石发布了年报。
营收同比增长103.5%,净利润同比增长228.17%,还拿出了10转10派10元的利润分配预案,吸睛无数。
这惊动了交易所。
由于在年报披露前的一个多月里,这家企业的股价已涨了近40%,很难让人不产生怀疑。
交易所的关注函中问到,“是否存在信息泄漏和内幕交易情形”,“是否违反信息披露公平性原则及配合炒作股价等情形”。
培育钻石和天然钻石,是实打实一模一样的成分,就是碳元素。
区别在于,天然钻石是碳元素在天然高温高压环境下生成的晶体,而培育钻石是在人为制造的环境下,后天培育出来的。
那么培育钻石行业的魅力和底气究竟在哪?力量钻石这家企业又是否货真价实?
我们来一探究竟。
成本骤降 冲上风口
力量钻石,虽不是业内最大的企业,但势头最为迅猛。
从营收上来看,2014年时公司仅有6300万元,2021年已经增长至4.98亿元,享受着新兴行业爆发的红利。
来源:东方财富
公司的主营业务分为三块,金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石。
其中,公司培育钻石业务在2021年上半年的营收就已是2020年的两倍有余,全年轻松翻四倍,这样的成长速度实属惊人。
另外两块业务,金刚石单晶和金刚石微粉,可以说是同一锅炉里出来的亲兄弟。
不同的地方在于,培育钻石算是颜值比较高的金刚石单晶。
金刚石单晶最早用于旧基建、矿产开采等领域,制造各种锯、切、磨、钻等工具;金刚石微粉则用于精密加工、汽车、飞机等高科技环节。
从利润率来看,力量钻石的三条产线:金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石里面,前两者的毛利率仅有40%左右,配培育钻石的毛利率接近70%,近乎翻倍。
这也是公司在2021年培育钻石的收入占总营收超过20%之后,公司的综合毛利率和净利率都快速的增长。
可以说,培育钻石这个产业的快速发展,给力量钻石带来的成长是非常喜人的。
那么问题来了,钻石卖了这么多年,为何偏偏这几年培育钻石才突然冒头呢?
成本,是关键。
两个产品,如果质量外观上没有差别,那么成本更低的产品才会大行其道。
在培育钻石在过去一段时间里,其成本并不比天然钻石的卖价低。
培育钻石的两种主流技术,一是高温高压法,二是气相沉积法。
目前来看,这两种方法的产能总体来说是五五开。
高温高压法在成本、小克拉(1-5克拉)上具有优势,而气相沉积法则在纯净度和5克拉以上的钻石制造商有优势。
我们以气相沉积法培育钻石裸钻(1克拉、G色、VS纯净度)的生产成本来看,生产成本逐渐下降,在2018年开始具有显著的成本优势。
2016年,培育钻石的批发价格为天然钻石的70%,零售价格为天然钻石的80%,但仍不足以打动消费者。
到了2018年,批发价格进一步降到天然钻石的20%,零售价格降到天然钻石的50%,天平才被逐渐打破。
2018年无疑是培育钻石发展的关键年份。
除了上述成本的降低,也是在这一年美国联邦贸易委员会(FTC)对钻石的定义进行了调整,将实验室培育钻石纳入钻石大类,这是官方对其品质的一种承认。
同时,2018年钻石巨头戴比尔斯也正式进军培育钻石饰品市场。
近些年,部分的天然钻石矿逐渐走到寿命尽头,开采量见顶且预期萎缩,钻石市场供不应求,导致近10年钻石的价格涨幅达到了50%左右。
这为培育钻石创造了更好的机会。
简单来说,培育钻石快速爆发的主要原因和一些新兴行业类似。
成本优势凸显,叠加市场化加速。
需求刚爆发 俄乌事件改变预期
说完成本端,自然不能忘了需求端。
普通人要拥有一颗钻石有多难?
1克拉普通的天然钻石基本上都在8万人民币以上,随着品质、镶嵌工艺、品牌等卖到几十万也不稀奇。
求婚时送个1克拉钻戒,在打工人眼里,真的是大手笔了。
2020年,培育钻石的零售价已经下降到了天然钻石的35%。这样的价格优势,让一些对钻戒望而却步的消费者都动了心。
但培育钻石现阶段的产量并不高。
全世界每年生产约200亿克拉的金刚石,其中培育钻石,却只有大约700万克拉,渗透率非常低。
中国生产了其中5成的培育钻石。但是美国消费了全世界8成的培育钻石,而我们有美国3倍多的人口,消费仅是其八分之一。
这其中当然有人均收入的影响,但是不至于这么大。
本质上还是美国承认培育钻石更早,钻石零售商布局也更早。
在我国,2019年7月,中保协培育分会成立,而2021年4月,国家珠宝玉石质量监督检验中心(NGTC)才正式推出培育钻石裸钻分级业务,将培育钻石认定为与天然钻石一样的真钻石。
也就是说,这个行业还处于非常早期。
这也是现阶段,培育钻石品牌在国内的终端布局还很少,远不像美国培育钻石品牌的广泛布局,而我们的传统珠宝商目前仍持观望态度。
中国市场还有非常大潜力可挖。
目前,同等价格下,培育钻石的品级和克拉数优势明显。
根据东吴证券的调研数据,发现1克拉左右的天然钻戒价格大多在7-10万元之间,而培育钻石大多在2-3.5万元之间,终端零售价大致为天然钻石的1/3。
2020年培育钻石的渗透率刚到6%,放眼未来,需求端的提升空间非常大。
另一方面,俄乌事件也影响着这个行业的预期。
有一个数字很关键,俄罗斯占到全球钻石产量的30%。同时,世界最大的钻石开采商Alrosa,恰恰就是俄罗斯企业。
Alrosa及其CEO伊万诺夫,已经出现在了美国的制裁名单里。
制裁如果升级,那么俄罗斯的钻石可能会无法出口,那么就容易导致天然钻石的产能彻底失衡。
因此,不少资金认为,钻石可能会迎来大幅提价。
而天然钻石一旦涨价,人工培育钻石的性价比就凸显出来了。
这就是资金近期涌入培育钻石行业的大致逻辑。
综合这些因素,力量钻石能在近一个月大涨40%,其实市场是有预期的。
至于有没有内幕交易,还是得以交易所的结论为准。
朝阳之下 并非无忧
培育钻石这个行业确实发展的好,卖钻石的利润也确实非常高。
这也就意味着想吃肉的公司并不少,况且技术门槛并不算高。
只不过行业爆发不久,观望者们还在蠢蠢欲动阶段。
高温高压法用的六面顶压机,并不是什么特别尖端的设备,国内企业诸如国机精工自己就能造。
而现在看着培育钻石的高利润,国机精工已入场自己造钻石了。
如果这个行业真的还有成长空间,势必会有更多企业参与到这其中。
另外,气相沉积法虽然成本高、颜色不好,但是改进的空间未必没有,以气相沉积法入局的公司,也在逐渐涌现。
所以力量钻石这样的前浪,势必要面对后浪的冲击。
力量钻石主要的护城河,可能就是入行早,占据了产能和资产优势。
高温高压法,所需要的六面顶压机,全国约有8000台,中南钻石(中兵红箭的子公司)占一半,力量钻石只有350台左右。
这样一台机器的价格在100-200万元之间,需要的前期投入还是相当大的。
力量钻石拥有最多的大型号压机,700、750、800型号的压机占比超过9成,远远高于行业平均水平2成。
大型号的压机,因为单次培育钻石数量和大小上都有优势。
根据民生证券调研测算,850型号的单月产值是650型号的2倍以上。
从这个角度来说,力量钻石抢占了业内的优质产能。
钻石还有一个特点,高端产品的溢价非常明显。
重量越大、颜色越好、纯净度越高,钻石的价格就呈非线性地往上飙。
就像发动机,造出来不难,难的是要造好。
培育钻石的培育时间长(一般长达两到三周),设备周转率低(一台六面顶压机满产一年大致有1500-2000克拉的产量),导致设备折旧占比高。
因此,产能利用率差一点,产品良率再差一点,企业利润就会天差地别。
后期平缓的学习曲线和陡峭的收益曲线结合,决定了这个行业逐渐成熟后利薄且竞争大,而且容易赢家通吃。
力量钻石能走到哪一步,现在还很难预测。
力量钻石作为行业内业务最集中的,这或许是另一大优势,毕竟专注者容易笑到最后。
大部分新兴的暴利行业,一旦趋于饱和,就将面临无比残酷的竞争。
那才是真正考验功力的时候。
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