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宽松预期仍未消，现券期货延续暖势，市场关注周五LPR报价｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-08-20

// 债市综述 //

8月19日，现券期货延续暖势，国债期货多数小幅收涨，银行间主要利率债收益率小幅下行；银行间市场资金面依然宽松，隔夜回购加权利率小幅上行，不过依然维持在1.80%左右的低位；恒大地产债券大幅收涨，华融系债券明显上涨。交易员表示，基本面压力短期难见缓和，宽松预期仍未消，多头力量依旧站上风。不过随着收益率接近前低，料向下阻力渐增。

南京一位券商交易员谈到，7月经济数据称之为全面滑坡也不为过，如果城投地产的监管政策还是这么紧的话，基本面还是很难；周五的LPR报价是市场短期关注焦点，从上月就开始有了调降预期，此次能否兑现拭目以待。

周四，国债期货延续暖势，多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约跌0.02%。A股方面，沪深两市开盘涨跌不一，日内走势再度切换；截至收盘，上证指数下跌0.57%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.92%，科创50大涨2.53%，万得全A跌0.1%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券210205收益率下行0.5bp报3.2075%，10年期国债活跃券210009收益率下行1.25bp报2.8350%。交易员称，早盘市场延续了上一日的火热行情，伴随着股市开盘的下跌，利率快速下行。不过随后股市反弹，资金尤其是隔夜利率也出现反弹，利率又再度反弹。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，恒大地产债券大幅收涨，“20恒大02”涨超19%，“15恒大03”涨超17%，“20恒大01”涨超10%，“19恒大02”涨超4%。华融系债券上涨，“20华融G1”涨超5%。“19中国华融债01（品种一）”涨超1%。青海国投债券大幅上涨，“16青国投MTN001”涨超64%，“15青国投MTN001”涨近6%。

此外，“19中金05”涨超17%，“18盛京银行03”涨超7%，“21富通SCP001”涨超6%，“20阳城03”涨6%，“19正才01”涨5%，“20临沂经开MTN001”涨超4%，“20奥园01”涨近3%；“19鸿坤01”跌超9%，“19中原资产MTN001”跌超8%，“17幸福基业MTN001”跌近7%，“21新湖01”跌近5%，“18盛京银行02”跌超2%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间市场资金面依然宽松，隔夜回购加权利率小幅上行，不过依然维持在1.80%左右的低位。交易员称，目前缴税走款带来影响不明显，市场流动性供给充足，情绪保持乐观；后续主要需关注地方债发行放量造成的扰动，不过相信央行公开市场届时会有维稳操作。

南京地区一位交易员表示，当前市场担心的可能会是地方债发行，目前看这个带来的压力还是有限，不过后面如果继续放量的话，流动性压力还是会有的。

（图片来源：Wind金融终端）

8月LPR报价周五将发布。此前央行缩量平价续做当月到期MLF，对于8月LPR，多位专家表示，鉴于8月MLF操作利率未变，综合考虑近期银行资金成本变化情况、信贷市场走势等，预计8月LPR大概率保持不变。

华创固收称，后续来看，政府债券待发额度较大，近期国债维持偏大的单支发行规模、地方债出现发行提速迹象，警惕国债与地方债发行“碰头”，若配置力量持续消耗，或带来阶段性调整压力；“降准”点燃市场交易情绪，7月交易盘积极增持政金债，或存在“交易拥挤”的嫌疑，目前进入债市阶段性调整窗口，关注政金债赔率和相对估值的变化。

江海证券指出，目前核心问题是：市场的降息预期是7月份宏观数据大幅低于预期后的自然反应，不管合理不合理，已经形成，并带动利率下行。所以市场已经走到了央行之前。但决定后面利率的关键则是市场的降息预期能否兑现。如果能兑现，的确可以支撑NCD明显低于2.95的现实情况；如果不能兑现，那么市场已经产生的降息预期则需要修正。此外，降息预期形成后，也是有时效的。如果降息迟迟不能兑现，也需要关注市场降息预期降温带来的利率反弹压力。

// 债市要闻 //

1、降低专项债占比？地市自发自还地方债？财政部回应

第一财经报道，财政部近期回应了人大代表关于地方债管理相关建议，认为专项债项目调整权不宜下放市县，论证研究地市级自发自还地方债，会考虑地方增加一般债诉求等。

2、国资委：进一步加强对央企金融业务监管，严控企业永续债规模

中国证券报报道，国资委党委召开扩大会议，分析总结当前中央企业经济运行情况，研究部署下阶段重点工作。会议指出，国资委将进一步加强对中央企业金融业务监管，严控企业永续债规模，加强融资担保管理，严肃财经纪律，指导企业遵循市场化法治化原则做好金融风险防范化解工作，坚决守住不发生重大风险底线，确保企业稳健运营。

3、央行：7月份债券市场共发行各类债券51669.1亿元

央行发布7月份金融市场运行情况显示，7月份，债券市场共发行各类债券51669.1亿元。其中，国债发行6332.6亿元，地方政府债券发行6567.8亿元，金融债券1发行8797.4亿元，公司信用类债券2发行11184.0亿元，信贷资产支持证券发行264.7亿元，同业存单发行18109.9亿元。

4、顶层设计落地，公司信用债市场有望迈入大一统新时代

第一财经报道，央行等六部门联合出手规范信用债市场。在业内人士看来，此次多部门联合发文，体现了监管对信用债市场的重视程度，而且涉及面十分广泛，该文件将会成为信用债市场管理的纲领性文件。在此背景下，信用债市场有望迈入大一统的新时代。

5、贵州审议通过《关于进一步加强政府债务管理切实防范债务风险的实施意见》

贵州日报报道，贵州省委副书记、省长李炳军主持召开省政府常务会议指出，要严格规范政府举债行为，坚决禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险。会议审议了《贵州省政府投资项目管理办法》《关于进一步加强政府债务管理切实防范债务风险的实施意见》等文件。

6、上海清算所推出外汇交易双边清算服务，引领外汇清算新业态

上海清算所成功推出银行间外汇市场外汇交易双边清算服务，为银行间外汇市场未纳入中央对手清算部分交易提供高效能、集中式、全流程的清算结算服务。上线首日，上清所接收建设银行、工商银行、宁波银行、兴业银行4家机构提交清算的外汇交易约14.2亿元。

7、央行、银保监会约谈恒大集团

央行、银保监会相关部门负责同志约谈恒大集团高管时指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

8、中债资信：终止成都海科投资委托主体信用评级

中债资信公告称，08月06日海科投资通知中债资信终止《信用评级委托协议》项下的委托事项。据此，中债资信决定终止对海科投资的委托主体信用评级，且此项信用评级此后不再更新。

9、百度将发行2027年到期的3亿美元及2031年到期的7亿美元债券

百度：将分别发行2027年到期的3亿美元票面利率为1.625%及2031年到期的7亿美元票面利率为2.375%的美元债。

10、建宁水务和深圳特区建发受到交易商协会自律处分

建宁水务和深圳特区建发发布公告称，因延迟披露2020年年度报告和2021年第一季度财务报表，交易商协会对南宁建宁水务投资集团有限责任公司和深圳市特区建设发展集团有限公司及相关责任人予以通报批评。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

8月19日，债券市场共发行220只债券，总发行量2358.30亿元，130只债券到期，43只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1186.57亿元，当日净融资额为1171.73亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，8月19日，债券市场共发行地方政府债7只，同业存单128只，金融债12只，企业债1只，公司债21只，中期票据18只，短期融资券28只，定向工具1只，资产支持证券4只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.7351%、3.1186%、3.1111%，全场倍数分别为7.4、6.75、4.28，边际倍数分别为1.85、2.64、1.02。

2、进出口行3年、5年（剩余1.83年）、5年和10年期固息增发债中标收益率分别为2.6491%、2.4944%、2.9413%、3.2281%，全场倍数分别为8.62、7.15、8.5、6.42，边际倍数分别为2.19、1.16、1.71、1.88。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

8月19日（周四），全国银行间债券市场结算总量为46,605.51亿元，较上日上涨5.09%，交易结算总笔数为25,640笔。其中，质押式回购39,804.70亿元，买断式回购256.95亿元，现券交易6,184.44亿元，债券借贷359.42亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降8.0bp至2.084%。