大反弹

股市有风险，投资需谨慎；

专注大趋势，不负好时代。

今日观点：今天市场迎来强力反弹，科创板指数、中证500指数还有上证指数收复20日均线重回多头区间。这个意义还是比较大的，因为必须有不少于两个指数处于多头区间，才适宜短中线操作。后面主要观察，到底继续是分化行情，还是全面企稳。

市场总体趋势评分：6.8分，分化行情。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。

阶段最强指数：科创板指、中证500。最强指数的门槛是必须在多头区间，短中线操作尽量只买最强指数内的个股。

目前主要持仓：500ETF约45%，科创50ETF约15%（每月下旬定投一次），个股和其他行业ETF约20%。

打新配置：上海市场某大型银行股，深圳市场某大型地产股。打新主要配置高分红、低估值、低波动的大盘股，不以盈利为目标。

近期，“专精特新”四个字市场上比较热议，我也让团队小伙伴进行了研究。今晚向大家做个介绍：

“十四五”规划和7月30日高层会议都提到了“专精特新”，并且和“补链强链、解决‘卡脖子’”等制造强国、科技强国的国家战略结合在一起。

一、我国的“专精特新”规划

德国曾经培育“隐形冠军”来支持中小企业国际化、使其成为细分行业领域的强者；日本实施“一町一品”计划，造就了大批坚守本业和持续创新、执着耕耘的“长寿企业”。

2011年7月，工信部提到“仅有大企业是不够的，还要培育一大批专精特新、充满活力的中小企业”，这是国内首次提出“专精特新”概念。（以下部分“专精特新”不加双引号）

如果把“专精特新”拆分来看：“专”即专业化与专项技术；“精”即产品的精致性、工艺技术的精深性和企业的精细化管理；“特”即产品或服务的独特性与特色化；“新”即自主创新、模式创新与新颖化。

相比国外，我国的“专精特新”企业有较为严格的申报条件、筛选标准和梯次认定，但与此同时数量也很多。目前全国共有11.3万家“专精特新”入库培育企业、3.7万家省级“专精特新”中小企业、4992家专精特新“小巨人”企业、近600家单项冠军企业。

二、专精特新“小巨人”企业

一般到了专精特新“小巨人”企业这个梯次，就能引起资本重点关注。因为这些企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。

根据2021年工信部发布《关于开展第三批专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》，针对专精特新“小巨人”最新筛选条件如下：

1.经济效益：截至上年末的近2年主营业务收入或净利润的平均增长率达到5%以上，企业资产负债率不高于70%。

2.专业化程度：截至上年末，企业从事特定细分市场时间达到3年及以上；主营业务收入占营业收入达70%以上；主导产品在细分市场占有率位于全省前3位，且在国内细分行业中享有较高知名度和影响力。

3.创新能力：企业拥有有效发明专利（含集成电路布图设计专有权）2项或实用新型专利、外观设计专利、软件著作权5项及以上；自建或与高等院校、科研机构联合建立研发机构，设立技术研究院、企业技术中心、企业工程中心、院士专家工作站、博士后工作站等；企业在研发设计、生产制造、供应链管理等环节，至少1项核心业务采用信息系统支撑。

4.经营管理：企业拥有自主品牌；取得相关管理体系认证，或产品生产执行国际、国内、行业标准，或是产品通过发达国家和地区产品认证（国际标准协会行业认证）。

此外，针对营收和研发支出占比的补充分类条件为：上年度营业收入在1亿元及以上，且近2年研发经费支出占营业收入比重不低于3%；上年度营业收入5000万元-1亿元，且近2年研发经费支出占营业收入比重不低于6%；上年度营业收入不足5000万元，同时满足近2年内新增股权融资额（实缴）8000万元以上，且研发投入经费3000万元以上，研发人员占企业职工总数比例50%以上，创新成果属于 “重点领域”细分行业关键技术，并有重大突破。

当然，专精特新“小巨人”再往上是“单项冠军”。从具体评选条件看，在创新能力、专业化程度、以及环保能耗等方面要求更为严苛，比如需要从事相关业务领域的时间达到10年或以上，拥有强大的市场地位和很高的市场份额，单项产品市场占有率位居全球前3位等。这些企业绝大部分已经是市场所熟知的行业龙头。

三、专精特新企业及“小巨人”优惠政策

成为专精特新“小巨人”后，能够得到资金补贴和培育措施两方面的扶持计划。具体比较枯燥就不展开了，反正知道优惠政策比较大就行。

四、专精特新“小巨人”重点覆盖领域

从政策规划本身来看，第三批专精特新“小巨人”企业培育仍将范围聚焦在制造业领域。比如机械（多为高装备制造）、化工（多为新材料）、医药（多为创新药、原料药和医疗器械）、电子（多为半导体集成电路）和电气设备等集中度低、内部高度差异化行业。

五、专精特新“小巨人”公司表现

1.盈利增速快。去年整体归母净利润增速达到20%-30%，比沪深300和中证500指数成分股企业好很多，仅次于创业板指成分股企业。根据Wind一致预期，这些“小巨人”今明两年盈利增速也会维持在45%和35%左右，这是非常可观的增速。

2.盈利能力强。今年一季度整体毛利率大概是在25%-30%左右，几乎能跑赢所有宽基指数成分股企业均值。在制造业中能有这样的毛利率也是不容易的，而且相对去年四季度高点的回调幅度也很小，说明盈利韧性很强。

3.盈利质量高。今年一季度整体ROE在10%-13%左右，和沪深300比较接近，略低于创业板指。当然，这些企业大部分都刚刚起步，规模效益还未充分体现，并且在筛选时也已经去除了权益乘数过高的企业，因此ROE略显偏低是正常的。

4.研发投入猛。今年一季度整体研发投入率是5.5%，高于所有宽基指数，包括创业板指，仅次于科创50指数。作为“专精特新”企业，研发肯定是非常重要的，并且原来筛选时本来也就是关键指标，现在虽然有所宽松但也有专利要求，因此投入占比高是情理之中。

5.市值空间大。普遍市值都集中在百亿左右，超过百亿的可能只有1/10，超过千亿是应该只有恩捷股份和片仔癀。这意味着，随着“专精特新”政策推进，公司产能扩张盈利兑现，将存在较大的市值增长空间，也就具备较大的投资价值。

6.市场表现好。从2019年至今整体上涨60%-80%左右，涨幅还是比较大的。如果看今年表现，年初至今累计收益大概15%-20%左右，相信绝大部分投资者都很清楚今年市场情况如何，因此能有这个回报率也非常优秀。当然，“小巨人”本来就是具有硬科技的中小盘成长股，比较符合今年反弹以来的市场风格。

总体来说，专精特新“小巨人”中上市公司在财务数据、增长空间和市场表现等多方面都很不错，难怪近期市场热议程度高。

奶爸点评：今年市场的风格偏向中小盘股票。年初至今，国证2000指数涨18%，中证1000指数涨15%，中证500指数涨10%，而沪深300指数跌7%。这应该与“专精特新”的上涨有一定关系。由于相关公司太多，选股不易，可以重点关注中证1000指数ETF（代码159845）。国证2000指数好像暂时还没有相关ETF。