按照惯例，算一卦明年行情

股市有风险，投资需谨慎；

专注大趋势，不负好时代。

圣诞过完马上就是元旦，2021年只剩下最后一周。

今年的投资，到现在基本已经定调。赚得好的固然欢喜，没做好的也不要气馁。岁末年初，大家都可以认真做个总结、分析和规划，以便放眼明年，好好再战。

投资是一场长跑，短期得失只是过程中的小插曲，长期战略目标的实现，才最重要。

2022年，A股市场的总体表现可能会中规中矩。因为自2019年初以来，3年的行情，大部分股票都已经不便宜。赛道股虽然美丽，但预期体现也很充分；白马股虽经休整，但仔细一看估值仍然不低。

赛道股的代表，宁德时代，号称“宁王”，周五大跌超过7%。表面原因是，一方面竞争对手的技术和产能在持续上升；另一方面，下游造车的厂家开始和更多的电池供应商合作，以确保供应链稳定。其实更深层次的原因，还是涨多了、太贵了。

宁德时代股价去年翻了2.3倍，今年最多的时候又将近翻了1倍，目前总市值大约1.4万亿元，而公司今年的净利润是100亿元左右，市盈率超过130倍。

机构对宁德时代未来几年业绩增速的预期是，复合增速每年50%，前高后低，大约是明年200亿元、后年300亿元、大后年400亿元的样子。很明显，现在的股价已经反映了2-3年后的业绩。

也就是说，公司确实是好公司，但标签上的价格也定得死死的，没留什么余地。这就难免一有风吹草动，股价会大幅波动。

白马股的代表，贵州茅台，号称“茅神”，周五大涨3%。据说，是因为产品可能会提价。

贵州茅台现在总市值2.8万亿元，今年净利润大约500亿元，市盈率56倍。贵州茅台已经进入成熟期，机构预期未来5年，每年业绩增速大约15%。这种确定性非常强的公司，确实可以给予一定的估值溢价，但是15%的业绩增速对应56倍的估值，怎么说也算不上便宜。

所以，前几个月贵州茅台股价1600-1800元的时候，我信心很足，经常给大家鼓励，但现在涨到2200元，性价比也就一般了。

明年市场的超额收益，可能来源于以下几个方面：

1.万一流动性比大家想象的好很多，市场整体会进一步水涨船高。

2.关注今年跌幅较大并且可能困境反转的公司。比如互联网行业，腾讯和他的朋友、对手们；医药行业，恒瑞和一些细分领域龙头，还有医美？

3.部分被冷落了很久的，低估值的大公司和有故事的小公司。这个主要是资金向洼地流的逻辑。

4.科技赛道中的计算机和智能化等。另外，科技的消费化，是非常值得注意的趋势。比如，风水轮流转，十几年前，折叠手机一度很流行，后来全面被直板手机取代，现在，好像有厂家又开始尝试折叠智能手机了。

中信证券最近给出了可折叠智能终端的相关产业链公司名录，也分享给大家。要特别说明的是，这方面我不太懂，暂时也没研究过，仅供参考：

关于明年股市，主要就是上面文章这样算一算、蒙一蒙哈，也是应老铁们的要求，每年一度的例行公事，留着等待被打脸。至于“十大金股组合”，今年继续不弄了，不合规，也怕误导。

今日观点：周五的行情，和我们周四预计的差不多，基本以修复性走势为主，资金从高位股流出，偏向业绩预期稳定又没被炒作太狠的，接下来一段时间可能还会这样。

市场总体趋势评分：6.5分，震荡行情。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。

阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线选择休息。周五市场下跌后，上证指数和中证500指数又重新跌回震荡区间。

目前主要持仓：500ETF约45%，科创50ETF约25%（每月下旬定投一次），个股和其他指数、行业ETF约25%。总体保持9.5成左右的相对重仓。