澄清一个重要误解

作者： 复利先生 | 2021-10-20

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作为一名职业投资人，我个人的投资以股票、可转债、期权等工具为主，为了给我的家人、朋友等普通业余投资者，提供一些靠谱的示范与参考，我做了「沈潜300增强精选」等基金组合，并分享到了互联网上。

近期，因为市场成交额重回1万亿以下，因此，「沈潜300增强精选」重新开启买入，详见：重启买入，于是，有一些朋友就误认为，「沈潜300增强精选」只参考成交额来决定买入卖出。

事实上，完全不是这样。

「沈潜300增强精选」的底层逻辑，是我自己构建的投资模型，在我的投资模型中，成交额只是一个参数而已，其他重要的参数还有估值、机会成本等等。

自3月底「沈潜300增强精选」成立以来，最近这半年多的时间中，股市整体一直在横盘，国债收益率的波动也不大，重要的参数中，变化最大的就是股市的成交额。

4月初的时候，沪深两市的成交额在6500亿附近，但在9月份多次飙升到了15000亿以上，最高到了17000亿。

正因为今年成交额的变动非常大，所以，我今年聊成交额比较多，但聊得多，只是一种阶段性的现象，后面，成交额如果趋于稳定，那我自然聊得就少了。

肯定有朋友关心，成交额、估值、机会成本这些参数，与跟投状态之间的关系，具体来说，只有沪深300估值在合理或低估的前提下，市场成交趋于冷清，而且没有其他性价比更高的投资品种，「沈潜300增强精选」才会开放申购，三者缺一不可。

如果沪深300的估值非常高，即使成交额极度萎缩，「沈潜300增强精选」也不会开放申购，而且，沪深300的估值高到一定的程度，「沈潜300增强精选」会将组合中的沪深300指数增强基金，逐步换为债券基金。

我曾经说过多次，投资决策是一个综合考虑的结果，只看单一指标的话，很容易踩到坑里去，「沈潜300增强精选」自然也是一个综合考虑的结果，不会仅仅根据一个因素就去做投资决策。

「沈潜300增强精选」目前已经上线半年多了，6个半月的时间，跑赢沪深300指数4.43%，这个数据整体符合我的预期。

前天也有朋友问，「沈潜300增强精选」组合的历史回测收益，我自己确实回测过，但我一直没有把这个数据放出来的原因是，我不想抬高跟投朋友们的预期，在投资中，预期过高从来都不是好事。

自2004年底沪深300成立至今，17年时间，包含股息在内，沪深300的长期年化收益率是11.82% 。这个收益率水平，我个人认为未来大概率可以继续维持。

「沈潜300增强精选」坚持低估时买入，高估时卖出，再加上指数增强本身的增强收益，因此，本组合的长期收益大概率会比沪深300高一些，至于具体高多少，这无法确定。

特别说明一下，11.82%是17年来的长期年化回报，而非平均每年的固定回报，有的年份可能会多一些，有的年份会少一些，甚至很可能会亏损，因此，投资者务必要保持合理预期，做好承受剧烈波动的准备。

此外，跑赢不一定是比沪深300涨得多，也有可能比沪深300跌得少，如果沪深300下跌30%，但该组合只下跌了20%，也是跑赢。

以下是今天的「家庭资产配置图」，关于「家庭资产配置图」的详细介绍，可以点击这里查看。

本周五，沪深两市成交额为9888.02亿。

好了，今晚就聊到这儿，明天见。