药明生物暴跌22%，药明康德跌停！“药明系”突发事件解读

“卡脖子”不仅存在于芯片，也存在于医药行业。

作者 | 娃娃

编辑 | 小白2月7日，美国商务部发布了一则出口管制的消息，将在未经核实清单（UVL，Unverified List）中新增33家中国实体，其中就包括了药明生物(02269.HK)的两家子公司药明生物（无锡）和药明生物（上海）。（来源：美国商务部BIS文件）这则消息导致药明系上市公司的股价在2月8日早上就全线低开，主角药明生物更是在开盘后1个多小时就惨遭停盘，停盘前跌幅为22.77%，最高跌幅曾高达31%。（来源：富途证券）A股药明康德(603259.SH)也是开盘直接跌停，尾盘略有挣扎，最终躺平收盘。（来源：市值风云APP）那么，美国商务部的这则消息意味着什么？对药明生物的具体影响又有哪些呢？未经核实清单和实体清单美国根据1969年国会审议通过的《出口管制法》和《出口管理条例》出台了一系列出口管制措施，主要分为三大管制清单：拒绝人员清单（针对个人）、未经核实清单（UVL）和实体清单（EL）。被纳入清单的外国实体或个人在进口对应的美国物品时将会受到美国政府不同程度的管制。（来源：google）其中“实体清单”的管制最为严格。外国公司如果被美国政府认为会对美国国家安全造成威胁则会被纳入名单，而一旦被纳入，则基本上不可能再从美国进口任何受到管制的物品和原材料，相当于与美国的商业往来会大部分都会被切断。而“未经核实清单”，则是针对需要提前获取许可证才能进口受管制物品的企业，一旦许可证不获颁发或联邦政府官员无法对出口货物的用途进行实地检查时，则会被纳入清单。但一般而言，继续获取许可证的可能性比实体清单要大很多。既然是针对出口货物，那么对于被纳入清单的企业而言，具体的影响就将在上游供应链端体现。对药明生物的影响根据药明生物2月8日发表的声明，其在过去十年中一直通过获得美国商务部颁发的许可证来进口2种原材料：一次性生物反应控制器，中空纤维过滤器。今年被纳入清单是因为疫情原因：在过去的两年内美国政府无法来到中国进行实地检查，所以许可证未继续获批准导致。（来源：公司声明）也就是说，上述两家子公司从2月7日起至被移出清单之前，都无法再从美国进口这两类原材料。不过根据药明生物的声明，这两家子公司目前的生产设施建设完成后没有对相关仪器设备的采购需求，而有采购需求的其他实体则未被列入该清单。但根据风云君搜索的资料，虽然UVL上的关联公司不会自动受到相关限制的约束，但在实际操作中，采购物资的关联公司仍然需要证明其购买的物资并非最终面向UVL实体。（来源：搜狐，武大国经济法评论）因此也可以说问题的不确定性依然很高，并不如药明生物的声明说的那么无关紧要，市场上的担心也并非空穴来风。风波不断的药明生物据悉，在CXO同行业的医药公司中只有药明生物被纳入了清单，市场猜测或许跟采购量较大有关，而是否还有其他敏感因素不得而知。但这已经不是药明生物第一次遭受到美国政府管制的打压，上一次的打压仅发生在2个多月前，也就是去年的12月15日。当日，市场有传闻中国部分生物医药公司（包括药明生物）可能会被美国商务部列入实体名单，股价瞬间大跌20%，创了当时的历史最大跌幅。根据上文对实体名单的解释可以知道，一旦被纳入则药明生物在美国的原材料进口将会被全部掐断，因此如果真的发生则影响将不可估量。不过好在据熟悉情况的业内人士称，美国制裁中国创新医药企业的传闻已经“狼来了”多次，但鉴于中国药企对海外药企的业务多为为其提供研发配套服务，一旦被制裁实则也会大幅提高海外药企研发成本，从而带来两败俱伤的结果，因此真正被制裁的可能性不是很大。而从药明生物的财报中也可以看出，其营收地域分布中有接近50%都来源于北美，因此一旦被纳入实体名单则对美国本土的客户而言损失也不会太小。（来源：公司财报）虽说药明生物被纳入实体清单的可能性不大，从未经核实清单中解除出来也有路可行，但不可否认的是药明生物对于美国上游器械、原料的依赖依然还处于“卡脖子”的阶段。当面对来自美国的出口管制时，无论是真消息还是假动作，都足以让药明生物掀起轩然大波。而后续，药明生物乃至整个医药行业唯有加快国有研发、制造的力度，才能从根源上扫除美国的钳制所带来的阴影。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究邮箱：yangfeng@wogoo.com /微信：yangfeng562933