Wind资讯

（202029）个赞

（1023）篇文章

展示账户

账号净值余额

暂无

MLF平价超额续做，资金面宽松，现券期货窄幅波动｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2022-02-17

// 债市综述 //

2月15日，MLF平价超额续做，现券期货整体持稳。国债期货尾盘走弱多数小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行1bp左右；流动性总量无忧，银行间隔夜等主要回购利率小幅下行；地产债整体走弱多数下跌，“20正荣03”跌超25%。

2月MLF平价超额续做，符合市场普遍预期。央行2月15日开展3000亿元1年期MLF操作（含对2月18日MLF到期的续做），中标利率2.85%，持平上次。Wind数据显示，2月18日有2000亿元MLF到期。

光大固收首席分析师张旭点评2月MLF操作称，不少不多，及时有效；在当前宏观经济以及金融市场的具体背景下，本次操作的数量既是充足的也是克制的，既有利于引导银行信贷投放力度的加大，也注重了货币政策的及时性、有效性和货币市场的平稳运行。

周二，国债期货尾盘走弱，多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。A股三大股指悉数上涨，创业板指大幅反弹，收复2800点，科创50亦表现不俗，赛道股强势反弹；上证指数收涨0.5%，深证成指涨1.69%，创业板指涨3.09%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，10年期国开活跃券210215收益率下行0.46bp报3.0730%，10年期国债活跃券210017收益率下行0.5bp报2.7950%。

华林证券称，周二MLF超量续作，但宽松的资金面以及前几日的收益率大幅上行，并未引起市场做多力量的过多关注。而1月份超量的金融数据，也让市场对近期的货币政策进一步的宽松空间存疑。整体看，市场情绪仍偏弱，需要持续观察。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，地产债整体走弱多数下跌，“20正荣03”跌超25%盘中一度临停，“20阳城01”跌24%，“17阳光城MTN001”跌超20%，“20融信03”跌近7%，“19富力02”、“19融信01”和“20融信01”跌超6%，“20世茂G1”跌超5%，“20时代02”跌超4%，“15合景02”跌超3%；“20阳城04”涨超7%，“16富力04”涨超5%。

平安国际融资租赁债券成交活跃多数上涨，“19安租01”、“17平租04”、“20安租09”、“20安租07”均涨超4%；此外，“G19云投1”跌超9%，“17桑德MTN001”跌超5%，“17营口银行二级”跌超4%，“19娄底城投PPN001”跌超3%；“17吉林城建MTN001”涨近3%。

（图片来源：Wind金融终端）

周二，近9成转债收跌，城市转债上市首日收涨24.2%盘中临停；中证转债指数收盘跌1.52%报414.32点，成交额557.25亿元；建工转债跌近8%，众信转债跌超7%，横河转债和旗滨转债均跌超6%；新天转债涨逾8%，“中鼎转2”涨逾7%；明泰转债、岱勒转债公告不提前赎回。

光大固收称，转债市场下跌的三重原因包括市场情绪偏弱，负面信息容易被过度放大；“固收+”基金或出现大量赎回；高估值以及对强赎的不确定性使得转债市场脆弱性增强；短期来看，调整还在继续，仍然建议投资者控制仓位、减少回撤、静待时机。

（图片来源：Wind金融终端）

央行超量平价续做MLF，继续释放偏宽信号，考虑到周二为MLF操作与到期日错时造成的净投放，在流动性总量无忧的情况下，银行间市场隔夜等主要回购利率仅小幅下行，表现相对“淡定”。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价从2.44%-2.47%不等，但还未有量的配合。上日有效发行利率集中在2.46%左右。

（图片来源：Wind金融终端）

华泰固收表示，周二OMO、MLF未做下调在市场预期当中，且量上略有呵护，对市场影响不大。从Q4执行报告看，目前正在从货币先行阶段进入到为宽信用保驾护航阶段，因此政策仍处于宽松的窗口期，资金面预计维持偏松。

1月份信贷超预期+美联储加息更坚决两大边际变化在市场上得以反映，我们认为经历了10bp的调整后，货币政策仍处于宽松期，机构配置需求仍明显，债市短期还不会是单边市，继续关注5年期等息差、骑乘策略。短期关注经济高频数据（经济活动恢复还不明显）、社融持续性，机构行为（固收+、二级债基赎回等影响），美联储加息及美债等因素。

// 债市要闻 //

1、地方债“提前批”细节披露：主攻基建投资

据中国证券报，财政部已提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。专家指出，“提前批”地方债集中投向基础设施相关领域，将有力推动投资增长，从而起到扩内需、稳增长的作用。

2、2300亿国内债券！房企今年将迎两轮偿债高峰期

据第一财经，2022年房企将面临数轮债务兑付高峰期。据标普信评发布的研究报告，2022年，116家样本企业年内国内债券到期金额约2300亿元，其中3月和7月是相对到期高峰。

3、多家银行将发房地产并购主题债，有助缓解房企融资压力

据澎湃新闻，多家银行将发房地产并购主题债。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，银行发行房地产并购债，有助于获得长期限稳定流动性，拓展房地产并购贷款业务，银行房地产并购贷款不计入房贷集中度管理；同时，此举通过部分房企并购重组，有效防范化解行业风险，推动行业结构持续优化，促进行业健康发展。

4、中国银行成功发行3笔境外绿色债券

据中国金融新闻网，中国银行集团近日在境外市场成功完成3笔绿色债券定价，规模合计8.6亿美元等值，用于支持亚非欧多地绿色项目。中国银行匈牙利分行、约翰内斯堡分行各发行3亿美元，期限分别为2年期和3年期；中银香港发行20亿港币“可持续发展与智慧生活”主题绿色债券，期限2年期。

5、惠誉：下调正荣地产长期发行人违约评级至“B”，列入负面观察名单

惠誉报告称，将正荣地产集团有限公司的长期发行人违约评级和高级无抵押评级由“B+”下调至“B”，回收率评级维持“RR4”。此外，上述评级均被列入负面评级观察名单。

6、标普：确认一嗨租车“B+”长期发行人信用评级，展望下调至“负面”

标普报告称，确认一嗨汽车租赁有限公司长期发行人信用评级为“B+”，展望由“稳定”下调至“负面”，并确认其存续优先票据发行评级为“B+”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日开展3000亿元1年期MLF操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。Wind数据显示，当日200亿元逆回购到期，2月共有2000亿元MLF到期，到期日为2月18日。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2203日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

2月15日，债券市场共发行197只债券，总发行量1803.02亿元，62只债券到期，124只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量499.99亿元，当日净融资额为1303.03亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，2月15日，债券市场共发行同业存单143只，金融债6只，企业债4只，公司债5只，中期票据9只，短期融资券24只，资产支持证券6只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行两期固息债中标利率均低于中债估值。农发行上清所托管2年、7年期固息债中标利率分别为2.27%、2.91%，全场倍数分别为3.27、4.23，边际倍数分别为2.8、1.02。

2、国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.7611%、2.3427%、2.5648%，全场倍数分别为2.83、4.65、5.51，边际倍数分别为1.72、1.46、2.05。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

2月15日（周二），全国银行间债券市场结算总量为54,191.09亿元，较上日下降7.62%，交易结算总笔数为30,549笔。其中，质押式回购45,927.12亿元，买断式回购307.19亿元，现券交易7,410.34亿元，债券借贷546.44亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行0.4bp至2.048%。