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现券期货盘整，年内到期资金偏松，债市暂无明显方向｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-12-22

// 债市综述 //

12月21日，现券期货整体震荡整理。国债期货窄幅震荡，尾盘翻红略收涨，银行间主要利率债收益率变动不大，唯有短券表现偏弱收益率上行1-2bp；银行间资金面整体转松，隔夜等年内到期资金利率下行，14天等跨年资金延续上行；地产债走势分化收盘涨跌不一，“20时代02”跌超29%。交易员表示，LPR降息消化一波后，尽管市场对宽信用担忧未消，但短期年底临近资金亦属平稳，市场暂无明显交投趋势。

周二，国债期货尾盘翻红略收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约接近持平。A股方面，沪深股指全天缩量回弹，上证指数表现偏强，阳光城、泰禾集团等40余只地产股涨停提振市场情绪；大市成交1万亿元，环比降超千亿；上证指数收涨0.88%，深证成指涨0.82%，创业板指涨0.53%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率多数下行，短券表现较弱收益率则上行1-2bp。10年期国开活跃券210215收益率下行0.1bp，剩余期限1.3年的国开债200202收益率上行1.99bp；10年期国债活跃券210009收益率下行0.48bp，2年期国债活跃券210015收益率上行1bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债走势分化收盘涨跌不一，世茂债券多数反弹。“20时代02”跌超29%，“21龙控02”跌超8%，“21融创03”跌超6%，“20时代09”和“21番雅01”跌5%，“20融创02”、“20阳城04”跌超4%；“19世茂01”涨超13%，“20世茂06”涨超8%，“18金科01”涨超7%，“19沪世茂MTN001”涨超5%，“19世茂G3”和“20金科01”涨超4%，“20世茂G2”和“20世茂G1”涨超3%。

此外，部分城投债交投活跃，“20济中城建MTN001”涨超17%，“20华融湘江永续债”涨超8%，“19兰州建投PPN001”涨超6%；“20潍坊滨投MTN004”跌超13%，“18清控MTN001”跌超11%，“20云投MTN003”跌超4%，“19兰州建投PPN002”跌超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场周二资金面转松，隔夜加权利率下行近14bp至1.83%附近，七天利率亦小幅回落，不过可跨年的14天利率进一步上行逾16bp至2.68%附近。华东地区一位银行交易员称，年内到期资金都比较宽松，只是跨年资金目前相对紧张一点，主要也是融出的不多。

交易员表示，央行公开市场继续开展7天和14天逆回购组合操作稳定年末流动性，不过由于具体操作规模有限，而跨年资金需求逐渐增多，资金面出现分化，年内到期资金偏松，而跨年品种融出较少且价格高企。随着年末的临近，预计央行公开市场操作规模亦会随之增加，叠加年底通常会有财政投放，平稳跨年问题不大。

（图片来源：Wind金融终端）

江海证券认为，债券市场方面，现在要做的不是去预期或者提前交易下一次降息，而是考虑利多短期出尽后，应该怎么办。建议继续关注3-5年金融债，目前看还有下跌的空间。更关键的是由于流动性不好，只有看到成交量放大，才说明此前介入这些品种的交易盘已经出来了，那么调整压力才会缓和。

中信证券称，1年期LPR报价比上月下调5BP，主要是因为目前经济面临三重压力，且两次降准为金融机构降低280亿元负债成本。本次LPR的调降没有伴随政策利率的调整，主要目的在于促进实体经济的信贷投放，对于银行间市场的狭义流动性是中性偏空的影响。预计明年一季度可能有货币政策进一步宽松的窗口期，政策支持下社融增速有望继续企稳回升，对经济的表现不应过分悲观。

// 债市要闻 //

1、宁吉喆：有信心、有条件、有能力保持经济运行在合理区间

据新华社，发改委副主任宁吉喆就2022年经济工作表示，我们有信心、有条件、有能力保持经济运行在合理区间，促进经济社会发展行稳致远。要用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要。要协同做好反垄断和反不正当竞争、反暴利防范短期游资炒作、反资本脱实向虚、反头部平台企业侵权等工作。要持续推进防范化解地方隐性债务风险，加强企业债券违约风险防范。

2、央行：11月份债券市场共发行各类债券63426.1亿元

央行：11月份，债券市场共发行各类债券63426.1亿元，截至11月末债券市场托管余额为131.7万亿元；银行间债券市场现券成交22.3万亿元，日均成交10122.2亿元，同比增加49.9%，环比增加19.2%。

3、中国人民银行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据

中国人民银行在香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.50%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量为222亿元，超过发行量的4.4倍。

4、银行间交易商协会：规范银行间市场交易即时通讯工具使用

银行间交易商协会发布《关于规范银行间市场交易即时通讯工具使用有关事项的通知》，要求市场机构在从事银行间市场债券及衍生品等交易时，应使用具有实名认证、权限管理、信息留痕及记录保存等功能的交易即时通讯工具规范开展业务，并对市场机构及人员使用交易即时通讯工具的行为，特别是群组沟通管理提出明确要求。

5、华夏幸福：新增67.87亿元债务未能如期偿还

华夏幸福公告称，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等形式的债务本息金额67.87亿元；截至本公告披露日，公司累计未能如期偿还债务本息合计1078.05亿元。

6、华晨汽车集团控股：目前申报债权总金额合计567亿元

华晨汽车集团控股有限公司发布重整进展情况公告称，截至12月19日，管理人共接受6022家债权人申报债权，申报债权总金额合计为人民币567亿元，其中管理人初步审查确认或暂缓确认的金额合计为人民币524亿元。

7、标普：下调世茂集团长期发行人信用评级至“B+”，展望“负面”

标普报告称，将世茂集团控股有限公司的长期发行人信用评级由“BB+”下调至“B+”，展望“负面”，并将其高级无抵押票据的长期发行评级由“BB”下调至“B”。

8、穆迪：下调光正教育企业家族评级至“B3”，展望“负面”

穆迪报告称，将光正教育国际控股有限公司的企业家族评级（CFR）由“Ba3”下调至“B3”，展望维持“负面”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周二资金面转松，隔夜加权利率下行近14bp至1.83%附近，七天利率亦小幅回落，不过可跨年的14天利率进一步上行逾16bp至2.68%附近。交易员表示，央行公开市场继续开展7天和14天逆回购组合操作稳定年末流动性，不过由于具体操作规模有限，而跨年资金需求逐渐增多，资金面出现分化，年内到期资金偏松，而跨年品种融出较少且价格高企。随着年末的临近，预计央行公开市场操作规模亦会随之增加，叠加年底通常会有财政投放，平稳跨年问题不大。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

12月21日，债券市场共发行223只债券，总发行量2284.27亿元，112只债券到期，25只债券提前兑付，5只债券回售，无债券赎回，总偿还量1096.65亿元，当日净融资额为1187.62亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，12月21日，债券市场共发行地方政府债6只，同业存单137只，金融债7只，企业债2只，公司债26只，中期票据4只，短期融资券16只，资产支持证券25只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 银行间债券市场交易结算日报 //

12月21日（周二），全国银行间债券市场结算总量为50,793.44亿元，较上日下降8.49%，交易结算总笔数为24,275笔。其中，质押式回购44,383.89亿元，买断式回购207.31亿元，现券交易5,747.43亿元，债券借贷454.81亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降1.3bp至2.226%。