再聊超额收益

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我经常说，市场是一个复杂的生态系统，它自己会调节，也会不断地进化。

今晚，继续接着昨天的新股破发聊一聊这个话题。

昨天，我已经提过，2012年全年有156只新股上市，其中40只开盘就破发。

那么，2012年的打新收益怎么样呢？

从历史数据看，依然非常可观。

道理很简单，新股密集破发之后，导致很多无法承受破发风险的投资者退出了申购，使得新股的中签率大幅提升。

新股收益=中签率×上市后的涨幅，新股上市后的涨幅虽然整体降低了，但由于中签率的大幅提升，导致2012年的打新收益依然非常可观。

我个人预计，这一幕在未来几年的新股发行中，会继续上演，直至达到新的生态平衡。

在一个平衡的生态系统中，很难长期存在没有门槛的超额收益，围绕门槛与超额收益之间，会有一系列的博弈。

这些门槛中，有的是资金门槛，有的是信息门槛，有的是认知门槛。

我个人觉得，对于普通投资者而言，最有可能跨越的就是认知的门槛。这就像是一层窗户纸，没捅破之前，千难万难，捅破之后，一马平川。

再举个很现实的例子，可转债。

可转债的交易没有任何门槛，但真正理解可转债定价机制、交易规则的投资者，极度稀少，这也导致可转债市场出现了一系列风险与收益严重错配的机会，理解可转债定价机制、交易规则之后，抓住这些机会并不难。

过去这些年，可转债也给我创造了丰厚的收益，我也在实盘记录中，分享过很多实战案例，最近两年就有：

复盘本钢转债

复盘洋丰转债

晨光转债交易记录

海容转债交易记录

宏川转债交易记录

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市场上总是存在超额收益的机会，戒骄戒躁，持续精进学习，便可以不断突破认知障碍，最终，这些认知上的财富，会转换为现实中的财富，积累出持续的超额收益。

好了，今晚简单就聊到这儿，明天见。

风险提示：我记录自己的实盘，只为记录自己的投资历程，不构成任何投资建议，我也从不建议任何人抄我的作业，请大家对自己的行为负责，投资有风险，请务必谨慎、独立决策。

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