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避险情绪升温，资金供给充裕，现券期货震荡走强｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2022-02-20

// 债市综述 //

2月17日，现券期货震荡偏强，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15%；银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，中短券表现更好；银行间资金供给持续充裕，隔夜和七天回购利率双双回落；地产债整体走弱多数下跌。交易员表示，1月经济数据陆续落定后，市场对政策宽松预期仍支撑债市向好空间；但短期基本面及宏观政策暂无明显突破下，料债市维持偏强震荡概率较大。

周四，国债期货高开高走全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。A股震荡上行，锂电、新能源等赛道股反弹，创业板指在其带动下一马当先；午后避险情绪推动黄金股午后上攻，军工股亦有短暂异动迹象；上证指数收涨0.06%，录得三连阳，深证成指涨0.35%，创业板指涨0.76%，

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，中短券表现更好，10年期国开活跃券210215收益率下行0.6bp，10年期国债活跃券210017收益率下行0.7bp；5年期国开活跃券210208收益率下行2.6bp，5年期国债活跃券210011收益率下行1.5bp。

华林证券称，全天，市场虽然有所分歧，但整体资金宽松以及市场避险情绪较浓。从走势看，主要的配置盘仍较为纠结，市场整体仍以防守为主，5年以内的品种是机构的偏爱。短期内，市场或将继续维持窄幅震荡的行情。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债整体走弱多数下跌，“20阳城02”跌超27%，“19沪世茂MTN001”跌超17%，“19世茂G3”跌超8%，“20世茂G4”跌超7%，“20正荣03”和“19世茂03”跌超6%，“21宝龙01”跌超5%，“20融信03”跌超4%，“19世茂G2”跌超2%；“20阳光城MTN003”涨超60%,“20沪世茂MTN001”涨超14%，“21金科03”涨超9%，“19禹洲02”涨近5%。

此外，“17正通01”涨超19%,“19遵保债NPB”涨超6%，“20万盛经开MTN002”涨超5%，“21随州城投MTN001”涨超3%；“18铜仁旅游PPN002”跌近20%，“15青国投MTN001”跌超8%，“20莱商银行永续债”跌超4%，“20盐城高新MTN001”跌超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

周四可转债涨跌分化，中证转债指数收盘涨0.21%，成交额494.39亿元；隆22转债上市首日收涨25.38%，中矿转债涨超15%，鹏辉转债和盛路转债均涨超8%；设研转债跌超6%，湖广转债跌超5%；正元转债于周四收市后被强制赎回，若持有者在当天收市前未做操作，可能遭受近40%的巨大损失。

国君固收指出，转债近期成交保持在相对低位，受单个交易日大幅下行的影响，情绪面上尚未完全稳定；近期权益市场热点轮动较快波动较大，短期转债可能保持震荡上行。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场周四资金供给持续充裕，隔夜和七天回购利率双双回落，隔夜和7天加权利率分别降至1.86%和1.97%。在稳定的政策预期下，市场流动性依旧无忧，即便周五有2000亿元MLF错位到期，料亦难有实质影响。交易员表示，下周将迎来税期，但2月不是缴税大月，料对需求端冲击有限，本月资金面料基本维持稳中偏松的态势。

（图片来源：Wind金融终端）

中金固收表示，后面经济乃至债券市场的关键还是房地产，截止目前房地产政策仍然没有明显放松，这样财政和基建阶段性发力过后，经济下行压力可能会再次显现，届时还是要更多依赖货币放松，债券可能还有相应交易机会。

国君固收覃汉团队认为，春节前后的债市调整只是插曲，调整创造了更好的加仓机会。货币政策报告延续2021年12月中央经济工作会议以来的宽松基调，与1月11日国常会和1月18日的12月金融数据发布会的表述基本一致，货币政策并未转向，反而可能继续加码。对债市而言，未来一段时间，宽货币的确定性明显强于宽信用，建议投资者把握好加仓良机。

// 债市要闻 //

1、财政部云南监管局：“五点发力”做好地方财政运行风险防范

财政部云南监管局称，“五点发力”做好地方财政运行风险防范，加强分析监测，及时捕捉财政运行风险点，对全省58个“三保”重点县区加强日常监管，重点关注存在债务风险高、财政暂付款规模大等问题的县区，督促基层兜牢兜实“三保”底线。

2、外资连续38个月增持，人民币债券持续升温

据经济参考报，新年伊始，外资增持人民币债券的热情有增无减。光大银行分析师周茂华表示，我国经济发展长期向好，金融市场深化高水平对外开放，人民币资产将吸引全球资本趋势性流入。值得一提的是，近日中国国债正式纳入富时世界国债指数。这是继彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化指数之后，第三个纳入中国债券的国际债券指数。

3、华夏幸福与中融信托各执一词，债务重组谈判仍处胶着状态

据21世纪经济报道，华夏幸福与中融信托各执一词，债务重组谈判仍处胶着状态。中融信托官方回应称“尚未接到华夏幸福正式沟通，公司仍在准备起诉。”而华夏幸福方面表示，“目前公司已经与中融信托进行多轮协商，正在对协议具体内容做进一步详细沟通。”

4、雪松国际信托：不存在外界误传的有200亿规模逾期项目

据证券时报，雪松国际信托召开2022年度工作会议，对近期外界的关注焦点进行了说明：雪松国际信托目前组织架构稳定，经营正常有序开展，并不存在外界误传的有200亿规模的逾期项目。

5、阳光城：未能在30日豁免期内支付合计2726.25万美元境外债券利息

阳光城公告称，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张。截至本公告日，公司未能在30日豁免期内（即2022年2月15日）支付需支付的境外债券XS2100664544利息13,875,000美元以及境外债券XS2203986927利息13,387,500美元。

6、福建阳光集团：“21福建阳光SCP001”未补足入池资产

福建阳光集团公告称，由于阳光城集团股价下跌，且阳光集团被动减持股份累计10,312.55万股。截至1月28日，资产池价值已连续60个工作日低于“21福建阳光SCP001”本息1.2倍，即于该日触发偿债保障承诺条款。截至2月16日，阳光集团未按照约定补足入池资产。

7、福晟集团未能按时回购“福晟1优B”，涉及本金4000万

据21世纪经济报道，记者从持有人处获悉，近期福建福晟集团有限公司（下称福晟集团）未能按约定回购“福晟1优B”，涉及本金4000万。

8、穆迪：下调时代中国控股企业家族评级至“B1”，展望维持“负面”

穆迪报告称，将时代中国控股有限公司的企业家族评级由“Ba3”下调至“B1”，展望维持“负面”，并将其高级无抵押评级由“B1”下调至“B2”。

9、标普：下调龙光集团长期发行人信用评级至“BB-”，展望“负面”

标普公告称，将龙光集团有限公司长期发行人信用评级由“BB”下调至“BB-”，该公司担保美元票据的长期发行评级由“BB-”下调至“B+”；将上述评级移出评级观察名单；评级展望为“负面”。

10、兴业银行拟发行房地产项目并购主题债券，募集资金不低于100亿元

据中国证券网，从兴业银行获悉，根据市场需求和业务发展需要，该行计划发行不低于100亿元房地产并购主题债券，募集资金专项用于房地产项目并购贷款投放。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日200亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周四资金供给持续充裕，隔夜和七天回购利率双双回落。在稳定的政策预期下，市场流动性依旧无忧，即便周五有2000亿元MLF错位到期，料亦难有实质影响。交易员表示，下周将迎来税期，但2月不是缴税大月，料对需求端冲击有限，本月资金面料基本维持稳中偏松的态势。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2203日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

2月17日，债券市场共发行236只债券，总发行量2298.27亿元，99只债券到期，9只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1057.74亿元，当日净融资额为1240.53亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，2月17日，债券市场共发行同业存单148只，金融债10只，企业债2只，公司债12只，中期票据21只，短期融资券31只，定向工具1只，资产支持证券11只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.8887%、2.9392%，全场倍数分别为5.76、3.5，边际倍数分别为1.1、4.6。

2、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3372%、2.3854%、2.6571%、3.083%，全场倍数分别为5.43、4.48、3.87、3.9，边际倍数分别为5.25、1.17、3.83、1.47。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

2月17日（周四），全国银行间债券市场结算总量为52,929.19亿元，较上日下降1.38%，交易结算总笔数为29,185笔。其中，质押式回购44,891.37亿元，买断式回购233.04亿元，现券交易7,327.34亿元，债券借贷477.43亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降2.1bp至2.042%。