近期投资感悟（2021年11月）

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我的投资收益来源：（1）资产价值即未来自由现金流的超预期增长；（2）市场错误定价的修复；（3）估值提升。前两个来源，我在一定概率上可以主动把握，第三个来源则只能被动享受，无法主动追求。

我最喜欢的投资品种：低估绩优蓝筹股以及相关的指数基金、可转债、期权、跌破最低生产成本价且需求不变的大宗商品。

投资买的是未来，而非过去，基金经理的历史业绩，并不代表未来收益，选择基金经理也不是只看历史业绩这么简单。业绩只是基金经理理念与策略的外化体现，因此，投资者需要充分了解基金经理的投资理念与策略，判断是否与自己的投资需求匹配，最重要的是考虑清楚，基金经理理念与策略未来的有效性。这也是基金投资最难的地方，很多投资者的悲剧就在于，买之前只看历史业绩，而基金经理的理念与策略在未来却已失效。

投资注定是我们终生都要进行的事业，因此，对我们来说，收益在某一年集中暴发，并不是特别重要，真正重要的是保持收益的持续稳定性，保证每一年都不犯致命的错误。

收益率固然重要，但更重要的是收益金额，投资者们与其去寻找各种所谓高收益率的机会，还不如静下心来，老老实实地去寻找那些自己足够确定、足够有把握的机会，这样才能给自己的财务状况带来有效改变，这也是我自己一直以来的选择。

收益率、收益金额和收益体验，三个维度难以同时兼得，如果非要排序，对于绝大多数普通人来说，最重要的还是收益体验，体验好才能拿住，进而沉淀下收益金额，收益率反而没有很多人想象得那么重要。

做投资不宜盲目乐观，但一定要有乐观主义的精神，所谓乐观主义，就是在充分考虑到各类问题的复杂性、曲折性和艰难性之后，依然对未来充满坚定的信心。

我的每笔投资都是自己慎重考虑的结果，不会轻易买，也不会轻易卖，但当我决定要买或者决定要卖的时候，肯定是因为已经充分考虑好了。重要的是自己考虑好，而非向外界解释与争论。一个投资人最好的观点就是自己的仓位，每个人都在为自己的信念下注。

人最容易欺骗的就是自己，很多时候我们可能觉得自己懂了，其实并没有懂，然而，投资需要对自己绝对诚实，一只股票/基金如果买的时候觉得不舒服，那么，将来肯定会更不舒服。

从本质上来说，投资是一个求存的游戏，这可能也是资本市场最神奇的地方，自以为聪明的人，整天去追逐各类热点、概念、题材，绝大多数都会亏钱，而知道自己能力边界的笨人，老老实实只做自己有把握的事情，哪怕每次收益都很少，长期积累下来，就会有不错的收益。正因如此，我自己一直特别喜欢《三体》中的那句话，“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是”。

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