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央行逆回购力度不减，资金面维持稳势，国债期货震荡收平｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-11-09

// 债市综述 //

11月8日，国债期货窄幅震荡多数收平，银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右；银行间市场资金面延续稳势，隔夜和七天回购利率变动不大。上海一位券商交易员表示，央行维持千亿逆回购，继续呵护资金面；上周收益率经历了大幅下行，基本将货币宽松预期反映充分，收益率的继续下行需要增量的触发因素。

周一，国债期货窄幅震荡多数收平，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约接近持平，2年期主力合约接近持平。A股方面，沪深股指温和反弹，北向资金交易活跃度持续低迷；大市成交1.04万亿元，连续12日超万亿；上证指数收涨0.2%，创业板指涨0.82%，万得全A涨0.45%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，10年期国开活跃券210210收益率上行0.5bp报3.2325%，10年期国债活跃券210009收益率上行1.05bp报2.8955%。

江海证券分析称，周一利率先下后反弹。早盘受到海外上周五利率大幅下行的影响，债券利率开盘下行，随后央行OMO继续1000亿投放。随后股市开盘，周期股出现反弹，利率再度回升。

从当天的信息看，不管是央行持续净投放，还是海外市场的消息，都已无新意。市场利率经历了上周的大幅下行后，对资金宽松和加息预期回落，通胀预期回落已经反映较为充分。后期需要关注，乐观情绪充分释放后，市场面临的风险。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面方面，周一银行间市场资金面延续稳势，隔夜和七天回购利率变动不大。尽管本周逆回购到期量环比明显下降，但公开市场仍维持千亿操作规模，央行近期操作频释暖意，有力支撑着市场预期。交易员表示，虽然11月还将有万亿MLF到期，但在央行灵活对冲并化解万亿逆回购到期压力后，市场对于平稳度过下次流动性考验的信心更为充足。

（图片来源：Wind金融终端）

华创固收称，货币政策的平稳是对当前流动性宽松行情的最大保护，但流动性驱动的交易行情基础也相对脆弱，积极把握做多机会的同时，及时关注赔率的变化，警惕过度加杠杆带来的收益波动，仍关注短端高票息品种的机会，另外需警惕国内供给约束导致出口超预期走弱的风险。

关于债券市场后期走势，广发证券认为，未来利率下行还有空间，10月下旬以来的利率下行属于开始，而不是结束，10年国债利率可能下行突破2.8%；对于当下12月和1月，可能是货币政策重新宽松的窗口期，如果降息预期兑现，长端利率的下行可能逐步钝化，明年2月后利率或重回震荡甚至小幅上行阶段。

// 债市要闻 //

1、央行推出碳减排支持工具，支持清洁能源等三大重点领域发展

央行推出碳减排支持工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。央行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，央行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

2、财政部山东监管局：建立“五个体系”推动地方政府债务监管工作提质增效

财政部山东监管局：建立“五个体系”推动地方政府债务监管工作提质增效，建立“组织保障体系”实现债务监管工作“系统化”，夯实“基础建设体系”实现债务监管工作“规范化”，强化“预防监控体系”实现债务监管工作“常态化”，深化“核查调研体系”实现债务监管工作“精准化”，完善“成果运用体系”实现债务监管成效“最大化”。

3、LPR互换来了！利率互换集中清算再添新品种

上海清算所进一步拓展利率互换集中清算品种，正式将期限在3年及以内的LPR1Y利率互换交易纳入集中清算，成为全球首家为贷款市场报价利率（LPR）利率互换提供集中清算服务的清算机构。上线首日，市场反响良好，系统运行稳定，共清算LPR1Y利率互换27笔，名义本金合计25亿元，交通银行、浦发银行、南京银行、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、华泰证券等市场机构积极参与业务。

4、岚桥集团：“18岚桥MTN001”未按期足额兑付本息

岚桥集团：“18岚桥MTN001”未按期足额兑付本息；将积极采取措施筹措资金，包括非主业资产转让和岚桥港、岚桥石化股权转让等措施，尽快向持有人支付本期债务融资工具的本息。

5、阳光城：延长要约交换及同意征求截止期限至11月12日

阳光城集团公告称，发行人阳光城嘉世国际有限公司已将旗下8只美元债的要约交换及同意征求截止期限从伦敦时间2021年11月10下午4时延至伦敦时间2021年11月12日下午4时。

6、阳光城：“20阳光优”展期兑付未触发“21阳光城MTN001”投资人保护条款

阳光城公告称，“20阳光优”余额为12.7亿元，原本回售与赎回行权日为2021年11月8日，展期兑付可以在一定程度上缓解公司暂时的流动性压力，不会对公司的偿债能力产生重大不利影响，进而不会对21阳光城MTN001本息的偿还产生重大不利影响。据此，本公司确认上述事项未触发“21阳光城MTN001”的事先约束条款。

7、标普：应祥生控股集团要求，撤销其“B-”长期发行人信用评级

标普报告称，应祥生控股（集团）有限公司的要求，撤销其“B-”长期发行人信用评级和未偿高级无抵押票据的“CCC+”长期发行评级。评级撤销前，展望为“负面”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月8日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有2200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、500亿元、500亿元、1000亿元。11月共有1万亿元MLF到期，首笔在11月16日规模8000亿元，另一笔到期日在月末11月30日，规模2000亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

11月8日，债券市场共发行244只债券，总发行量2631.26亿元，97只债券到期，21只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量1519.76亿元，当日净融资额为1111.49亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，11月8日，债券市场共发行地方政府债1只，同业存单192只，金融债7只，公司债9只，中期票据6只，短期融资券4只，定向工具1只，资产支持证券7只，可转债2只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7266%、3.0127%，全场倍数分别为6.34、5.57，边际倍数分别为8.0、20.67。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

11月8日（周一），全国银行间债券市场结算总量为52,608.33亿元，较上日上涨5.59%，交易结算总笔数为30,488笔。其中，质押式回购43,689.32亿元，买断式回购175.04亿元，现券交易8,358.27亿元，债券借贷385.70亿元。银行间债券市场回购利率小幅上涨，其中，7天回购利率上行.3bp至2.162%。