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资金面平稳料跨月无忧，债市情绪暂修复，期现货震荡偏强｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-10-30

// 债市综述 //

10月28日，现券期货震荡向暖，国债期货小幅收涨，银行间市场主要回购利率窄幅波动，银行间主要利率债收益率下行1-2bp，资金面整体仍属平衡局面，隔夜利率微涨但仍维持在2%下方。

交易员称，债市对国常会最新表态反响一般，大宗商品价格上行引发的通胀压力一时难消，债市明显走好的可能性预计有限。而且疫情反复中国经济增长压力犹存，债市面临的直接利空料也有限。市场还是缺少方向，短期只能继续盘整。

国务院常务会议于10月27日召开，会议部署对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施，进一步加大助企纾困力度；决定延长境外投资者投资境内债券市场税收优惠政策，促进对外开放和吸引外资。

周四，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。A股方面，沪深股指延续调整态势，三大指数均连跌三日；大市成交1.11万亿元，环比略增，连续5日超万亿；上证指数收跌1.23%，创业板指跌0.92%，Wind全A跌1.3%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率下行1-2bp，10年期国开活跃券210210收益率下行1.25bp报3.3250%，10年期国债活跃券210009收益率下行1bp报2.9625%，30年期国债活跃券210005收益率下行2bp。

周期股下行带动股市下行，期货价格下行缓和通胀预期。分析师称，政策作用下，煤炭期货继续大跌，并引发煤炭股票大跌，煤炭股带动周期股大跌。辩证的看，这段时间这个因素对债券应该是最利多的阶段，因此最近利率能回落到何处，可能就是最近的低点。

（图片来源：Wind金融终端）

周四，涨跌幅居前的信用债有，“20华济建筑ABN001优先”跌近67%，“19潍滨专项债01”跌超7%，“21静海城投CP002”、“16柳州投控债”跌超3%；“16北大荒MTN002”涨超11%，“16汝州鑫源债”涨超10%，“20红胜02”涨超6%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场主要回购利率窄幅波动，隔夜利率微幅上涨，但仍维持在2%下方。交易员表示，尽管缴税走款资金仍在途，叠加地方债发行密集，但央行大额逆回购扶助下，资金面整体仍属平衡局面，而且随着月末财政投放陆续到位驰援，料平稳跨月无忧。

国君固收称，经历过节后的暴跌，近两周债市情绪的修复主要得益于央行加大了公开市场对冲力度，仅最近一周就实现累计净投放资金5800亿元。缴税、供给压力都被足量的“放水”对冲，隔夜资金利率跌至1.5~1.6%区间，极大程度上稳定了市场信心。

（图片来源：Wind金融终端）

华林证券分析指出，大宗商品价格近期持续回落，监管与政策调控发挥了明显作用，也表明高层对于次轮能源供应紧缺造成的价格上涨较为关心，并尽可能通过多类举措防范带来的通胀。债市方面，短期其实在缺乏更多信息的情况下，表现出一种无序下的情绪交易，因此这两周大部分时间都是处于窄幅波动行情，建议继续维持轻仓或离场观望。

江海证券表示，短期内大宗商品下跌或缓和市场通胀的担心，但是中期内通胀的压力仍在，伴随着公开市场资金到期规模的增加，资金宽松程度也有望下降，因此暂时利空利多因素均衡，短期内债券市场可能保持窄幅震荡，但是中期内的债券调整趋势不变。

// 债市要闻 //

1、财政部：1-9月国有企业利润总额35000亿元，同比增长55.4%

财政部公布数据显示，1-9月，国有企业利润总额35000亿元，同比增长55.4%，两年平均增长13.5%。其中，中央企业23402.3亿元，增长52.0%；地方国有企业11597.7亿元，增长63.0%。9月末，国有企业资产负债率64.2%，下降0.1个百分点。

2、央行营管部：稳健开展房地产贷款业务，保持房地产信贷平稳有序投放

央行营管部召开前三季度北京地区货币信贷工作通报会，要求继续做好金融支持稳企业保就业工作，用好央行各项货币政策工具，加大对中小微企业和个体工商户等市场主体的支持力度；准确把握房地产金融审慎管理政策要求，稳健开展房地产贷款业务，保持房地产信贷平稳有序投放。

3、当代置业断臂自救：整售物业、裁员降薪

据21世纪经济报道，当代置业断臂自救：旗下物业公司第一服务控股或将售予融创方面，以此获得一笔10亿元左右的资金，合并公司董事会主席张雷和总裁张鹏提供的约8亿元股东贷款，未来陆续缓和现金流，此外，公司中西部地区拉开了裁员的序幕，被裁人员既有中后台岗位也有销售，且叠加了降薪等常规举措。

4、惠誉：下调阳光城长期外币发行人评级至“B-”，移出标准观察名单

惠誉报告称，将阳光城集团股份有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）由“B+”下调至“B-”，展望“负面”，并将其高级无抵押评级由“B+”下调至“B-”，回收率评级为“RR4”。此外，惠誉将上述所有评级从标准观察名单（UCO）中移出。

5、惠誉：下调荣盛发展长期外币发行人评级至“B”，展望“负面”

惠誉公告称，将荣盛房地产发展股份有限公司的长期外币发行人违约评级从“BB-”下调至“B”，评级展望“负面”；将公司相关评级移出标准观察名单。

6、惠誉：下调华信药业长期本外币发行人违约评级至“BB”，展望“稳定”

惠誉报告称，将泰州华信药业投资有限公司的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）由“BB+”下调至“BB”，展望“稳定”。

7、贵州水城经济开发区高科开发投资：被纳入失信被执行人

贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司公告称，因发行人未按期足额支付129.73万元款项，被纳入失信被执行人。发行人与河南亚鹰于10月9日达成《和解协议》，同意分期偿还相关欠款。目前发行人正在准备付款流程。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月28日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日1000亿元逆回购到期，因此单日净投放1000亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场主要回购利率窄幅波动，隔夜利率微涨但仍维持在2%下方。交易员表示，尽管缴税走款资金仍在途，叠加地方债发行密集，但央行大额逆回购扶助下，资金面整体仍属平衡局面，而且随着月末财政投放陆续到位驰援，料平稳跨月无忧。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

10月28日，债券市场共发行265只债券，总发行量3475.75亿元，202只债券到期，34只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1463.03亿元，当日净融资额为2012.73亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，10月28日，债券市场共发行地方政府债35只，同业存单146只，金融债11只，企业债7只，公司债28只，中期票据7只，短期融资券28只，政府支持机构债2只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.8357%、3.2473%、3.2561%，全场倍数分别为5.83、4.81、3.69，边际倍数分别为5.17、4.13、5.36。

2、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7686%、2.7967%、3.1302%、3.3651%，全场倍数分别为3.32、3.65、3.71、4.07，边际倍数分别为3.33、1.07、8.4、6.43。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

10月28日（周四），全国银行间债券市场结算总量为40,814.16亿元，较上日下降10.97%，交易结算总笔数为24,130笔。其中，质押式回购33,940.55亿元，买断式回购138.57亿元，现券交易6,091.04亿元，债券借贷644.00亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行1.5bp至2.438%。