美债收益率连续走高，美股投资者该如何应对？

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隔夜美国国债连续第4个交易日遭到市场抛售，美国十年期基准国债的收益率触及6月份以来的最高位置，同时，通胀预期上升。

其中，英为财情Investing.com的行情数据显示，10年期国债收益率攀升至1.567%的高位，两年期和五年期国债收益率也触及2020年第一季度以来最高水平。

（美国十年期国债收益率走势图，来自英为财情Investing.com）

这一波抛售始于上周美联储在FOMC会议后关于缩减购债预期的言论，以及市场担忧的美联储将很快加息的预期。而本周，全球能源价格的上涨、美国政府的债务上限问题以及联邦政府支出加大等问题，也在令市场承压，“不确定性太大，多头只好靠边站”。

短期内，美债收益率还将继续走高，美联储预计会很快开始缩减购债规模，这可能会减少对债券的需求，降低债券价格，提高收益率。

目前市场的预期是，美联储的Taper以及在2022年提高短期利率的可能性较高，但不会损害经济的增长。这也会让基准美国十年期国债收益率上升，以反映对未来经济增长和通胀的更高预期。

中金公司的分析师刘刚发布报告指出，11月初将要举行的FOMC会议，依然是影响近期利率走势的最主要变量。不出意外的话，在此之前，利率整体仍将维持上行态势，直到正式缩减兑现，这一部分的预期也将基本计入，届时利率可能逐步筑顶。

此外，近期疫情改善带来的高频指标修复，以及接下来非农和通胀数据的改善，也有能给利率上行以更多理由。

投资机构Wolfe Research的首席策略师Chris Senyek认为，5月的通胀率是1.7%，此后市场开始计入德尔塔变异毒株对经济带来的影响，其次是美国国债收益率在3月达到了2021年的高点1.75%。在长期通胀预期高于2%的情况下，美债收益率抵达了这一难以想象的高位。

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那么，美股市场的投资者该如何应对？

随着美国国债的收益率飙升，美股面临较大的下行压力，但是并非对所有行业来说都是“逆风”。金融类股、制造商和能源类股票，这些行业和企业对于短期经济前景最为敏感。在动荡的市场中，可以成为投资组合中的“定海神针”。

其中，标普500指数中，和长期债券收益率相关度最高的板块就是金融类股。当长期收益率和短期利率差值上升时，银行可以以更高的利率放贷，仍然以低利率借贷，从而提高盈利能力。而且，如果经济增长强劲，那么银行还可以发放更多的贷款。

（XLF、KBE及美国十年期国债收益率走势对比图，来自英为财情Investing.com）

根据Wolfe Research的数据显示，2010年以来，标普500指数中的金融股和十年期国债收益率的相关度高达66%，是该指数中，关联度最高的行业。

根据英为财情Investing.com的行情数据显示，Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF)近期已经回升至了2021年的高位左右，而SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE)还需要上涨3%左右，才能回到今年3月创下的高点位置。

周二，美债利率上行也推高了一众银行股的股价，摩根士丹利 (NYSE:MS)、摩根大通 (NYSE:JPM)、美国银行 (NYSE:BAC)、高盛集团 (NYSE:GS)涨超2%。

（XLI、XLE和美国十年期国债收益率走势对比图，来自英为财情Investing.com）

另外，制造商和能源公司也是标普500指数中，和十年期国债收益率相关度较高的行业。

这个行业里的工业制造商，如卡特彼勒、波音和通用电气等，都可以在经济增长，需求上升的时候，为客户提供更多机器。

持有这些股票的基金Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI)，目前较2021年的高点低约4%。与此同时，持有能源股较多的基金Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE)，则距离年内高点约7%的距离。

总体而言，美债收益率波动下，美股的波动性也会持续升高，对于科技股的打击尤其明显，投资者仍然要注意风险。

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