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逆回购放量至千亿，资金面紧势稍缓，现券期货延续暖意｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-09-20

// 债市综述 //

9月17日，央行提前维稳季末资金面，公开市场逆回购放量至千亿，现券期货延续暖意。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间主要利率债收益率下行1-2bp，中短券表现更好；央行提前启动跨季资金投放，资金面紧势缓和。交易员表示，公开市场逆回购放量，对现券有提振但力道一般，静待中秋小长假。

周五，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。本周国债期货延续弱势，10年期主力合约累计跌0.15%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。

（图片来源：Wind金融终端）

A股方面，上证指数全天剧烈震荡，午后一度跌超1%，之后顽强翻红，创业板指在迈瑞医疗的引领下录升2%；上证指数收涨0.19%，创业板指涨2.06%，Wind全A指数涨0.36%。本周，上证指数跌2.4%，创业板指跌超1%。

银行间主要利率债收益率下行1-2bp，中短券表现更好。10年期国开活跃券210210收益率下行0.95bp，10年期国债活跃券210009收益率下行1bp，5年期国债活跃券210011收益率下行1.5bp，2年期国债活跃券210008收益率下行2.25bp。

华林证券表示，周五资金开盘较紧，央行公告OMO操作后略有转松，但下午开盘继续收紧，直至三点半附近方有所转松，价格仍较高。或因资金紧张因素，现券在OMO公告后收益率下行幅度有限。近期资金紧张多有猜测为缴款因素导致，而节后该因素并未消退。关注节后央行展开公开市场操作情况。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，“16富力04”跌超8%，“19新钢EB”和“16张店农商二级”跌超5%，“19国资01”和“19鑫控01”跌超4%，“20融侨01”跌4%，“20阳城03”和“18清控MTN001”跌近4%，“21上饶银行永续债”和“PR津开02”跌近3%；“18弥勒01”涨超9%，“PR湖织债”和“20新工01”涨超4%，“17湘轻盐MTN001”涨超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

周五，央行逾七个月后重启14天逆回购操作，早早启动跨季资金投放，此外缴税走款影响也有所弱化，偏紧的银行间市场资金面趋缓。隔夜回购利率略下滑，七天成交价也在早盘冲高后逐步回落。

交易员表示，跨季需求料持续升温，不过央行致力稳预期的“定海神针”仍在，“500+500”的逆回购组合有望在下周延续，随着逆回购持续投放的累加效应逐步显现，加之月末财政投放助力，跨月流动性波动依旧在可控范围内。不过非银仍面临一定的结构性压力。

央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月17日以利率招标方式开展了500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，单日净投放900亿元。这是央行时隔逾7个月后重启14天期逆回购操作，上次14天期逆回购操作是在2月7日。

（图片来源：Wind金融终端）

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出，央行在公开市场加量，主要是近期十一假期临近，市场跨节资金需求有所增长，并且近期市场利率中枢略抬升，反映市场资金面略有趋紧，央行适度增加逆回购操作，呵护资金面。

他并认为，央行释放了将通过多种政策工具灵活应对短期资金面扰动因素的信号，确保流动性合理充裕，央行操作有助于稳定市场预期。从历史经验看，节日前后，央行对资金面呵护有加，预计接下来几日央行继续维持小幅净投放格局。

// 债市要闻 //

1、证监会依法严厉打击债券市场违法违规行为

证监会：2019年以来，证监会累计采取相关行政监管措施152家次，查处债券市场违法违规案件19件，其中涉及交易所债券市场14件，银行间债券市场6件；下一步，证监会将依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等债券市场违法违规行为，严厉打击恶意“逃废债”行为。

2、6万亿银行理财委外被“一刀切”叫停？最新调查来了

据券商中国，监管拟叫停银行理财委外投资的传闻，搅动着市场神经。“没有收到”，多家理财公司向记者否认收到此窗口指导。截至目前，消息基本可以证实是误读。其所表述的应当允许理财产品在银行间直接开户的观点，在部分人士看来符合政策导向和行业需求。

3、香港金管局指定债券通“南向通”做市商

香港金管局指定13家金融机构作为债券通“南向通”做市商，包括中国农业银行股份有限公司香港分行、中国银行（香港）有限公司、交通银行股份有限公司香港分行、法国巴黎银行香港分行、中信银行（国际）有限公司、中国建设银行（亚洲）股份有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司等。

4、海外投资者美债持有规模再刷逾一年高位

据中国证券网，美国财政部发布的月度国际资本流动报告显示，7月海外投资者净增持462亿美元美债，为连续第四个月增持。截至报告日，海外投资者持有美债规模升至7.5434万亿美元，刷新逾一年高位。

5、中国平安回应地产投资：恒大、蓝光、泛海“0敞口”，风险可控

据第一财经，中国平安在回应中表示，现在颇受市场关注的恒大、蓝光、泛海等房企，平安险资无论是股权还是债权均为“0敞口”。与此同时，平安所投资的包括碧桂园、中国金茂、旭辉等地产公司在内，所有被投企业都未踩"三条红线"的红档或者橙档，财务水平相对良好。

6、海航集团党委书记顾刚：海航基础如重整成功要逐步退出房地产开发业务

海航集团党委书记顾刚：要及时调整思路，如重整成功，海航基础要逐步退出房地产开发业务，紧紧围绕机场发展及免税商业发展两大核心业务板块谋篇布局；要积极谋划加速国兴大道沿线地产项目的出让与盘活，加速退出房地产类投资。

7、康美药业：“17康美MTN003”未能按期偿付利息

康美药业公告称，“17康美MTN003”未能按期偿付利息。目前公司重整案各项工作正在有序推进，管理人、公司以及其他利益相关方正密切沟通协商，积极推进公司重整进程。公司将持续与债券持有人和相关机构等保持良好沟通，推进债券风险化解和处置进展。

8、山东如意科技集团：“18如意01”利息偿付存在重大不确定性

山东如意科技集团有限公司公告称，“18如意01”应于9月18日支付债券利息，但由于目前公司资金流动性紧张，存在大额诉讼和债务逾期等问题，本期债券利息偿付存在重大不确定性。

9、惠誉：下调花样年控股长期外币发行人违约评级至“B”，展望“负面”

惠誉报告称，将花样年控股集团有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）由“B+”下调至“B”，展望“负面”；此外，惠誉还将其高级无抵押评级和未偿美元高级票据评级由“B+”下调至“B”，回收率评级为“RR4”。

10、联合资信：下调山东岚桥集团主体及其相关债项信用等级至BBB+，展望负面

联合资信公告称，将山东岚桥集团有限公司主体长期信用等级由A下调至BBB+，将“18岚桥MTN001”和“19岚桥MTN001”的信用等级下调至BBB+，评级展望为负面。

// 资金市场 //

公开市场操作：

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

央行逾七个月后重启14天逆回购操作，早早启动跨季资金投放，此外缴税走款影响也有所弱化，偏紧的银行间市场资金面趋缓。隔夜回购利率略下滑，七天成交价也在早盘冲高后逐步回落。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

9月17日，债券市场共发行175只债券，总发行量2285.81亿元，229只债券到期，21只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1563.51亿元，当日净融资额为722.30亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，9月17日，债券市场共发行国债2只，地方政府债21只，同业存单91只，金融债6只，企业债7只，公司债22只，中期票据1只，短期融资券9只，资产支持证券15只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、30年期国债中标收益率分别为1.9054%、3.4183%，全场倍数分别为5.23、3.98，边际倍数分别为3.37、2.23。

2、进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.2451%、2.5023%，全场倍数分别为3.44、4.26，边际倍数分别为1.25、1.72。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

9月17日（周五），全国银行间债券市场结算总量为44,565.50亿元，较上日上涨0.02%，交易结算总笔数为26,680笔。其中，质押式回购37,809.98亿元，买断式回购209.27亿元，现券交易6,133.60亿元，债券借贷412.65亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行20.4bp至2.563%。