美国暂时躲过债务劫：违约风险究竟是“黑天鹅” 还是“狼来了”

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美国参议院两党领导人就短暂提高债务上限达成共识，看上去使联邦政府暂时躲过了陷入史上首次债务违约的命运。然而，此举实质上只是把问题拖到12月再解决。回首过去，国会围绕债务上限的历次争吵总能在最后关头达成协议，这次最终是否也会化险为夷？

短期协议

参议院两党领导人达成一项最新协议，有望使联邦政府在进入12月前不会出现违约。一名参议员助手称，短期协议将债务上限上调了4,800亿美元，足以使财政部应付各种付款需求至12月3日，从而使联邦政府躲过10月18日前后违约的前景。目前这项协议还在等待参议院表决。

“如果真是4,800亿美元，那是相当大的数字，财政部应该能有足够空间重置他们的特别措施，并把可能耗尽现金的‘x日’推迟到2022年2月甚至是3月，”道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示。

不过，在此之后国会仍需要投票解决债务上限问题，眼下警报虽然解除，12月违约危机却已若隐若现。

危机推迟

两党各自的不同主张造成了此前僵持不下的局面。民主党主张暂停债务上限至2022年12月，为此多次发起表决却屡遭共和党阻拦。共和党试图逼迫民主党用不受阻拦的预算调节程序，独自提高债务上限。从明年中期选举等因素考虑，民主党迟迟不肯启动调节程序，并称来不及以这套程序避免10月违约。

最新的短期协议并没有真正解决两党僵持的根源。可以预见，进入12月，两党可能继续在债务上限问题上角力，违约风险又将陡然升温。

国会12月很忙，新债务上限与当前避免政府停摆的权宜支出法案将于3日双双到期，民主党还希望年底前通过5,500亿美元跨党派基础设施法案和拜登的综合经济支出计划。这一切都将耗费大量的时间和精力。

违约风险

最糟糕的情形是两党继续较劲，无法暂停或提高债务上限，导致联邦债务违约。惠誉评级此前表示，这种情形下美国AAA评级可能不保。拜登也曾警告违约会造成经济损害，市场大跌并重创退休储蓄。考虑到两党恐怕都承担不起违约对美国信用及经济的潜在冲击，这种情形出现的可能性仍然较小。

“双方都在玩危险的‘胆小鬼游戏’，不到最后时刻谁都不想后退，”美国银行美国利率主管Mark Cabana表示。

在两党达成短暂提高债务上限协议前，10月21日到期国债收益率一度急升，并达到过0.1325%，而这个到期日前后到期的多数国债收益率报0.05%或更低。

达成协议后，收益率曲线不再显示10月到期国债有违约风险，变成12月到期国债收益率上涨，12月16日到期国债收益率一度高达0.085%，高于附近时间到期的国债收益率。

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