2020年股市的四大疑问和五个备选“黑天鹅”

本文来自微信公众号：思想钢印（ID：sxgy9999），题图 | 视觉中国

虽然我很少讲整体市场，不过今天要破个例。新年的开头，做一个全年的展望也是不错的，一来可以从个股思考中暂时跳出来，宏观上看待市场今后一段时间的机会和风险，二来可以理一理自己的思路。

我的习惯是自上而下的行业配置先行，再精选个股，一般分为白马股（包括大消费和医药）、科技股（包括TMT及先进制造）、金融地产和周期股四大板块，根据行业机会触发所需要的条件，动态调整配置比例。所以本文也将分析这四大板块今年的机会与风险，每个板块一个核心问题。

除了行业机会，最后还要设想一些可能的利空事件，这种很难防范的风险实际上会影响一半的收益率。

2018年和2019年，因为中美贸易战打乱了全盘部署，很多政策执行了一半就遇到了问题，所以2020年将是一个全力拼经济的大年，中央政府和地方政府的目标很容易一致，国内利益各方应该会暂停博弈，各种刺激经济的政策也容易落到实处。

这么一来，就出现了有利于题材股的两个条件：资金和政策。今年确定性比较强的主题包括：

全年主线：5G产业链的全面开花。虽然通讯设备的炒作已经结束，消费电子预期炒作也告一段落，但相关的5G产业链还有确定性比较大的云计算、物联网、工业互联网、边缘计算，更有想象空间的VRAR、高清视频、云游戏等5G内容等等

全年辅线：自主可控。包括半导体战略，和软件系统国产化带来的一系列创新机会。

阶段性机会：新能源汽车政策调整叠加特斯拉国产化带来的机会、光伏平价上网带来的机会、5G设备和消费电子产业链业绩的超预期释放等等，到了年中肯定还有新的主题。

此外，从资金博弈的角度看，由于注册制的推行、退市大门的畅通，还有科创版的跌跌不休。这些都让大家对于小票的预期差到了极点，一旦有一个题材出来，必然会引起全面补涨，而预期差同来从来都是主题炒作的最重要的前提。

所以，在产业政策的烘托之下，在资金的预期博弈中，明年将会是一个主题投资的大年。但要注意的是，这些主题有一些很快就能出业绩，有一些几年后大概率能出业绩，有一些能不能出业绩都不确定，还有一些纯粹是炒作概念……

所以，这些主题股最后的命运可能完全不同：前面的股价上去就下不来了，但后者一波炒作后，股价从哪里来，回哪里去；前者是长线资金替换短线资金，后者是短线资金驱逐长线资金；前者就算追高套牢也很快会解套，后者就算买到最低点，也可能一无所获。

建议大家参与主题股的机会更要研究基本面，只做前者，操作上也要留一半清醒留一半醉，否则到了年终算一算，收益坐了一波过山车后，大概率比不上15%的白马涨幅。