【内附黑色系周报】拿什么拯救你，我的双焦铁矿们？
摘要
上周黑色系行情可谓一波三折！先是煤炭系触及涨停，铁矿悲观情绪缓和持续走高，随后发改委出手，双焦回落螺卷跳水，双焦与铁矿持续出现分化！周五晚，备受瞩目的杰克逊霍尔会议举行，美联储主席鲍威尔表示可能会在今年开始taper，但taper并不直接暗示加息时间！如何解读？对大宗市场的影响有多少？下周黑色系走势如何？一起来看看智咖们怎么说。
智咖>> 黑色先生发布时间：8月29日
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行情回顾：双焦因蒙煤停止通过连续大涨创历史新高，但随后因政策打压而高位快速杀跌，铁矿则因为期货价格阶段杀跌过度加上套利资金减仓带动价格触底反弹。螺卷一波三折，先反弹后回落再反弹，强弱在双焦和铁矿之间来回切换。
下周关键词：双焦基本面与政策面博弈，螺卷需求担忧逐步消化。
四维一体系统分析-宏观维度
国际宏观：当前国际宏观的主要变化是美联储的预期变化，全球央行年会上，美联储主席改变口风，逐步减少政策支持而缩减部分购债规模，但不加息打压通胀，美国股市继续刷新新高，此前美国加息预期对市场紧缩的利空影响解除。
国内宏观：首先，我们国内自年初以来的紧缩政策大概率结束，经济下滑压力会让阶段货币政策转向略宽松,我们预期年底可能有两次左右降息操作,9 月份可能有一次,理由是经济压力大以及年底到期的 MLF 需要政策释放资金缓解,以及地方专项债发放需要资金支持.其 次,从近期针对煤炭系的连续重拳打压来看,我们国内打压通胀的政策还是会继续持续,尤其是价格不断新高的品种,压力大,黑色方面因为成材和铁矿已经高位大幅回落,压力小。
四维一体系统分析-产业维度
螺纹产业分析：首先，现货来看，近期现货属于涨不动跌没空间的局面，上有需求拖累，下有成本支撑是近期螺纹现货最大矛盾。其次，螺纹近期已经把前期升水利空都抹平了，期货端多头等待的是需求继续释放，现货涨价节奏跟上期货，期现货共振反弹。
焦炭产业分析：首先，焦炭第五轮落地，现货继续大涨，驱动力主要是焦煤原料持续大涨推动，按照目前的钢厂利润以及基本面格局看，焦炭现货目前是上涨冲刺阶段，在9月中旬左右可能见顶。其次，现货上涨，期货09期现回归，01受到政策打压冲高下跌，01贴水较大。
焦煤产业分析:首先，焦煤期现货交易的是蒙古疫情导致的煤进口量大幅下降和运费持续大涨的行情，目前单吨运费从300涨到1000左右，后期关注运费波动，以及海关通过政策。其次，期货近月期现回归，01合约跟焦炭类似，因为政策打压冲高下跌，目前贴水又拉开了。
铁矿产业分析：总体看，铁矿现货高估，而期货估值相对合理，所以造成了前段时间现货弱期货反弹的期现货背离走势，并且铁矿现货还存在低品矿价格相对合理，但高品矿价格估值依旧较高的现象，虽然期货跌到700多，但是一些高品矿的现货价格还是历史高位，导致钢材现货成本并不是期货反应的情形。钢材生茶成本还是高位刚性。
（因篇幅有限，产业维度、资金维度、技术维度等详细内容内容可扫码入圈查看！）
智咖>> 兰三女发布时间：8月29日
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上周黑色系商品行情延续各自走自身基本面逻辑，成材、铁矿止跌反弹，双焦冲高回落。螺纹2201主力合约低位企稳反弹，但反弹力度有限，日内基本在 5200 附近震荡。
周线以长上短下引线的中阳线报收。热卷波动比螺纹小，但总体走势相似，也开始低位反弹，周线以长上短下引线的小阳线报收。双焦继续快速上涨，市场恐高情绪发散，焦炭01创新高后终于冲高回落，跟现货走势开始背离。周线以长上引线的大阳线报收，有短期筑顶迹象。焦煤01跟焦炭走势相似，继续保持强势，创新高后冲高回落，周线以带长上引线的大阳报收。铁矿石超跌之后终于有了像样的反弹，市场交易钢厂补库预期，贴水也得到了很好的修复。周线以带短上长下引线中阳线报收，连续五周收阴后终于收阳。动力煤继续快速大幅上涨，主力合约因为有冬储预期加持，反弹力度更大。周线以带长上引线的大阳线报收。具体到各品种下周投资建议如下：
总体策略：宏观层面，美国开始缩表预期，对大宗商品形成压制。铁水产量低位小幅下行，但建材产量上升，电炉增产明显，大多数钢厂对于压减产量能拖就拖的原则！成材表需恢复有所加强但依旧低于季节性，进入9月份如果还不能有效恢复，可能就要交易旺季预期落空。双焦关注跳空缺口弥补支撑。
智咖>> 仙人树发布时间：8月29日
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黑色系总评：本周国内宏观驱动维持偏强，市场利率维持低位。金融层面，本周美元大幅回落，美国加息预期再推迟，伦铜和原油再次强势反弹，总体对黑色影响偏多。从成材产业供需来看，螺纹供需力度环比转好，仍为弱去库周期；热卷，供需环比转好，转为去库周期。总体来看，成材产业供需较上周明显好转，后续重点看持续性如何。成本原料方面，铁矿库存明显增加压港船舶数下降但供给压力仍大，需求环比下降，铁矿供需依然很弱，但下周有修复基差的需求；双焦供需维持强势，本周吨钢成本增加150元，吨钢利润收缩，成本对成材价格有一定支撑。
双焦：本周焦化开工继续小幅下滑，山东、陕西限产力度增加，整体焦炭社会库存小幅上升，焦化厂库存出现较为明显的上升。焦煤方面优质主焦煤、肥煤等煤种仍在前期水平，整体焦煤仍趋好。下游方面港口库存小幅上升；钢厂利润小幅下滑，钢厂采购多按需为主。综合来看，预计短期焦炭现货趋势仍在，需重点关注钢厂限产及焦企盈利变动。本周焦煤供应暂无明显增量，下游需求个别区域小幅限产，230家焦化样本产能利用率82.85%，环比上周减0.73%，整体的开工处于相对高位，优质煤种的采购积极性并无减弱，焦煤现货市场稳中偏强运行为主。总体来看，炼焦煤依然偏强，焦炭库存有所增加，价格可能存在回调可能。
螺纹钢：本周螺纹钢供给继续小幅回升，下周仍有小增的空间，考虑到下半年限产故后期供给维持低位；需求方面成交较上周有较为明显增加，周度供需强弱指数环比好转，螺纹维持去库周期。热卷产量环比下降且库存下降，周度供需压力环比好转。螺纹、热卷五大驱动力中宏观驱动维持，产业驱动螺强卷弱但均为正值，成本和金融驱动由弱转强，综合驱动力再次转强，利于价格反弹。本周成材期货先涨后跌再涨，周中市场一度悲观，好转悲观预期被扭转，成交再次放量。目前来看，市场对后期需求下降的幅度有较大分歧，下周开始进入验证需求强弱的关键时间段，可重点关注。
智咖>> 黑化先生发布时间：8月29日
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【螺纹】螺纹产量有回升趋势，利润可观情况下，钢厂减产动力不足，得益于目前限产过后产量减量明显，总库存淡季去库表现良好，但目前临近九月，终端需求逐步恢复，1-7月累计新开工面积不佳冲击结束，本周表观消费与上期基本持平，旺季需求还需要等待，短期螺纹价格震荡运行，前面20日线的压制还在，但是供给支撑和金九银十的需求预期依然乐观，随着进入九月预计盘面的地步逐步抬升，突然的概率会逐步提升，后面建议偏多参与为主。
【双焦】供应端，煤矿产量释放有限，叠加口岸蒙煤库存暂处低位，且拉运煤车辆暂停通关，进口蒙煤补充有限，炼焦煤市场供应依旧偏紧，晋中地区分煤种价格上调150-200元/吨，需求端，焦企产能利用率仍处高位，而原料煤库存多处低位，对炼焦煤采购需求依旧旺盛，而优质煤源紧张致使多数焦企被迫限产，河北、山东等地焦化企业相继开始第七轮提涨。
煤矿产量仍不能得到有效释放，供应持续紧张，库存在历史最低水平下仍保持去库，叠加部分口岸暂停通关，进口蒙煤补充有限，基本面格局短期难以改善，优质主焦煤价格快速拉升，目前唐山、介休仓单成本分别为2700、2800，夜盘受动力煤限仓影响，焦煤盘面同步减仓，大幅回调，带情绪平稳后将继续偏强运行。焦炭的仓单目前第七轮落地后到了3600附近，01合约反馈粗钢平控的压制，虽然目前盘面的贴水偏大，但是后期现货提降后，盘面大概率转空，目前谨慎追空，反弹可空。焦煤等待下方缺口处一旦企稳可以低多。
【铁矿石】铁矿短期属于跌深反弹，向上的空间整体有限，900关口压力重重。后面随着压港的逐步缓解，港存开始呈现累库走势，受焦炭价格持续提涨影响，品种结构再度呈现分化走势巴西粉等费焦品种库存持续转增。钢厂再度提升pb等中高品用量，致价格表现相对坚挺。
需求方面，将持续跟随限产政策低位运行，本期铁水产量环比下降112至2752万吨，于华东限产加严，产量降至今年次低水平，从中长期来看，仍表现为缓慢下降趋势，因此铁矿供需将维持偏宽松状态，若粗钢全年平控，下半年将呈现较大幅度的累库，中期趋势上看可持续作为空配品种。短期偏强反弹可以低多滚动，压力关注整数位的压制，短多中期偏空运行为主。
智咖>> 汤司令发布时间：8月29日
内容来自汤司令圈子【螺纹热卷铁矿焦炭逻辑分析和操作建议圈圈】，扫描下方二维码查看加入圈子！
周五晚美联储主席讲完话后，美元表现出下跌，说明美联储的缩债计划目前并不明确，短期对大宗商品影响有限。而国内政策明确:跨年底度维稳经济运行在合理区间内，地方债和专项债的发行提高，淡季向旺季的转换，九月中旬前需求回升是必然的。
产业面看，钢厂产量处于低位，在压减产量政策下，下半年产量不可能出现大幅回升，从库存数据看，五大品种库存缓慢下降，需求回升。但从螺纹钢看，表观消费上升缓慢，到现在表观消费才339（不足350），不足以带动价格快速上涨，考虑到需求依然处在恢复中，所以维持缓慢偏强震荡的反弹判断，但是这个反弹很脆弱，一旦有其他偏空因素影响，就可能出现大的回调。再没有大的偏空因素影响下，反弹幅度维持300-400。对于九月中旬后盘面，目前看不清，影响因素太多，包括美联储缩减购债的负面因素，也包括国内压减产量和维稳经济的利好因素，利空利多因素交织，暂时无法衡量，可能会继续宽幅震荡（八月初我就判断下半年行情就是一个大的宽幅震荡行情，要维系几个月），只是是偏弱震荡还是偏强震荡的问题。最终可能逃不掉震荡下跌的可能（这是大宗商品大周期的宿命）。
周末现货情况看，上涨动能虽不足，但依然在，偏弱品种维稳性强，可以下周在不受外力影响下很大幅回调，一旦需求有所表现就会继续反弹。
原材料，铁矿最近的骗强跟前期价格跌的太多，钢厂补库有关，但我感觉铁矿的中期供需关系并没有改善，反弹超过20日线出乎我的意料，当然盘面存在就是道理，但我不主张做多铁矿。焦炭受动力煤供给改善和政策打压价格拖累，跟随走弱，但是短期焦炭焦煤的供需关系并没有改善，近月合约很难大幅下跌，只是继续逼仓动力减弱，远月合约2201近期在偏空因素影响下虽有回调，但考虑其贴水很大，中期供需变化并不确定，继续下跌空间有限，一旦企稳可能沦为宽幅震荡的可能。
来扑克一起玩耍
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