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丝绸代表企业万事利：同享三处市场增长红利或有一波超预期表现丨IPO黄金眼

作者： 全景财经 | 2021-08-24

“杭州丝绸”代表企业之一的万事利，距离公开资本市场已经近在咫尺。

2021年8月4日，在距首发过会已过去5个多月后，万事利终于获证监会宣布同意其在创业板IPO注册。公司此次IPO计划募集资金3.2亿元，主要投入展示营销中心建设项目、年产280万米数码印花生产线技术改造项目、数字化智能运营体系建设项目，以及补充流动资金。

就目前而言，作为较为传统的丝绸消费品，正被部分投资者认为是成熟末期的市场。但综合其消费属性向文化、礼品领域延伸，以及印花技术升级，深耕丝绸制品数十年的万事利，或许有着超出市场预期的表现。

图/招股书

深耕丝绸领域数十载市场地位愈发稳固

万事利主要产品为丝绸文化创意品（自有终端品牌）和丝绸纺织制品（非自有终端品牌），其中以“万事利”自有品牌为核心的丝绸文化创意品主要包括丝巾、组合套装、家纺、品牌服装、围巾、丝绸工艺品；以技术加工为核心向知名女装品牌提供的丝绸纺织制品主要包括丝绸面料、贴牌服装。

深耕数十载，万事利已经是丝绸代表型企业之一。

1975年万事利这个品牌便已经成立。1975至2007年整个时间，万事利集团都在专注于丝绸产业链传统印染和服装织造环节。当时公司的丝绸面料和服装产品就已远销海外，“万事利”商标也在1999年被认定为中国驰名商标。

长期丝绸产品生产工艺积累沉淀之后，2007至2010年期间，逐步由传统印染加工转向数码印花加工，产品质量获得市场认可。在此阶段，公司开始通过研究丝绸文化内涵，积累文化创意，逐步尝试丝绸文化创意品的研发。

2010-2016年，公司产品成功向文化创意转型，并借助服务G20杭州峰会的契机快速提升品牌知名度，开始在全国拓展丝绸文化创意品销售渠道，逐步打开全国丝绸文化创意市场。

图/招股书

此阶段的万事利集团，丝绸文化创意品品类逐步扩大，“万事利”品牌也在行业内的知名度进一步提升。同时，公司还收购了万事利科技，增加了丝绸纺织制品产品品类，打通产业链上下游，并开始布局数码印花工艺，进一步提升产品品质。

在此之后，公司仍在加大对文化创意设计的投入，品类扩张同时，数码印花生产工艺也趋向成熟，该工艺生产的双面数码印花丝巾获得了中国纺织工业联合会颁发的“2018年度十大类纺织创新产品”和“2018年产品开发贡献奖”等称号。

图/招股书

目前，万事利的品牌形象已然成功建立，并于市场取得了领先地位。

1999年就被认定为中国驰名商标的万事利，凭借着文化创意优势和品牌美誉度，成功服务了北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、G20杭州峰会、北京“一带一路”国际合作高峰论坛、厦门金砖国家领导人会晤等一系列国际盛会，用丝绸文化创意和工艺技术彰显了中国文化的魅力。

2015年，公司被中国纺织品商业协会评为“十大丝绸品牌”之一。2017年，“万事利”品牌入选国家商务部外贸发展局“中国之造”国家品牌计划。

与此同时，公司也与众多优质客户建立了合作关系，如鄂尔多斯、歌力思、朗姿股份、爱慕股份、锦泓集团、雅莹集团、安正时尚等。公司深耕丝绸行业多年，经过十余年发展，公司成功实现从“产品制造”到“文化创造”再到“品牌塑造”的转型升级，“万事利”已是行业内知名品牌，公司在向“中国的世界级丝绸品牌”持续迈进。

并且，高研发投入使得公司设计实力、创新能力能够持续保持。2020年，万事利4.96%的研发投入，远高于嘉欣丝绸和达利国际两家可比公司。27个发明专利和184项作品著作权，同样拉开了与对手的差距。而万事利8.57%的净利润水平，也明显较嘉欣丝绸和达利国际的7.89%、5.8%要高。

截至2020年末，公司共参与了包括10项全国标准、15项行业标准、4项省级及其他标准在内的29项标准制定。

图/招股书

迄今已有46年历史且市场地位愈发稳固的万事利，目前业绩仍有较为稳定的增长。

利润率持续提升万事利业绩稳定增长

净利润、净利率连续提升，疫情之年并未阻断万事利业绩提升。

财务数据显示，公司2018-2020年分别实现7.53亿元、7.29亿元和7.36亿元营收规模，归母净利润分别为5011.9万元、5966万元、6340.3万元，呈现持续增长态势；对应的归母净利率分别为6.23%、7.87%、8.62%，同样呈连续增长的趋势。

业绩持续增长背后，有着公司口罩业务、费用率优化以及自有品牌业务持续增强等支撑。

近年来公司产品毛利率持续优化，在丝绸文化创意品毛利率稳定在51%多的基础上，丝绸纺织品毛利率从2018年的15.98%持续提升至2020年的21.64%。

再加上2020疫情爆发的上半年，公司率先利用丝绸产品的采购、生产和销售等资源，长期积累的组织协调能力和完善的质量控制体系，作为浙江省首批重点转产民用口罩及关键材料生产企业积极响应国家号召生产口罩。

因此，公司2020年毛利额达到了2.86亿元，较2019年有进一步增长。整体毛利率方面，公司2018-2020年分别为36.5%、37%和39.12%，呈现连续增长态势。

图/招股书

与此同时，公司期间费用率还在优化。财务数据显示，公司2018-2020年在研发费用率持续提升的前提下，期间费用占营业收入的比例分别为 27.57%、26.78%和25.41%，呈现下降趋势。

图/招股书

毛利率上行叠加费用率下行，使得万事利净利润水平不断提升。而且值得注意的是，随着疫情常态化，公司原主营业务已然恢复到增长态势。

2020年下半年，由于口罩等防疫物资市场供应已相对充足，公司口罩月均销售额为53.16万元，该部分收入和净利润的贡献比重较上半年有大幅下滑。

而公司丝绸文化创意品收入则近2.35万元，较去年同期上涨5%左右，盈利水平并未因疫情受到重大不利影响。公司预计，若剔除口罩业务，2021年1-6月主营业务收入会较上年同期上涨约29.42%-45.89%，扣非后归母净利润较上年同期上涨约14.02%-27.70%。

展望未来，多项驱动共振之下，公司业绩增长仍将持续。

三轮驱动共振成长空间充足

近年来，随着国内消费水平的提高，消费升级需求持续推进，加上个性化消费、绿色消费、文化消费等理念的引领，内需成为丝绸产品消费主力军，丝绸商品整体呈增长趋势。

根据商务部市场运营和消费促进司、中国国际电子商务中心发布的《中国茧丝绸行业发展报告》，2018年度全国50家丝绸样本企业内销额为41.01亿元，同比增长1.7%。

与此同时，丝绸不断向文化、礼品领域拓展，使得市场空间进一步增加。

丝绸文化是中国特色文化之一，2016年G20杭州峰会期间，特色丝绸产品、丝绸服装服饰，就展现出了中国文化软实力，彰显了民族文化自信。近几年来丝绸企业创意设计能力不断增强，中国丝绸春季交易会、“一带一路”丝绸文化高峰论坛、中国国际丝绸博览会、国际丝绸联盟成员大会暨“一带一路”国际丝绸高峰论坛等活动陆续举办，各行业对丝绸传统文化元素也在不断深入挖掘。

当前，丝绸+旅游、丝绸+文化、丝绸+创意等行业不断融合，孵化出蚕桑文化旅游、丝绸工业旅游等新业态，蚕茧科普基地、丝绸小镇等快速发展，全行业综合经济效益得到提升。

作为丝绸产品代表企业的万事利，就凭借扎实的研发设计能力，开发了数千款丝绸产品，形成了“文化丝绸、健康丝绸、艺术丝绸、时尚丝绸”的产品格局，产品线由丝巾、睡衣、家纺拓展至具有文化属性的丝绸工艺品（刺绣、卷轴画、丝绸书等）和具有礼品属性的组合套装（夫人礼、城市礼、传统节日礼、故宫文化礼等），进一步推广丝绸产品的文化内涵，不断延伸产品边界。

2018-2020年度，公司组合套装产品实现收入分别为6183.6万元、9520.6万元、8849.19万元，已经成为公司主要细分产品之一。

而据全国工商联礼品商会统计数据显示，2013-2018年，我国礼品行业市场规模持续扩张，年均复合增长率约8.06%。