海外还不平静，A股喜迎独立行情

2月15日，日、韩、澳大利亚等市场延续前一个交易日跌势，主要股指继续下探。

韩国综合指数跌1.03%报2676.54点；日经225指数跌0.79%报26865.19点；新西兰NZX50指数跌0.1%，报11938.32点；澳洲标普200指数跌0.51%，报7206.90点。

A股市场在农历元宵节表现优异，三大股指齐涨，上证指数收涨0.5%，深证成指涨1.69%，创业板指涨3.09%，收复2800点重要关口。

板块方面，前期大幅持续杀跌的板块暴力反弹，CRO、新能源、半导体产业链等领涨两市，前期涨幅可观的旅游、金融、煤炭、石油、房地产、航空、钢铁等板块休整。

2月15日，两市共有2412家公司录得上涨，涨停家数68家，赚钱效应偏好。在海外诸多不确定因素综合作用下，A股的独立行情能走多远？

//  外部环境还不甚友好  //

美联储将在2月17日公布货币政策会议纪要，本周至少有5位美联储官员发表公开讲话。

2月14日，圣路易斯联储主席布拉德公开讲话已经“吓坏”市场，他表示，需要更早地收紧政策，因为如此高的通货膨胀着实让美联储感到意外。美联储的信誉已经岌岌可危，是时候必须要应对这一状况。

布拉德还在上周五表示，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点。

美联储加息缩表势在必行，但靴子落地之前，任何风吹草动，市场都会异常敏感，波动性显著上升。

野村东方国际对此评论称，美联储预计在3月份加息50bp，并在今年的5月、6月、7月、12月分别再次加息25bp，同时判断美联储将在5月份公布资产负债表缩表计划，并在6月生效。今年上半年是美联储加息的密集期，投资者预期将不断摇摆，或带来股市和债市持续的震荡。

除了全球流动性“总闸门”美联储近期的高度不确定性，地缘政治市场不断升温，也是全球市场不安定的重要因素。

最新消息，世界银行和国际货币基金组织(IMF)决定暂时将部分工作人员从乌克兰迁出。世行已暂停对乌克兰办事处的调派工作，并正在密切留意乌克兰边境局势。IMF发言人同日表示，IMF已将其在乌克兰的常驻代表暂时调离乌克兰。

俄罗斯与七国集团等对峙，局势不断反转，全球金融市场气氛复杂多变，暴力拉涨与极速杀跌来回切换，打击市场信心。

//  不完美的独立行情  //

2月15日，亚太市场集体表现不振，A股一枝独秀，但独立行情的瑕疵也比较明显。

首先，两市成交量依然较小。2月15日，两市成交额8285.8亿元，较前一个交易日略缩量。

其次，北上资金年后一直维持观望状态。

2月15日，北向资金午后加速离场，全天净卖出35.44亿元；其中沪股通净卖出10.92亿元，深股通净卖出24.53亿元，深股通已连续9日呈净卖出态势。

//  静待反转  //

中信建投在本周二的一份研报中表示，当前市场以下几个方面可类比2012：经济见底期带来业绩下行压力，政策有其节奏与力度、美联储加息周期、美国中期选举年的对华政策。策略上把握“三低一改”：低位低估值低拥挤度基础上有基本面边际改善预期。

东吴证券认为，宽松窗口渐紧，3月降息可期。

综合美联储加息进程加快、央行稳增长信心等方面考虑，3月降息的可能性较大。2022年1月信贷总量大幅上升，但仍存在结构性问题，未来仍需央行加强宽松力度、引导金融机构有力扩大信贷投放。从央行预期管理的角度来看，3月15日是很好的降息时点。

粤开证券则表示，一季度反弹，下半年反转。

借鉴历史经验来看（2022年与2012年），在市场信心较为脆弱的阶段，市场趋势的反转要在基本面改善初见端倪后体现，宽货币并不能直接扭转市场走势，但阶段性反弹与行情仍有机会，正如在年度策略报告中预期的，今年预计呈斜率放缓的“N”字走势：一季度春季躁动可期（反弹），但下半年的机会更好（反转）。

（Wind综合自Wind金融终端数据，机构研报等）

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