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现券期货同步走强，节前避险情绪升温，资金面整体紧平衡｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-09-30

// 债市综述 //

9月29日，临近假期债市交投趋淡，现券和国债期货小幅走强，全天波动较小。季末将至，银行间市场流动性总体不紧，但跨月资金价格上涨较多。交易员指出，经济基本面虽疲弱，但此前市场并不担忧的通胀压力已渐成气候，此外央行货币政策例会对房地产两个维护的提法，亦再度加强宽信用的预期，债市短期仍面临一定压制。

周三，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。A股方面，两市股指迎来调整，节日期间出现重大消息的不确定性较高，市场避险情绪强烈，上证指数收跌1.83%，深证成指跌1.64%，沪深300跌1.02%，科创50 0.61%，创业板指跌1.13%。

上海一券商交易员谈到，当前面临的宏观环境更趋复杂化，最近大规模限电一个重要诱因是煤价暴涨，导致电厂发电能力下降。而工业大宗商品的强劲走势仍无消退迹象，这与上半年时认为大宗涨势只是短期现象的普遍判断相比，已发生明显偏离，而与此同时经济增长乏力，滞胀已露出苗头。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益收益率全线下行，10年期国开活跃券210210收益率下行1.5bp，5年期国开债210203收益率下行2.25bp；10年期国债活跃券210009收益率下行1.25bp，5年期国债210011收益率下行2.25bp。

江海证券分析指出，周三上午债市波动不大，整体成交清淡，仅风险资产大跌带来现券利率小幅下行；午后T2112突然拉涨，可能是由于近期拉闸限产对于生产端有影响，多头开始博弈周四早上公布的PMI数据不及预期，进而带动现券收益率逐步走低；国债期货收盘后现券利率重回震荡走平位置。全天长端活跃券收益率下行1-1.5bp左右。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，多只城投债跌幅较大，“19云城投MTN006”跌近15%，“20云投G7”跌超13%，“19巴中国资MTN002”跌超9%，“19兰州城投PPN002”跌超8%，“18兰州城投PPN006”跌超3%，“18临空投MTN001”跌超2%。

此外，“PR15郫国”跌近30%，盘中触发临停；“20遵桥02”、“17桑德MTN001”跌超6%，“20阳城02”跌近5%，“17京文投MTN001”跌超4%，“19苏电01”和“18花样年”跌超3%。涨幅方面，“18清控MTN001”涨近23%，“20济中城建MTN001”涨近11%，“15青国投MTN002”涨近7%，“18鸿坤03”、“20花园01”涨约5%，“18富力10”涨超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

季末将至，央行公开市场操作继续投放14天期资金，银行间市场流动性总体不紧，但跨月资金价格上涨较多，而隔夜资金则大幅下跌超40个基点至1.5%下方，并创逾四个月新低。交易员称，央行逆回购助力下整体流动性供给尚可，只是存在国庆长假及跨季因素的影响，七天和14天期品种价格较高。

（图片来源：Wind金融终端）

中信固收称，本周资金面需要重点关注跨季及跨“十一”长假的压力，但考虑到央行呵护资金面的态度，预计本周操作仍将延续此前风格；由于本周公开市场到期规模较前周下降，政府债的发行以及缴款压力有所减弱等原因，资金面会形成一定的支撑，总体来看流动性有望实现平稳跨季。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，四季度央行除了会推出绿色再贷款等结构性政策工具外，有可能再实施一次全面降准，助力宽信用过程。在他看来，14天期逆回购操作属于短期流动性注入，往往用于应对时点性的削峰平谷；降准则是向银行体系注入长期资金，主要为解决银行信贷投放的流动性瓶颈问题。

// 债市要闻 //

1、央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会

央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。会议强调，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。会议要求，金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。

2、发改委重磅回应“拉闸限电”

国家发改委就今冬明春能源保供工作答记者问称，将多措并举加强供需调节，重点从六个方面采取措施，确保今冬明春能源稳定供应，确保居民用能安全。其中包括：多渠道增加能源保供资源，依法依规释放煤炭先进产能，有序增加煤炭进口，尽力增加国内天然气产量；发挥好中长期合同“压舱石”作用；进一步做好有序用能工作，坚守民生用能保供底线，坚决避免压限居民用能的情况发生；发挥好能源储备和应急保障能力的重要作用；合理疏导用能成本；有效控制不合理能源需求，坚决遏制“两高”项目不合理用能需求，推动主要耗煤行业节煤限煤。

3、陕西省国资委召开省属企业债券专题座谈会

陕西省国资委于9月27日组织部分省属企业召开债券专题座谈会，会议通报了今年省属企业债券发行情况，会议要求强化债券发行管理，强化风险处置依法合规，重点防控重点企业的债券违约风险，重点管控隐性债务风险，杜绝表外融资行为。

4、海航集团等321家公司实质合并重整草案出炉

据21世纪经济报道，9月29日上午9点，海航集团有限公司等321家公司实质合并重整案第二次债权人会议召开。海航集团等321家公司实质合并重整草案出炉。

5、上清所：未收到“20蓝光MTN002”付息资金

上清所公告称，9月29日是“20蓝光MTN002”的付息日。截至今日日终，仍未收到四川蓝光发展股份有限公司支付的付息资金，暂无法代理发行人进行本期债券付息工作。

6、中国华融：拟将持有的华融证券71.99%股权对外公开转让

中国华融：根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求，公司拟将持有的华融证券71.99%股权对外公开转让。

7、标普：下调花样年控股长期发行人信用评级和债务发行评级至“CCC”

标普报告称，将花样年控股集团有限公司的长期发行人信用评级和债务发行评级由“B”下调至“CCC”，并将上述评级列入负面信用观察名单。

8、中诚信国际：将华融晋商资管主体信用等级由AAA调降至AA+

华融晋商资产管理股份有限公司公告称，中诚信国际将公司主体信用等级由AAA调降至AA+；将“20融晋01”的信用等级由AAA调降至AA+；将上述主体及相关债项信用等级撤出可能降级的观察名单，评级展望为稳定。

9、大公：将钜盛华主体信用等级调整为A，评级展望维持负面

大公公告称，将钜盛华主体信用等级调整为A，评级展望维持负面，将“20深钜05”、“20深钜06”、“21深钜01”、“21深钜02”、“21深钜03”、“21深钜04”和“21深钜06”债项信用等级调整为A。

10、景峰医药：中诚信国际将公司主体信用等级调降至BB

景峰医药公告称，中诚信国际将公司的主体信用等级调降至BB，将“16景峰01”的债项信用等级调降至BB，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月29日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%。Wind数据显示，当日600亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

9月29日，债券市场共发行166只债券，总发行量1843.17亿元，145只债券到期，8只债券提前兑付，1只债券回售，1只债券赎回，总偿还量1046.26亿元，当日净融资额为796.91亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，9月29日，债券市场共发行央行票据1只，同业存单129只，金融债4只，公司债8只，中期票据8只，短期融资券10只，政府支持机构债2只，资产支持证券3只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、农发行1年、10年（剩余期限约5.3年）、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2067%、3.0151%、3.2705%，全场倍数分别为3.2、5.25、4.53，边际倍数分别为1.45、1.37、8.25。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

9月29日（周三），全国银行间债券市场结算总量为33,793.41亿元，较上日下降14.05%，交易结算总笔数为23,091笔。其中，质押式回购25,971.86亿元，买断式回购86.37亿元，现券交易7,302.58亿元，债券借贷432.60亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，1天回购利率下行42.9bp至1.509%。