回归本质

作者： 复利先生 | 2022-01-11

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最近这段时间，越来越多的投资者，对A股市场未来的风格走向，感到疑问和焦虑。

坦白说，我个人对于这个问题一直比较淡然，原因是，市场的风格只是表面现象，做投资更应该关注底层的逻辑和规律。

从本质上来说，投资股票最重要的变量，就是价值与价格。

如果分析价值，则需要分析具体公司的基本面，包括产品、渠道、品牌、管理层、行业需求、行业竞争格局、行业政策等等一系列因素。

如果分析价格，则涉及到估值，需要谨慎评估好自由现金流、增长率、折现率、增长阶段等一系列变量。

分析上述这些因素，都不涉及对市场偏好的猜测，我个人的一贯原则也是，不预测短期市场的变化，不主动追求赚市场的钱。当然，市场虽不可预测，但可以被动利用，市场送钱的时候，也一定要果断抓住。

以A股来说，2013年是A股市场风格分化最为剧烈的一年，以创业板为代表的小盘股狂涨，各种概念横飞，但在当年安心拿着白电、乳品等行业龙头公司，收益一样会不错。

以美股经验看，1975年至1983年，是美股小盘股超额收益最为持续的一段时间，但在当时依然有一大批的蓝筹股公司有好的机会，巴菲特就是在这个阶段，出重手投资了GEICO等公司。

以最近的2021年来看，2021年是A股小市值公司表现更好的一年，但我个人依然坚守投资蓝筹股公司，无论是股票，还是可转债，收益也都不错。

所以，我个人觉得，与其去猜测市场风格的变化，不如回归本质，老老实实静下心来，分析好具体的公司，判断清楚价值与价格。

好了，今晚就先聊到这儿，明天见。