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投资需要跨越的三座大山：逻辑分析、安全边际、风险与资金管理

作者： 扑克投资家 | 2021-08-11

作者 | 胡屹来源 | 扑克投资家

大家好，我是胡屹。

可能在此前，不少朋友有在各个平台看到过我或者关于期货、或者关于趋势、或者关于交易的一些观点，非常感谢大家一直以来给予的信任与肯定。

但今天这篇内容，跟以往相比，会有那么些不一样。

每一位投资者都深知，大趋势即意味着大机会，意味着超乎想象的超额收益与利润兑现。因此，人人都想做趋势，都想享受趋势带来的巨大获利空间。

但宏观产业人人都看，数据研报人人都有，甚至闻名遐迩的大师交易理念，很多投资者都如数家珍，那为何在这个市场中，能做到趋势的，仍是寥寥无几，亏钱的是绝对的大多数？

趋势究竟该如何做？是否真的有那么一套行之有效的投研体系，可以帮助我们更好的看到趋势、抓住趋势、做到趋势？

而以上这几个问题，也是过去几年，我被问到的最多的问题。但问题问出来很简单，想要回答好、回答清楚，却着实很难——每个品种的每一轮行情，其背后的驱动逻辑，都不尽相同，比如这段时间的黑色系，你可能因为没能理解政策意图，看错螺纹方向；可能因为没看透产业逻辑，错过焦煤趋势……

因此，今天这篇内容，不针对投资交易中的某一个具体问题做解答，而是尝试着根据我自身的经验，从更底层的、做不到做不好趋势的根本原因开始深挖，剖析应对方法，给出解决之道。

希望能帮大家理清思路，进而对交易上有所帮助；抛砖引玉，兼听则明。

接下来开始主题。

知其然先知其所以然

做不到、做不好趋势，根本原因在哪？

在与不少投资者交流后，可以发现，在真正面对趋势时，很多朋友要么在行情启动前早早下车，要么是身处其中捡芝麻丢西瓜，但更多是在趋势结束后才看到机会的追悔莫及，而被火热的行情迷了眼，不理智的追涨杀跌，然后被套在最不利的价格，最终被迫止损的，亦不在少数……

总之，做不到、做不好的理由千千万，但深挖这些“理由”背后更底层的原意，则不外乎两类问题：

①没有足够的“眼光”做好预判，导致压根就没能看到趋势机会的存在，自然也就“做不到”。

②没有忍受时间和波动的耐心，导致看到却把握不好，自然也就“做不好”。

那该如何解决以上两类问题？

想要解决以上这两类问题，拿到成功抓住趋势的“关键钥匙”，则必须要跨越的三座大山：

①趋势逻辑分析（宏观+产业出发，断大势定品种，锁定趋势机会）

②寻找安全边际（选择合适的入场点，提前布局）

③风险与资金管理（判断加/减仓的时机与合适的出场点）

且这三座大山，是从基础到高阶、层层递进的关系。也就是我常说的金字塔投研框架体系——

宏观是基础，决定中长期大势方向；产业是赛道，决定优势的品种选择；关键事件是驱动，资金流入是现象，而趋势上涨/下跌的表现则是结果。

如果看到资金变化、看到事件热议、看到市场持续的大涨或大跌之后再去关注、去分析、去追进，就已经意味着错失了趋势机会。

只有“预判到”，才能在市场普遍忽略、资金兴趣寥寥、价格被低估时提前布局；也就才能抢占先机、把握到较高的安全边际与成本优势；也就才能在趋势来临前，面对时间的煎熬，更有耐心，面对行情的波动，更有信心。

对于金字塔投研框架，相信熟悉我们的朋友应该都不陌生。可以这样说，这个金字塔体系，是我们判断趋势行情的基础。

正是这套体系，帮助我们一次次的发掘重大趋势机会、把握住趋势行情。

那实战中如何应用金字塔体系

预判重大机会、把握趋势行情？

1、先看有没有趋势机会

我们运用金字塔中宏观与产业这“两层逻辑因素”，进一步衍生出四个象限，将未来可能出现的行情均囊括其中。如下图所示：

基于此，通过客观、正确的梳理宏观与产业逻辑，可以得出共振或者不共振的预判——

·如果宏观+产业+资金共振

那毫无疑问，则极可能存在重大的趋势机会，市场将会走出“流畅上涨、流畅下跌”的趋势行情，应当积极把握，全力以赴！

一旦趋势形成，在趋势中，不需要、也不能去做太多的高抛低吸、自我调整，否则，结局十有八九是“抛”了之后，就再也“吸”不回来。

·如果宏观与产业存在矛盾，有分歧，逻辑交错，则很难形成共振

那自然也就不可能出现趋势性的涨跌，也就更难吸引到持续流入的资金，未来行情就会较为波折。这时，资金很多时候在做的，其实也只能是比较分散的热点。体现在盘面走势上，即为走势不流畅的震荡行情。

此时应做好防守，持续跟踪行情走势、梳理逻辑变化。因为长时间的震荡，往往酝酿着新的、重大的趋势机会，只有识别清楚市场所属的状态，主动应变，才能保持清醒的状态，在新的趋势机会形成时，占有先机。

当然，如果你是比较高阶的投资者，即使面对震荡行情，亦可以通过多品种组合+动态的管理的方法，在震荡中获取到一定的机会。此前，我们也专门写过一篇文章来详细说明，感兴趣的朋友可回顾：《为何说——有趋势时抓趋势，没趋势时靠配置？》

总之，市场并不是非多即空的，趋势只是少数时间，多数品种的多数时间，走势都是维持在趋势不明的震荡区间内运行。

我们在预判未来行情时，应从方向+节奏双重维度着眼，按照流畅多/空、震荡偏多/偏空这四种可能性，去评估，才能将未来机会比较清晰的判断出来。

趋势不易形成，一旦形成也就不易改变。

识别“逻辑共振-趋势”，是为了有所准备、全力以赴；

识别“逻辑矛盾-非趋势”，则是为了排除干扰项，为把握真正的趋势行情，做好准备。

2、再谈如何把握趋势行情

在有了以上判断出的后市大方向为基石后，下一步要做的，就是寻找安全边际、做好风险与资金管理，把握趋势行情。

毕竟在实战中，只判断后市趋势如何在实战中是完全不够的，如何将存在的机会有效转化为实际的收获,才是关键。

而要实现以上这些内容，相信有过实战经验的朋友都明白，这实际就是制定交易策略与让策略落地的过程。

而在制定策略与策略落地的这一整个过程中，把握有利的安全边际、合理的成本管理、资金管理、风险管理，则是真正实现盈亏的决定性环节。

那么，究竟该如何制定策略？又该如何让策略有效落地呢？

①如何制定？

应该有不少投资者对各家投资机构、期货公司等写的报告，例如年报、月报、周报这些并不感冒，认为不过是分析师研究员们，完成日常工作罢了。

其实并不尽然。

季度逻辑展望、月度策略报告、月度策略会，周度报告，重点事件点评、每日跟踪期货现货资金等等这些，我们也是会做的，并且，会花费大精力去写。

因为，我们的月度策略，就是我们对中期（月度）级别行情的前瞻性展望，就是未来一段时间的交易策略计划，它承载了金字塔体系中宏观+产业+资金+策略工具的应用。

而有了趋势预判与交易策略计划，进而要做的，就是持续不断的“求证逻辑”“跟踪策略”。

于我们来讲，在季度展望、月度策略的基础之上，我们会在周度、日度的级别去持续跟进：

·每周一会点评需要着眼的重要逻辑、变化、以及策略应对的微调。

·每周四会根据黑色系原料成材三大板块库存周数据情况，专门梳理黑色系的逻辑。

在这每周两次的、对周度行情的研判中，我们会不停的跟踪行情的变化、偏差、极端情况等变量，不断地证实/证伪月度策略的同时，做出具体的、可落地的计划，辅助客户解决实战中的问题。

周度的着眼点，则又需要通过对每一天行情的波动、走势、资金、期现关系的变化等，去印证、去强化。

以上这些，实际也是一个从粗线条的中期预判、到月度策略、再到更细的方面即周度、日度的持续跟踪。然后，再不断的通过跟踪这些组成“粗线条”的“细线条”，去验证中长期趋势、并作出策略上的微调、应变。

这是一个从定态到动态的，完整的、严谨的、互相印证的过程。

②如何落地？

正如纸上谈兵与真正实战有本质区别一样，判断市场和参与市场的心态，也是完全不一样的。手里真的有持仓和没有持仓的心态，也完全不可同日而语！

人性天然你就是害怕亏损的，因此，当你身处其中时，面对波动和权益的变化，往往会对自身的判断，产生巨大的质疑：

·这个波动，我应该忍受吗？

·大幅盈利又快速回吐，行情我真的看对了吗？

·盈利单却拿成亏损，我真的还应该再坚持吗？

·稍有盈利就快速离场，结果大段行情踏空又该怎么办？

·究竟何时才是坚决离场的好时机？

……

以上这些问题，会时刻考验着你的信心与耐心，稍有不慎，就会影响到你的决策，让你在实际的操作过程中，与你前期制定的策略相去甚远，操作变形、甚至完全放弃执行。

那究竟该如何解决让策略有效落地的问题呢?

我的经验是，在逻辑上找答案，去寻找解决困惑、坚定信念、不陷入患得患失的信心。

我经常说，做趋势，要大胆预判、小心求证。意思就是，预判趋势的时候，需要从大处着眼、关注大逻辑，但落到具体的交易上时，则要谨慎对待。而这个谨慎对待，不是指细抠盘面的k线波动，而是对于此前预判的逻辑，认认真真、仔仔细细的去求证——按照季度、月度、周度、日度的级别持续跟踪，各个地区、产需、政策、平衡表、变化趋势完整梳理清楚。

这也就又回到了上面的策略制定的过程，也必须回到这个过程中来。虽说“计划你的交易、交易你的计划”，但策略不是制定了之后就一成不变、必须严格去执行的，再强调一遍，在我们看来，这是一个从定态到动态，完整的、严谨的、互相印证的过程。

一旦无法互相印证，发现预判被证伪或者求证环节不严谨、有漏洞，无法与预判相吻合，那自然就会心虚，进而怀疑一切，自然也就无法再坚定的沿着逻辑预判的方向去把握机会，之后操作变形乃至止损离场，也是十分正常的现象。