浙江力诺：业绩高增长的小企业“专特精新”里的大机会｜财报麻辣烫

近年来，面对经济转型的压力，从政策到产业，都集中精力于新经济模式，传统工业似乎进入了视野的盲区。但随着航运、化工、有色等板块，在后疫情时代随全球产业链修复而获得让人惊叹的利润同时，被压抑的传统工业的资本开支，又再度被猜想。

8月22日，阀门龙头企业浙江力诺发布半年报，超过50%的扣非净利润增长，大大超出投资人们的预期。这种业绩成长，也开始与作者之前的猜想相互呼应。

单季营收和利润双双环比接近翻倍

2021上半年经营数据 图/浙江力诺2021上半年财报

浙江力诺2021年上半年实现营业收入接近3个亿，同比增长超过60%，净利润虽然增幅仅30%，但是反映公司日常经营状况的，扣除非经常性损益后的净利润，同比增长超过50%，营收利润同步增加。

分季度看，2021Q2上市公司实现1.96亿元，创下了近年来的新高！而净利润水平，也创下了疫情后的新高，单季度2500万也是历史第二高水平。

而分业务板块，公司下游主要是化工业和造纸业。化工板块的营收接近2亿，同比增幅接近100%！营收占比2/3的板块保持高增速，也成为公司业绩提升的主要动力。

造纸业上半年贡献了约4500万的营收，与去年同期4000出头，差距并不大。而和2020H2的约4800万的收入水平，也比较接近。造纸业的收入，进入平稳发展期。公司未列明具体行业分类的项目，推算下来超过5000万。而这部分收入的出现，也有力地支持了公司的营收。

上市公司在半年报中提到，根据客户需求订制产品，通过销售产品和提供服务获取合理利润。而对于定制化企业，预收账款或合同负债，就成为重要的领先指标。浙江力诺的合同负债，从年初的1200余万，提升到2021H1的3092万，增长超过150%，这也为接下来的业绩成长，打下了坚实的基础！

工业阀门里的老将上市企业中的新星

阀门是一类用于调节、控制和引导液体、气体、流化固体等介质流动的设备，具有截止、调节、导流、防止逆流、稳压、分流或溢流泄压等功能。简单言之，阀门其实主体功能跟我们日常用的水龙头非常类似。但这种简单地理解，也导致了大家对于它的偏见：没什么技术含量的便宜货。

工作中的阀门 图/shutterstock

实际上，工业阀门广泛地应用于油气、电力、冶金、水务、化工等领域，是工业设备的重要组成部分。根据不同的用途，有些阀门甚至要承受极端工作条件，例如深海阀门需要耐超高压、核电阀门需要耐辐射、沿海石化阀门需耐腐蚀等等。

全球工业阀门市场增长已经趋于平缓，根据Mcilvaine预测，2019年全球工业阀门市场空间约为640亿美元，2012-2019年CAGR为2.7%。但行业发展呈现出向发展中国家逐渐转移的趋势，亚非市场成为增长新引擎。

以中国为代表的发展中国家阀门需求快速增长，开始替代欧盟和日本成为全球阀门行业增长的新引擎。在全球阀门产业转移的大背景下，以中国为代表的发展中国家和地区无论在出口规模还是近年来出口额增长方面明显优于全球平均水平，显示出较强的增长动力。

当前，化工行业的“园区化”逐步推进。随着工业4.0的持续升级，工业互联网的应用深化，以及“碳中和”的要求逐年提升，制造业不断向智能制造、智慧工厂转型升级。控制阀作为工业自动化的关键基础部件，是实现智能化、自动化的必需产品，国内对控制阀产品的需求趋势将持续上升。

从化工产业转型的角度来看，中国化工产业已经到了加速往高附加值的精细化工及新材料的方向去走，无论是半导体、新能源还是高端医药，精细化工已经成为大化工行业的发展重点，大量的资本开支也在向这个方向倾斜。

中国工业阀门行业参与者众多，整体市场竞争激烈，市场集中度较低。2019年年末，我国阀门和旋塞制造行业规模以上企业数量1,809家，同比增长6.29%；2019年实现营业收入1,968.98亿元。

另一方面，工业阀门进口规模依旧庞大，而且赚取了行业大半利润。根据海关总署的统计数据，2019年全年进口阀门超过10亿套，而进口总金额超过70亿美金，折合单套接近7万美金。这阀门可是一点都不便宜，而进口阀门的利润率还超过50%！

成立于2003年的浙江力诺，已经在业内深耕近20年！

上市公司先后进入中石化、中海油的合格供应商名录，在去年实现进口替代的案例有中海油旅大5-2北油田I期项目、曹妃甸6-4油田开发项目、中海油旅大21-2/旅大16-3油田区域开发项目、中科炼化12万吨年丁二烯抽提装置等，获得行业内顶级央企认可。

阀门干将的国产破局之路，已经取得了成效。

而在国内激烈竞争中，上市公司已经成功挺进国内厂家前五，今年营收规模有望超过6亿，而成功上市，获得资本加持，进一步扩充产能，排名继续前进值得期待。

上市公司募投项目进展 图/浙江力诺2021年半年报

“专精特新”未来的机遇

上月27日，全国“专精特新”中小企业高峰论坛开幕式上，国务院副总理刘鹤在线致辞时呼吁，企业家要以“专精特新”为方向，聚焦主业、苦练内功、强化创新。

在讲话中，刘鹤也肯定了我国中小企业的努力，表示“中小企业好，中国经济才会好”，我国中小企业勇立潮头、敢于创新，克服了各种冲击，取得可喜成绩，实现快速健康发展，对国民经济全局作出重要贡献。而月底的中央政治局会议上，也表示加快解决“卡脖子”难题，首次提出发展“专精特新”中小企业。

从顶层设计的角度来讲，大国重器在不断突围，而中小企业，也开始加强重视。本轮从2016年开始对于大蓝筹的热爱，随着白酒龙头的回调，开始回归。而市场对于中小企业的偏见，也应该逐步修复。

根据中金公司一份研究报告，“专精特新”的企业，在企业经营和盈利上讲，从19年以来，已经逐步跑赢了市场整体水平，中小企业并不是“弱者”。而在另一张报表中，这些企业的确不被大部分投资者所关注：百亿以下公司占比超过3/4，甚至还有18家20亿市值以下的企业。

中金表示，中国制造业近40年来在改革开放基础上切合内需发展、从低附加值行业起步逐步实现结构升级，并延伸至中高附加值产业。发展到目前总工业产值占全球约30%，其中约70%满足内需，是基于大市场、全产业链、大基建及人才红利等四大产业优势。

这些优势是内生的，其中最根本的是"大市场"并与其他几个优势相辅相成，大部分发达及发展中经济体并不全部具备，使得中国在全球产业链中具备独特地位。

以浙江力诺为代表的传统的、中小型的制造业公司，在未来继续专注于自己行业，深耕行业技术，把握好行业发展的机遇，也可以获得自己的成功。五年前，又有多少人能想到市值不足百亿的恒立液压，能成为今天的千亿巨头呢？

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