已了解>> 根据中国外汇管理局要求:
1. 全球职业交易大赛仅提供交易商所在地监管公布的登记监管信息
2. 全球职业交易大赛为了客观公正,不接任何品牌类、营销类或导流类广告
3. 根据《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》在大陆境内擅自开展外汇期货交易均属非法,提高意识,谨防损失

汇商琅琊榜

(657912)个赞

(3217)篇文章

展示账户

账号 净值 余额

暂无

为什么低胜率交易系统比高胜率交易系统更成功?

作者: 汇商琅琊榜 | 2022-01-01

这里强调的是,低胜率交易系统的止损必须要求短,高胜率交易系统则相反,止损往往大过盈利。或者更合适的说法是,将止损限制在很短的范围之后,交易系统必然是低胜率的,但是用追求高赔率来补偿。而加宽了止损的结果是头寸的生存周期延长,但是一旦击中止损伤害也很高。

假如两个交易系统,系统A胜率0.1,赔率30,那么依Kelly formula,最佳下注比例为:(30*0.1-0.9)/30=0.07。也即是每次使用0.07倍的在总资产做赌注。假定每10次交易恒定赢1次,那么输掉9次之后资产剩余0.93^9=0.52,然后一次赢得0.07*0.52*30=1.09,10次交易之后,资产增加到1.61。最大资金回撤48%。

系统B胜率0.8,赔率0.5,那么最佳下注比例为:(0.8*0.5-0.2)/0.5=0.4。假定每5次交易恒定赢4次,那么赢得4次之后资产为1.2^4=2.07,然后一次输掉后剩余2.07*0.6=1.24。10次交易之后,资产增加到1.24^2=1.54。最大资金回撤40%。

似乎两个系统相差不多,长期增长率显示A系统更好,但是其回撤更大。从赌博的角度来看的确如此,但是交易系统和赌博并不相同。Kelly formula的运用范围是胜率赔率固定的情况,在实际交易中,胜率赔率不可能固定不变,严格的说,止损或者止盈是基本可以固定的(跳空和价格滑动例外)。但尤其是赔率,实际上依赖于历史数据,而交易的对象是未来,未来能够多大程度上重复历史,是一个关键。

在现实交易中这两个系统的下注规模都应该降低,否则回撤太剧烈超出了承受力。真实交易中寻找Optimal f的努力非常困难,很多时候还取决于交易者感觉情绪等目前我们无法量化的因素。当然我们也可以将时间分为大段然后观察每一个大段不同参数下的运行结果——但是这一点又被市场不同时期的不同表现所影响。如何评估此一影响也很困难。最后我们还是不得不依靠很多感觉行事。

不同于系统化交易者,对主观交易者而言,并不依赖于特定的交易系统,所以连赔率都不是固定的。预期赔率会出现在交易计划里,但是预期赔率和实际赔率又不同,所以统计起来更为困难。

但是必须强调的是,即便是系统化交易者,其对系统的了解也基于统计数据,也就是历史。这样看,似乎两种系统的可信度都受困于历史和未来之间的联系,然而实际上,正是这一点让低胜率交易系统得以脱颖而出。

反脆弱性是低胜率系统的特征

从反脆弱性的概念理解两种系统的差别,就容易理解之前提出的结论。因为,低胜率系统依靠短的止损,对历史经验之外的未来,有了更强的抵御力,而对收益一端的开放性,使得低胜率系统更有可能从黑天鹅事件中收益而不是受损。相反,高胜率系统依靠宽的止损,则容易在止损方面依赖于历史经验,结果更可能在黑天鹅事件中受损而不是收益。总而言之,低胜率系统具备反脆弱性而高胜率系统则是脆弱的。

进一步的,我们还可以研究资金曲线波动平缓时以及资金曲线波动剧烈时交易者的学习行为是否受到影响。我自己的结论是,相比资金曲线剧烈波动的情况,波动性更低更容易持续的学习。而过度的波动很容易导致情绪和非理性行为。

历史进程或者说交易并不是一个弹簧,如果有这么简单就好了。它并非是受力越多越容易向相反方向反弹。它总是同时受到自我加强和自我削弱的因素影响,判断它的顺时方向极为困难。正向一个国家可能长期陷入混乱而找到不原因,反而可能陷入非理性的泥潭。交易者应该避免的是财务上的严重受损,或者更精确的说,巨大的波动性。这么做是为了保持更好的学习曲线。

在自然界,我们可以很容易找到低胜率交易系统具备反脆弱性的例子:基因的竞争机制,又或者是风险投资的策略——限制损失规模但是追求无限收益。基因的竞争机制也是如此,通过胜者繁殖和复利的机制扩大成功者优势,通过死亡个体的方式限制损失一端。结果是整个生物系统是反脆弱的。实际上,有限责任公司组成市场机制的原理和之前两者相同。相反的,由我们众多“太大而不能倒闭”的国有企业组成的特色市场经济为什么缺乏创新一端的超额收益,也就不难理解了。

所以我总是认为,今天就为什么在经济制度领域要尊重传统,而不是天天摸着石头过河,老子比现代人聪明得多。据传,老子在孔子问礼时说:

“天地无人推而自行,日月无人燃而自明,星辰无人列而自序,禽兽无人造而自生,此乃自然为之也,何劳人为乎?人之所以生、所以无、所以荣、所以辱,皆有自然之理、自然之道也。顺自然之理而趋,遵自然之道而行,国则自治,人则自正,何须津津于礼乐而倡仁义哉?津津于礼乐而倡仁义,则违人之本性远矣!犹如人击鼓寻求逃跑之人,击之愈响,则人逃跑得愈远矣!”

无知并不可怕,可怕的是不知道自己的局限。正向哈耶克那本书的标题,特色市场经济也不过是建立在Fatal conceit上。

控制回撤的重要意义和难度

控制回撤是追求长期最大增长率这个最终目标之下的一个之目标,所以,控制回撤的程度依据长期增长率表现而定。KF所计算出的最优f没有考虑到控制回撤这一问题。实际上往往其给出的f值使得回撤过大,致使交易者大部分时间处于恐惧焦虑之中。在现实中,加码头寸和表现之间的关系是非线性的,原因在于对交易者而言,情绪控制的难度非线性的增长。所以,虽然控制回撤只是追求长期增长率的之目标,仍然要给予其足够的重视,必须成为设计交易系统时一个重要的参考量。

一个典型的账户大概花费65%的时间从回撤中恢复,于是为了提高增长速度,我们假定降低恢复时间可以取得效果,这就要求控制回撤在很低的程度。但是,这一努力仍然是有限度的,控制的越细致,就越需要移动止损以及重新入场计划,于是那些善于盈利的机会被完全分割,交易变得碎片化而少有趋势性机会的利用。所以,提高回撤控制的努力是应该适可而止的,以不打断好的趋势性机会为前提。

但是,为追求高收益率,依据KF,每一张头寸的止损幅度和建立头寸数量就呈现反比关系。也即是说,为追求同样的长期增长率,止损设置越宽,可买入头寸就必须越少。但是,高收益率必然需要尽量的动用杠杆,那么结论显然是,止损必须足够短。当短到一定程度,理论上交易者是可以满仓操作的,但是其他方面需要交易者具备的条件显然还很多,所以有句话叫“重仓必爆仓”。

然而理论上的知识在现实运用起来仍然有一道鸿沟。那就是交易者对机会的嗅觉要足够敏锐,否则试错的过程也能够让交易者身心俱疲回撤超出规模。所以我的建议仍然是,寻求最优f的努力应该是渐进的,而不要急于求成。因为有很多知识隐藏在错误里,等待交易者去认识。

在回撤过程中,往往先期造成的因素是偶然性使然,但是随着回撤变大,交易者容易进入情绪化的状态,开始非理性交易,于是性质更危险的回撤就会产生。最好的交易者可以在回撤过程中平衡自己的心态,一方面害怕继续损失,一方面又急于恢复。但是,当有信号显示自己正在情绪化交易时,当务之急就是马上结束交易,恢复到理性的状态,否则不过是自杀。在这个时候,交易者必须控制自己报复的本能,你可以对市场报复,但是不是这个时机与方式,当时机正确,你也不觉得需要报复了。

所以,随着回撤规模加大,降低交易规模是正确的方式,也是最安全的方式。回撤是时时刻刻都避免不了的事情,必须以平常心看待。回撤出现立即增加杠杆,极端非理性的表现。这实际上是提示交易者应该暂时结束一切交易的信号。

最后,当控制得了一定范围内的回撤时,可以逐步的试探追求更高增长率扩大回撤范围是否可行,观察自己是否可以驾驭更高的回撤。以及在这个过程中,交易质量是否有所下降——可以依据比如Adjust sharp ratio或者Total Gain/Loss ratio来观察。

关于这个答案,我现在认为实际上没有最后的最好的答案,每个人从此走上一条路,一条只有你自己听得到自己心声的路,而这条路实际上是没有尽头的。

欢迎留言探讨,点击文末“在看”,鼓励一下吧。

由汇商琅琊榜编辑整理,版权属于作者:临塘而渔。本微信公号所发布的内容仅供参考,不代表汇商琅琊榜的意见,不构成任何投资建议。版权归原作者所有,若涉版权问题,请通过微信后台联系。

聊外汇,聊交易

添加小编个人微信(forextop66)

更多精彩内容请关注↓↓↓

用户评论

暂时没有评论