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止盈压力稍显，债市尾盘涨幅收窄，市场聚焦LPR报价｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2022-01-25

// 债市综述 //

1月19日，获利了结压力略显现，国债期货高开高走尾盘回落，10年期主力合约涨0.22%，盘中一度涨0.38%；银行间主要利率债收益率明显下行后尾盘降幅收窄，10年期国债活跃券210017收益率下行0.75bp报2.7325%，盘中一度下行3.5bp至2.7050%；银行间市场流动性整体平稳，月度缴税因素扰动下，隔夜加权利率再次站上2%上方，,7天及14天期也上涨；地产债整体走暖多数上涨，“20世茂G2”涨超23%。

交易员称，虽然短期获利了结压力显现，但是央行表态后宽松预期高涨，料债市向好空间犹存，关注周四LPR报价。

央行周三晚间发布公告称，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15，以上调整自2022年1月20日起实施。

周三，国债期货高开高走尾盘回落，10年期主力合约涨0.22%，盘中一度涨0.38%，5年期主力合约涨0.14%，盘中一度涨0.25%，2年期主力合约涨0.05%，盘中一度涨0.11%，三大主力合约均续创近20个月收盘新高。

（图片来源：Wind金融终端）

A股方面，创业板指盘中一路下滑，一度下挫近3%，宁德时代最多跌近5%，尾盘缓慢回弹，节能环保板块异动；大市成交1.07万亿元，环比减超千亿；上证指数收跌0.33%，深证成指跌1.28%，创业板指跌2.17%。

银行间主要利率债收益率明显下行后略反弹，10年期国债活跃券210017收益率下行0.75bp报2.7325%，盘中一度下行3.5bp至2.7050%；10年期国开活跃券210215收益率下行1.75bp报3.0300%，盘中一度下行3.75%至3.01%；5年期国债活跃券210011收益率持平上日中债估值报2.4475%，盘中一度下行3.75bp至2.41%；5年期国开活跃券210208收益率下行1bp报2.6675%，盘中一度下行4.25bp至2.6350%。

华林证券表示，目前来看市场对周四LPR将要下调较为笃定，且预期1年期下调10bp至3.7%，分歧点在于5年期降5bp还是10bp，需关注因为5年期LPR与房贷利率挂钩，其调降后地产放松信号，宽信用属性或对债市形成一定冲击。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，地产债整体走暖多数上涨，“20世茂G2”涨超23%，“20世茂G3”涨超15%，“20中南01”涨超13%，“20世茂G4”涨近10%，“20阳城04”涨超9%，“20宝龙04”涨近7%，“19世茂G2”涨超6%，“20时代02”涨6%，“20时代06”、“19世茂G3”、“19融信01”涨超5%；“20世茂06”跌超12%，“18富力08”跌超9%，“20中骏03”跌超6%，“20正荣03”跌超5%。

此外，“16凯里城投专项债”涨超21%，“PR津城投”涨近17%，“18均瑶MTN001”涨超11%，“PR兴义债”涨10%，“16联想02”涨超6%，“19云建投MTN002”、“20兰州城投PPN003”涨超3%；“20潍坊滨投MTN004”跌超11%，“18清控MTN001”跌超9%，“G20柳控1”跌8%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场周三流动性整体平稳，月度缴税因素扰动下隔夜加权利率再次站上2%上方，七天及14天期也上涨。交易员表示，缴税虽稍添扰，但央行逆回购已连续三日维持千亿，且上日央行鸽派表态后，机构对未来流动性预期亦无忧，料跨春节资金驰援不会缺席。

央行1月19日继续开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

关于后续债券市场走势，国君固收认为，中短端相较于长端有更大的安全边际。相对于2020年低点，目前中短端利率仍有足够息差保护。当前国债10-1年、10-3年、10-5年期限利差分别位于2008年末以来的57%、53%、58%分位数。货币宽松想象空间打开+春节前央行维稳资金面，下一阶段中短端利率会率先趋势性下行，导致曲线会先牛陡。

华泰固收称，本月20日的LPR利率，1年期下调10bp、5年期5bp是基本情形，不排除5年期10bp的可能性；宽货币仍在路上，3、4月份还是降息观察窗口，降准不确定性稍大，同时结构性政策做加法，在这一组合下曲线偏陡峭概率大。

// 债市要闻 //

1、央行：将LPR发布时间由每月20日上午9:30调整为9:15

央行发布《全国银行间同业拆借中心受权发布贷款市场报价利率报价行及发布时间调整公告》，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15，以上调整自2022年1月20日起实施。

2、新华时评：金融宏观调控要“稳”字当头、“进”字发力

新华社发文称，2021年全年我国人民币贷款增加19.95万亿元，信贷总量增长的稳定性进一步增强；当前，经济短期内面临下行压力，需要金融政策在“稳”字上下功夫，围绕“进”字精准发力，加大对重点领域和薄弱环节支持力度。

3、国常会：延续实施部分到期的减税降费政策，支持企业纾困和发展

据央视新闻，国常会：在前期已对部分到期税费优惠政策延期的基础上，再延续涉及科技、就业创业、医疗、教育等11项税费优惠政策至2023年底，支持企业纾困和发展。

4、国家开发银行发行150亿元绿色金融债支持低碳交通运输体系建设

据央视新闻，国家开发银行1月19日在全国银行间债券市场面向全球投资人成功发行150亿元“低碳交通运输体系建设”专题“债券通”绿色金融债券。至此，开发银行已累计发行绿色金融债券1200亿元，余额1100亿元，规模位居市场第一。

5、穆迪：出于商业原因，撤销光正教育、广汇集团企业家族评级

穆迪报告称，出于自身商业原因，穆迪撤销光正教育国际控股有限公司的“B3”企业家族评级（CFR），评级撤销前展望为“负面”；撤销新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司的“B2”企业家族评级（CFR），评级撤销前展望为“负面”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月19日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2203日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

1月19日，债券市场共发行278只债券，总发行量5293.04亿元，132只债券到期，67只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量872.62亿元，当日净融资额为4420.42亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，1月19日，债券市场共发行国债2只，地方政府债16只，同业存单152只，金融债7只，企业债6只，公司债25只，中期票据29只，短期融资券31只，资产支持证券10只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、财政部两期国债中标定位均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年期续发国债中标收益率2.1292%，全场倍数5.37，边际倍数6.75；5年期新发国债中标利率2.37%，全场倍数3.81，边际倍数1.05。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8617%、3.0024%，全场倍数分别为3.84、4.58，边际倍数分别为1.37、1.85。

3、国开行5年期固息债“22国开绿债01清发”中标利率2.45%，全场倍数3.36，边际倍数18.85。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

1月19日（周三），全国银行间债券市场结算总量为57,037.08亿元，较上日上涨4.89%，交易结算总笔数为36,975笔。其中，质押式回购46,026.41亿元，买断式回购245.59亿元，现券交易10,417.79亿元，债券借贷347.30亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降1.6bp至2.218%。