老店上新，力求兼顾稳健与弹性

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在我国证券市场上，普通的中小投资者占绝大部分，在经历了市场多轮牛熊转换后，我们会发现，其实大部分投资者的风险承受能力是比较有限的，稳健型的产品与策略，或许更适合绝大多数投资者。但投资者们仍然希望选择稳健的同时，在有确定机会时，可以获取更多的收益。

怎样力争做到稳健又不失弹性呢？今晚我们以正在发行的交银鸿泰一年持有期混合（A类：013248；C类：013249，以下简称为交银鸿泰一年）为例，聊一聊这个话题。

控制好回撤，降低波动，是稳健投资的第一要义。

道理很简单，投资收益的积累需要时间，只有回撤低、波动小的基金产品，大多数投资者才能真正长期拿住，这样才有可能积累下可观的收益，最终让投资者既可以收获良好的投资体验，也能收获合理的投资收益。

之所以以交银鸿泰一年为例，主要原因是，交银施罗德基金从2008年便开始布局债券型基金，经过多年的耕耘，目前交银偏债类产品种类齐全，涵盖“利率”策略、“信用”策略、“固收+转债”策略、“固收+股票”策略，截止到9月30日，合计偏债类产品达40余只，能够满足不同客户的不同投资需求。除此以外，交银还有以“我要稳稳的幸福”为代表的基金组合系列以及以交银安享稳健FOF为代表的偏债FOF系列。

整体来看，交银施罗德基金在偏稳健类产品的管理上表现出优秀的资产配置和风险控制能力，回撤与波动控制都很出色，多款产品受到投资者的青睐。

更难能可贵的是，在去年股市行情大热的背景下，交银施罗德基金前瞻性地布局了“鸿”固收+产品，目前已发行了3只系列产品。

其中，交银鸿光一年混合、交银鸿福六个月混合都是在今年3月份成立的，自3月份以来，股市整体向下，但两只产品都取得了正收益，而且回撤控制较好，交银鸿光一年混合最大回撤是-1.85%，交银鸿福六个月混合最大回撤是-1.38%。（数据来源：最大回撤来自wind，时间截止20219.30）

肯定有朋友想问，交银“鸿”系列是如何控制回撤的？从最近的三季报中，我们或许可以找到答案，那就是“通过体系化的运维方式，不断优化股债配置，以追求实现有效控制回撤、追求长期稳健收益的目标。”“在明确整体配置方案后，严格执行操作纪律，局部优化持仓。”

交银鸿泰一年作为“鸿”系列的最新产品将继续由两位总监级的基金经理，延续股债分仓设置，陈俊华负责权益部分投资，力求为固收+贡献增厚收益；于海颖负责固收部分投资，争取守护固收+的基础收益。

于海颖作为债券基金经理，过往管理产品回撤控制能力均较为优秀。我个人更关注陈俊华的风险控制能力，毕竟股票的波动远高于债券，如果控制不好股票仓位的风险敞口，整个组合的波动便会大幅加剧。

从历史业绩看，陈俊华的波动控制能力可圈可点，陈俊华的代表作是交银沪港深价值精选混合，自2016年11月7日成立以来，实现了19.62%的年化收益，截止今年9月30日，交银沪港深价值精选混合的区间年化波动率为19.64%，在同等收益率水平的同类产品中年化波动率处于低位。

数据来源：交银沪港深价值精选业绩经托管行复核，其他产品业绩来自银河证券，年化波动率来自Wind，统计成立时间满三年的同类产品，截至2021.9.30。交银沪港深价值精选同类基金为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。

术业有专攻，每位基金经理也都有自己的能力圈，擅长股票的基金经理未必精通债券投资，擅长债券的基金经理也很难兼顾个股的深度挖掘，跨界强强联合，有助于资源得到最优配置，使产品的各方面得到更好的保障。并且交银施罗德基金为“鸿”固收+系列产品的运作专门配备了跨团队的资产配置小组，从科学性和纪律性角度动态跟踪股债配置。

相较于之前普通固收类产品，交银鸿泰一年将重点发挥交银施罗德权益投资和波动控制的核心优势，凝聚固收、权益、多元资产配置三个团队的投资力量，在控制波动的前提下，追求长期稳定收益，更适合想要为收益“提鲜”的投资者。

交银鸿泰一年和目前已成立的交银“鸿”系列产品最大的不同，在于其股票仓位的弹性更高，产品权益仓位是0%-45%，港股通仓位不超过股票仓位的50%。这意味着，在出现确定性机会时，产品或将更有机会获取超额收益。

在股票投资上，交银鸿泰一年会维持组合分散，追求个股的确定性，从全球视角出发做产业比较，寻找能够在全球产业链分工和竞争中占据优势的行业，选择具备稀缺性、成长力和信价比的公司。

在固收投资部分，交银鸿泰一年以绝对收益为首要目标，投资于评级AAA的信用债比例不低于信用债资产的30%，投资于评级AA+的信用债比例不高于信用债资产的70%，投资于评级AA的信用债比例不高于信用债资产的20% 。在交银施罗德基金公司内部，拥有独立的内部信用评级，完全独立于发行人外部评级，这可以有效甄别信用风险。

交银鸿泰一年还设置了一年的持有期，可以随时申购，但每笔申购最短持有期是一年。设置“持有期”一方面，这可以有效绑住投资者那双乱动的手，避免投资者们追涨杀跌；另一方面，也可以使基金产品规模相对稳定，有利于减轻基金经理们的压力，做期限更为长远的布局。

好了，关于稳健投资，关于交银鸿泰一年，我们就先聊到这儿，明天再见。

注：交银沪港深历年业绩/业绩比较基准（沪深300指数收益率×40%+恒生指数收益率×40%+中证综合债券指数收益率×20%）自2016年11月7日成立至2016年末收益率-0.9%/-2.0%，2017年32.90%/22.66%，2018年-19.09%/-14.32%，2019年33.06%/18.72%，2020年59.04%/9.99%，2021年H1 11.56%/3.12%。

交银核心资产历年业绩/业绩比较基准（沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*30%+中证综合债券指数收益率*20% ）自2019年1月18日成立至2019年末收益率24.49%/17.95%，2020年54.78%/13.03% ，2021年H1 8.42%/2.56%。

交银环球精选为多基金经理管理，现由周中、陈俊华、陈舒薇共同管理。交银环球精选/业绩比较基准（标准普尔全球大中盘指数(S&P Global LargeMidCap Index)*70%+恒生指数*30% ）2015年0.15%/-4.79%，2016年7.08%/4.22%，2017年19.20%/25.73%，2018年-4.57%/-11.64%，2019年24.99%/19.62%，2020年23.72%/9.49%，2021年H1 10.77%/9.72%。

交银鸿光业绩/业绩基准（沪深300指数收益率×15%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×80%）自2021年3月8日成立至今收益率2.07%/0.84%。

交银鸿福业绩/业绩基准（沪深300指数收益率×10%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×85%）自2021年3月30日成立至今收益率1.75%/1.57%。

陈俊华自2021/8/6起管理交银鸿信，由于成立时间未满半年，不披露任职回报。

该篇文章主要用于投资者教育，涉及金融产品相关的服务和内容由交银施罗德基金提供。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。交银鸿信基金面临特定运作方式的风险：本基金每份基金份额的最短持有期限为一年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回，因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。

交银鸿泰基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

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