美联储只能服软，美债已是强弩之末，加速下跌

近期，随着美国公布的第二季度GDP数据远远不及预期，7月制造业因生产商面临持续的供应瓶颈和投入短缺问题扩张步伐放缓，就业数据依旧不景气。多个重要经济指标的沦陷，在美国通胀创下20年新高的情况下，让美联储也不得不服软延缓退宽步伐，表态会推迟缩减QE。

让美联储服软的另外一个重要因素还有，全球疫情在Delta变异株病毒助推下再度发酵，过去两周，美国因疫情每天的死亡人数从平均259人上升到360人，美国一些地方的病例数正逐渐接近疫情暴发以来的最高水平。过去一个月，全美每天的新增病例增加了6倍，平均接近8万例，是自2月中旬以来的最高水平。

所以，经济复苏还未达标，通胀已超标，疫情局势危急的三方作用下，金融市场引发避险买需加剧了美债价格的涨势，美债收益率呈现加速承压下行态势，相比4月初的年内高点已经回落了60个基点。

丹斯克银行认为，债市收益率继续下行跌破近1%的前景，至少在目前看来，将是过度扭曲的非理性状况，随之而来的就是债市泡沫的戏剧性破灭。预计，美债收益率会从三季度末开始回升，年底重返1.7%，在2022年中期升破2%。

但丹斯克银行的分析师也提醒，一旦美国就业市场好转，美联储缩减QE的时间节点必然将是步步迫近，这会迟早在投资市场上积累出“从量变到质变”的效应，从而带动美债收益率走势结束与美元指数的背离重入上行轨道。

另外，值得一提的，因对赌美国经济复苏良好，美国会加息抑制通胀的债市巨头对中基金正陷入深度亏损之中。

据彭博社报道，对冲基金Alphadyne资产管理公司因押注美国加息，致使其120亿美元的宏观策略陷入亏钱的境地。仅在6月份，Alphadyne的旗舰基金就下跌4.3%，为有史以来最糟糕的一个月。该对冲基金在7月份暴跌后，预计损失约15亿美元。

总体而言，其实华尔街都判断美联储收到通胀警告后会出手，逐渐关闭美元龙头，但美联储的认怂行为，不仅让高达28万亿美元的债务还会突破上限，许多投资者都被最近美债大涨搞得措手不及。