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央行逆回购放量，跨年资金价格回落，现券期货延续暖势｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-12-29

// 债市综述 //

12月28日，现券期货震荡偏暖。国债期货窄幅震荡小幅收涨，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，中短券表现更好，值得一提的是，10年期国债新券210017收益率盘中一度跌破2.8%关口；央行加力投放，隔夜创两个月新低，跨年价格稍降但供给仍不足；地产债整体延续暖势多数上涨，“20世茂G1”涨超13%，“19世茂G2”涨超11%。

交易员表示，逆回购放量跨年资金价格稍降，而且市场对于明年初宽松政策的预期未散，债市多头仍占主动，缓步走强态势料将延续，但突破震荡区间还需要超预期的政策配合。

周二，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%。A股方面，沪深股指早盘整理为主，午后扩大涨幅；大市成交1万亿元，环比微增；上证指数收涨0.39%，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.05%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券210215收益率下行1bp，10年期国债活跃券210009收益率下行1.37bp，值得一提的是，10年期国债新券210017收益率盘中一度跌破2.8%关口报2.7950%，创2020年6月15日以来新低；5年期国开活跃券210208收益率下行3bp，5年期国债活跃券210011收益率下行1.5bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债整体延续暖势多数收涨。“20世茂G1”涨超13%，“19世茂G2”涨超11%，“20阳城03”涨超9%，“17幸福基业MTN001”涨超8%“20融信03”涨超7%，“19世茂G1”涨超6%，“19世茂01”和“18金科01”涨超5%，“20世茂G2”和“19世茂G3”涨超4%；“20沪世茂PPN002”跌超12%，“18远洋01”跌超9%，“20华夏幸福MTN002”跌超7%，“20中骏02”跌超5%，“21融创03”跌超4%。

此外，涨跌幅居前的债券有，“20济中城建MTN001”涨超14%，“17兰州城投PPN002”涨超13%，“16广州地铁可续期债02”涨超11%，“PR旅投01”涨超9%，“20中原资产MTN001”涨超7%，“16六盘水住投债”涨近6%；“19云城投MTN005”跌超9%，“19云投G2”跌超8%，“17莒县农商二级”跌超7%，“18清控MTN001”跌超6%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行周二以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放1900亿元。

资金面上，央行逆回购加码净投放增加至1900亿元，银行间市场隔夜质押式回购加权利率下行近20bp报1.5696%，创两个月新低；七天期作为跨年品种利率也下行逾12bp，不过供给仍显不充足。交易所跨年品种利率仍高，GC003利率收报4.975%，GC004利率收报5.09%。交易员称，从央行操作来看，年底流动性预计不会有大的问题，可关注公开市场后续逆回购操作规模，以及财政存款何时开始集中投放。

华东地区一位银行交易员称，对多数机构来说，很难按照现有2.2%左右的七天期加权价格借入资金。目前7天期报价有所回落，只是供给量上还不是很充裕。

（图片来源：Wind金融终端）

江海证券称，周一债券市场利率先下后反弹，市场降息降准预期增强，同时股票波动也对债券形成扰动。但我们依然强调，目前降准降息预期还难立刻兑现，市场最早面临的还是明年年初信贷井喷，财政发力的不利环境。而且目前收益率偏低，安全边际不够，需要警惕调整的风险。

本周市场的变化取决于市场对明年年初的预期，究竟是宽货币还是宽信用兑现更早的问题；在这个问题没有答案之前，加上利率偏低，市场还难形成明确的方向；目前看起来，10年国债2.8%还是如同一堵墙，碰到后，就会反弹。

// 债市要闻 //

1、易纲：支持碳达峰碳中和的专项工具年底前落地

据新华社，央行行长易纲表示，当前我国金融体系运行总体平稳，金融风险整体收敛、总体可控；今年以来，央行坚持以我为主、稳字当头，货币政策的前瞻性、有效性、精准性进一步提升，金融对实体经济支持力度进一步加大；下一步将完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动企业综合融资成本稳中有降。

易纲表示，金融支持碳达峰碳中和是人民银行的重要工作。11月份，央行推出了两项支持碳达峰碳中和的专项工具，预计今年年底之前将向金融机构发放第一批资金。两项工具政策的推出，要更加重视发挥市场作用，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，助力科学有序实现碳达峰碳中和目标。

2、央行、发改委废止《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》

央行、发改委：废止《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，境内金融机构赴境外发行人民币债券统一由央行、发改委等相关部门在现行管理框架及各自职责范围内分工负责。《暂行办法》废止后，境内金融机构赴香港及香港之外的其他国家（地区）发行本、外币债券不受影响，并且程序将更加简便、优化，在核准额度内可自主选择具体发行区域和发行窗口。

3、世茂股份：在洽谈出售自有酒店和商业，公开市场融资正常兑付

据澎湃新闻，世茂股份召开关于业务调整事项的投资者说明会。世茂股份在说明会上表示，将公司商业物业管理业务出售给关联方世茂服务的业务调整尚需经公司与世茂服务双方股东大会审议通过，因此存在不确定性。目前公司的公开市场融资，皆正常兑付完毕。

4、泛海控股：计划将“19泛控02”的本息兑付日延期至2022年12月25日

泛海控股公告称，结合当前公司资产及资金状况，公司计划将“19泛控02”的本息兑付日延期至2022年12月25日。截至回售部分债券本息兑付日终，公司尚未就兑付方案、偿债计划或展期事宜与债券持有人达成一致意见。

5、皖经建已确认债权111亿，管理人拟适时处置债务人财产

据21世纪经济报道，安徽省华安外经建设（集团）有限公司近期召开皖经建等12家公司合并破产重整案第二次债权人会议，此次会议已确认债权111亿，管理人拟适时处置债务人财产。

6、青海省投资集团：法院裁定批准重整计划

青海省投资集团公告称，12月24日公司收到了法院送达的(2020)青01破2号之六、破3-18号之五《民事裁定书》，裁定批准重整计划，并终止青投集团重整程序。

7、穆迪：下调博实乐企业家族评级至“B2”，展望维持“负面”

穆迪报告称，将博实乐教育控股有限公司的企业家族评级（CFR）和高级无抵押评级由“B1”下调至“B2”，评级展望维持“负面”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月28日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放1900亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

央行逆回购加码净投放增加至1900亿元，银行间市场隔夜质押式回购加权利率下行近20bp报1.5696%，创两个月新低；七天期作为跨年品种利率也下行逾12bp，不过供给仍显不充足。交易所跨年品种利率仍高，GC003利率收报4.975%，GC004利率收报5.09%。交易员称，从央行操作来看，年底流动性预计不会有大的问题，可关注公开市场后续逆回购操作规模，以及财政存款何时开始集中投放。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2203日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

12月28日，债券市场共发行190只债券，总发行量1345.83亿元，164只债券到期，27只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1115.09亿元，当日净融资额为230.73亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，12月28日，债券市场共发行地方政府债19只，同业存单118只，金融债2只，企业债1只，公司债20只，中期票据7只，短期融资券6只，资产支持证券15只，可转债1只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 银行间债券市场交易结算日报 //

12月28日（周二），全国银行间债券市场结算总量为41,156.65亿元，较上日下降6.98%，交易结算总笔数为22,176笔。其中，质押式回购35,175.66亿元，买断式回购231.08亿元，现券交易5,438.11亿元，债券借贷311.80亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行136.6bp至3.425%。