14年年化收益20%，他用实践证明巴菲特投资理念在中国行得通
2021.10.19-2021.12.31
享299元/年优惠价（市场价1899元/年）
文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
今年年初时，我们与投资家杨天南发起了一个私人阅读计划，邀请志同道合的朋友共读巴菲特写给股东们的信，立志一周读一年，一年读一遍，一共64封信。
每周六早上7点，杨天南都会发布一条1小时左右的音频，带领大家读透一个年份的信。
他把自己28年来的投资经验贯穿其中，用扎实的投资知识讲解其中涉及的财务数据和企业案例，并逐步拆解巴菲特的操作，重走智者的人生之路。
截至今天，全网一共有4000多位朋友加入了这个私人读书计划，但我们遗憾地通知大家，由于一些原因，我们不得不于两个多月后停止招募会员。
如果你认可价值投资的理念，如果你想听有28年投资经验的人是如何拆解巴菲特的，如果你也想用一年的时间读透一个智者的人生……
欢迎你成为这个私人读书计划的最后一批会员，在杨天南的个人平台上，目前这门课价格已经调整为1899元/年。我们争取到了最后两个多月的优惠机会，在10月19日—12月31日期间内加入，仍可享受299元/年的最低价格。
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60多年来，巴菲特的投资思想影响了一代代中国投资人。
基金经理张坤在采访中多次提到自己最爱读的就是巴菲特致股东信：“它就是《九阳神功》，武功秘籍很多人都不读，太可惜了，我读了至少有五遍。”
投资人段永平说：“投资的秘诀很简单，把巴菲特说过的所有东西都看20遍（如果一遍看不懂的话），再悟20年。”
在这个时代，用10分钟看完一部电影的人很多，用一年细读一本书的人却太少，请允许小巴再为你介绍一次这个私人读书计划。
为什么要听杨天南解读？
这份读书计划来自杨天南。
1995年秋天，还在美国读MBA的杨天南意外读了《巴菲特之道》，从此改变了他的一生，走上追随巴菲特的投资道路。
2001年，他亲赴奥马哈参加伯克希尔股东大会，与巴菲特合影留念，成为当时巴菲特口中的“第一位来自中国北京的股东”。
2007年开始，他先后在《钱经》《中国经融家》杂志写专栏，一写就写了14年，专栏记录的实盘组合年化收益超20%。
同时，杨天南也是畅销书籍《巴菲特致股东的信》经典译本的译者。
杨天南翻译的部分书籍
要解读长达60多年的巴菲特致股东信，需要有很扎实的投资知识，需要理解巴菲特的投资理念并了解他的投资案例，同时还需要有成功的实践经历，最好还有较强的表达能力，能够化繁为简、深入浅出地将晦涩的内容讲得清楚明白。
从这些角度来看，杨天南或许是最适合解读巴菲特的人之一。
他打破了我们对巴菲特的误解
事实证明，杨天南解读的巴菲特确实打破了我们对巴菲特的误解。
比如很多人认为所谓的“价值投资”，不可以使用杠杆，更不能借钱，买入后就要长长久久地持有。
但事实上，巴菲特的投资类型其实包括三类：低估类、套利类和控股类。
其中的套利类投资机会一般出现在出售、并购、重组、分拆等公司活动中，这类投资的确定性高、持有时间短，年化收益也不错。
在1958年致股东信的结尾处，巴菲特写道：
股市越高，被低估的证券就越少，发现可投资的对象就越难。这个时候，我就会考虑增加套利类的比重。相反，如果股市大幅下跌，我会降低套利类投资的比重。
所以你看，巴菲特所说的“价值投资”并不是死板的定义，长期主义也不只是价值观，还要有方法论。
再比如，关于巴菲特是不是“不行了”，杨天南说：
多年以来，不断有人向我表述“听说巴菲特不行了”，我总是淡然置之：“他不行了，请告诉我谁行？”一个人经历六十年风头浪尖履险如夷，你觉得应该相信谁？
价值投资者的悲哀在于即便他们以价值作为行为的前提，他们的评分牌却是价格。
巴菲特从一个美国中部不起眼的小城市起家，到今天能成为全球瞩目的人物，他备受爱戴的原因在于他让包括当地农民在内的很多普通人取得了财务自由，通俗点说就是“跟着老巴有肉吃”。
他让更多的人体会到，有钱的好处在于有了更大选择生活空间的自由，自由是与经济基础相联系的。
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知行合一：用实践证明
巴菲特投资理念在中国行得通
当然，对巴菲特投资观的追随，杨天南不仅在思维层面达到共振，同时也是国内少数几个坚定的价值投资者之一。
如今，杨天南的财经专栏已经更新到第15个年头，专栏中所记录的实盘组合，年化收益超20%。
来源：公众号“杨天南财务健康谈”
在此期间，杨天南称他“遭受了火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、大旱、洪水、SARS等重创”，曾满仓遭遇2008年全球金融危机，也经历了2015年以来熊市以及熔断的打击……经历多轮周期之后，仍然实现“跑赢大盘、绝对盈利”。
在杨天南看来，他在投资上获得的成功都得益于巴菲特。
在生活中，杨天南也会向巴菲特寻求答案：
书架上关于巴菲特的书有百余本，我喜欢时不时反复品阅感悟，尤其在世事艰难的时候，因为人生许多的迷惘在其中已有答案。
关于巴菲特一生的成功秘诀，已经有无数人做出了评价，杨天南认为可以归结为八个字：与时俱进，良性循环。
巴菲特早年师从格雷厄姆，后来遇见费雪，再后来与芒格搭档，可以说是一个终身学习的典范。
任何对于巴菲特投资理念的僵化不变、刻板固化的想法，都是画地为牢。真正的巴菲特是“活”的巴菲特，是与时俱进的巴菲特。
良性循环又分为两个层面，一是财务上的良性循环，二是人际关系、社会关系上的良性循环。
一家公司的失败可能由各种导火索引发，或是研发不力，或是营销无方，或是库存积压，或是应收账款无法收回等等，但无论是什么原因，最终有一点都是一样的——财务恶化。人们见过的所有企业失败基本上都是财务上无法形成良性循环造成的。
……
“与坏人打交道、做成一笔好生意，这样的事情，我从来没有遇见过。”巴菲特的这句名言令人深思。
在投资和生活中，杨天南也在努力实现良性循环，而重读巴菲特的股东信，就是其中的重要一步。
如果你是投资者，你可以看到那些经典投资案例背后的投资故事和投资方法，看到超半个世纪投资人生的经验与教训，看他是如何搭上国运的顺风车的。
图：巴菲特投资时机分析
来源：威廉·桑代克《商界局外人》
如果你是企业家，你可以看到巴菲特选择管理层、合作伙伴的标准，用总部的二十几人管理旗下公司几十万员工的管理方法。
如果你是专业投资人，你可以看到巴菲特为什么如此热爱这项事业，看到他如何与股东沟通交流，为什么他可以“跳着踢踏舞”去上班。
这些信件曾改变了杨天南的一生，引导他成为一个成功的投资者。如果你认可巴菲特的投资观，你希望有一个人引领你读透巴菲特的投资智慧，欢迎你加入这个读书计划。
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