变异病毒不断涌现，全球央行为何放弃宽松政策？

自从11月末南非宣布发现奥密克戎病毒以来，一个月的时间匆匆而过。在这一个月当中，金融市场发生了太多的事情，并将影响2022年的走向。

奥密克戎大爆发

短短一个月的时间，奥密克戎病毒就已经席卷全球。截止12月21日全球已有至少89个国家和地区报告了新冠变异毒株奥密克戎的确诊病例。

随后，越来越多的国家不得不选择封锁政策并限制出行。韩国、荷兰、德国、丹麦和爱尔兰等国最近几天都重新实施了部分或全面封锁举措，新西兰延后了重新开放其国际边界的计划，连过去主张“与病毒共存”的英国，也一改口风，拒绝保证圣诞节前不会在英格兰实施更严厉的抗疫限制。

在疫苗接种率不断提高，人们期待着在2022年战胜病毒并恢复正常生活的美梦破灭了。不过这一次，全球央行并未像疫情之初的那样继续选择宽松的货币政策来支撑经济，而是纷纷开启了紧缩的模式，2022年将注定是不平凡的一年。

紧缩的原因

虽然我们一直处于疫情之中，但是全球的需求总体上是稳健的，所以出现通缩的可能性不大。

新的变种病毒在不断地出现，疫情一波接一波，人们正在学习如何与病毒共存，接种疫苗的人越多，对经济的影响也将越小。

例如，去年疫情的头两个月，每日新增病例达到31,000多例的高峰。由于各州实施居家令，导致国内生产总值(GDP)环比年出现31.2%的创纪录降幅。相形之下，2021年第一季度单日新增病例峰值约为25万，但经济增长了6.3%。

随着每一波疫情的到来，各国实施的限制越来越减少，也越来越有针对性。许多员工和企业也适应了防疫调整，比如改为远程办公。

所以，疫情对经济的影响力在减弱，央行继续维持刺激政策的必要性在下降，可以专心应对通胀问题。

通胀问题

目前，新冠病例的飙升对支出和就业的影响比疫情初期要小很多了。但是对于通胀和供应链的影响将会持续。随着疫情的反复，各国央行的官员们开始担心，新冠病例激增不仅会威胁经济增长，还可能让本已经居高不下的通胀延续更久。

一方面，全球各国对新病毒采取的各种限制措施阻碍了供应链，供应链中断的时间将继续延长；同时，因防疫措施，商品和货物将在港口上滞留更长的时间，这将会推高物价。另一方面，疫情也打击了劳动力市场。对疫情的担忧使得人们不愿外出工作，导致劳动力短缺和工资进一步上涨。这或将导致工资和物价螺旋上涨，反过来又将进一步推高通胀。各国不断创纪录的通胀报告也证实了这一点。

于是，全球央行改变了此前的宽松策略，货币政策开始趋紧。虽然各国央行官员还在叫嚣着奥密克戎的影响较小、通胀不足为虑，但是实际行动却很“诚实”。上周英国央行意外加息，美国央行加速缩减资产购买计划并暗示明年加息三次，新西兰央行已经加息两次，俄罗斯和其他新兴市场也加入了紧缩的行列。

一时间，全球主要央行的货币政策似乎都在转向紧缩，而金融市场的投资逻辑也会因此而改变。

金融市场的影响

央行紧缩首当其冲会影响股市。此前，全球宽松的货币政策令股市一片火热。美国三大股指更是几乎每天都在创造新的历史纪录。理论上，央行加息将会减少流动性，令股市承压。

不过从历史上美联储加息后美股表现来看，事实好像正好相反。在最近的五个加息周期内美国标准普尔500指数都处于上涨状态。如下图，详见即使美联储加息也难阻美股上涨？

标普500走势图，来源：Investing.com

不过需要注意的是，在美联储开始加息时，股市往往处在趋势强劲的牛市之中。这像一辆速度非常快的列车，加息就如同刹车，一开始刹车的作用可能不大，但当时间足够长，列车自然就会慢慢停下来。

此外，大宗商品或将持续受益于供应链中断的影响，特别是近期很多商品开始出现回调，在价值修复之后，相信明年大宗商品还会继续亮眼的表现。

外汇方面，美元作为龙头老大，美联储的紧缩政策将令其开启新的上涨空间。而日本央行和欧洲央行货币政策的背离恐令日元和欧元承压。

作者：潘奕衡