如果俄乌真的“打”起来，美联储还加息吗？

最近全球媒体都聚焦俄乌冲突发展，对于资本市场来说，战争无疑是负面影响，但从目前来看打不打的起来还另说，但俄乌事件的发展却让美联储加息概率大大降低。

进入2022年以来，投行对今年加息的预测一个比一个鹰派，从连续五六次加息到上周五摩根大通预测九次加息。但有趣的是，摩根大通另一位分析师警告称，远期OIS曲线倒挂程度历史最严重，这表明利率市场已经开始关注短暂紧缩周期后开始的降息。可能在今年夏天的时候，现在纷纷喊着加息的分析师就会转变论调，看看谁预测2023年降息次数最多。

现在乌克兰局势动荡在叠加油价飙升，已经威胁到全球疫情之后好不容易实现的经济增长，2008年曾发生类似事件，当时油价飙升至150美元，同时雷曼破产导致全球经济危机。不少分析人士开始认为，接下来不是美联储连续加息而是回到货币刺激的底层。

SMBC首席货币策略师Makoto Noji在周一晚间的一份报告中写道，美国利率市场正在逐渐消化2%或更低的利率降足以控制通胀水平，因为股票市场的深度调整将导致储蓄率提高，消费降温从而抑制通胀水平。

美联储也不太可能避免在3月加息，除非未来几周黑天鹅导致市场崩盘。根据SMBC跟踪的数据，长期国债收益率可能在夏季温和下降，实际上因为担心军事冲突10年期国债收益率已经从2.1%下跌到目前的1.85%。

市场已经做出反应了，由于冲突持续升级，掉期交易员减少了对美联储未来加息的押注，隔夜掉期指数表明3月份加息50个基点的概率为19%，而一周前这一概率还是56%。如果俄乌冲突使美国经济放缓，利率市场定价2022年加息次数会一直降低。

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