非常时期 非常源点丨每日研报：棉花格局分析

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　　2019年5月起，受贸易争端加剧、国内棉纺消费下降、国内商业库存高企和全球棉花增产四重压力，棉价大幅下跌至种植成本。国内棉花价格从15000元/吨下跌至12000元/吨，美棉从78美分/磅下跌至58美分/磅。10月基本面反转，贸易争端缓和、美棉减产、国内消费逐步恢复，棉价从底部逐步反弹。

　　2020年伊始，受疫情影响，国内棉花价格再次大跌，外棉相对坚挺。国内进口1%关税亏损，下游纺织企业受政策影响复工不断推迟。目前市场对于棉花后续走向分歧较大。在此背景下，本文将对于棉花格局进行分析。

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作者简介

杨克贻，浙江大计算机系，永安期货研究中心农产品组长。专注于研究农产品供需状态，善于把握品种矛盾发现单边和组合投资机会。尤其对全球棉花定价体系和棉纺产业链价格传导规律有较深研究。

农产品团队简介：

永安期货研究中心农产品组共有分析师4人，均毕业于国内外知名高校，多人获得交易所高级分析师荣誉。组长杨克贻，组员张蓉（白糖）、王毅（玉米、淀粉、苹果）、吕连杰（豆类油脂）。小组成员对农产品有多年研究经验，能敏锐的把握研究品种基本面变化。从产业格局和全球产区气候变化角度探索农产品价格方向。善于发现供需矛盾，提出投资建议。

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