1个多月，全球5大央行宣布加息，发生了什么？

6月16日，巴西央行宣布上调基准贷款利率75个基点至4.25%。

6月23日，捷克央行宣布上调利率0.25个百分点至0.5%。

6月24日，墨西哥央行宣布将基准利率上调了25个百分点至4.25%。

7月14日，智利央行宣布加息25个基点至0.75%。

7月23日，俄罗斯央行将基准利率提升100个基点至6.5%。

不难，看出在短短两个月不到的时间内，全球多个新兴经济体正在密集宣布加息。甚至，仅仅在今年上半年，俄罗斯已经加息了四次。巴西加息了3次。

而在本周，捷克央行应该在8月5日的政策会议上再次加息。

通常，加息则意味着经济发展势头非常强劲，甚至已步入过热。但俄罗斯上半年GDP同比增长4.6%，这是自2012年以来的最快增长。与此同时，5月份俄年化通胀率为6%，6月份则升至6.5%调查显示，俄罗斯民众预计该国通胀率将达到13.4%左右，是央行预期年度增幅的两倍以上。

所以，实际上俄罗斯看似经济在飞速发展，实际上民众却水深火热饱受通胀之苦，财富增值速度远远赶不上物价上涨速度。

而以俄罗斯为首的频繁加息的国家看似是经济发展太好了加息，实际上不过是为了平衡通胀不得不做的痛苦抉择。其背后的核心原因就是美元的输入性贬值。

美国作为世界第一大经济体，美联储是世界金融的核心，美元作为国际第一大流动货币，贸易结算货币，储备货币，投入的史无前例的万亿美元入市让正传导到全球市场。

为何通胀？一个最简单的逻辑就是，美元流动性泛滥，钱太多，东西太少，价格自然水涨船高。而为了本国货币不受到廉价美元冲击，整个2020年全球央行也不得不跟随宽松步伐。所以，对于非美国家而言，面对的是双重通胀压力。IMF在7月初的一份报告中称，其他国家面临着大宗商品和食品价格持续上涨的压力，尤其全球粮价目前正处于2014年以来的最高水平，这使得数百万人面临粮食不安全的风险。这样的压力之下，民以食为天，“粮库”不够富足的国家也不得不提前加息抑制通胀。

当然了，美国现在本身也有通胀威胁，6月美国通胀指标创近20年来最大同比涨幅下。不过，鉴于美国GDP成绩依旧不达预期，美国除了发钱现并没有更好的办法刺激就业，美国短时间内不会退宽，7月29日美联储公布的利率决议再次强调通胀只是暂时的，美联储仍将按兵不动，正式讨论缩减购债规模的可能性较小。

另外，值得一提的是，美国疫情危机卷土重来。过去一周美国平均单日新增确诊病例近7万。新增病例中，80%感染德尔塔毒株。美国病毒专家福奇称，德尔塔变异病毒致新冠病例激增，美国情况会变得更糟。虽然目前美国可能不会重回封锁，但无疑加剧就业问题，拖累经济复苏。

世界苦泛滥美元苦矣，那么美国何时会正式退宽呢？

方正中期期货的分析颇具参考性，它根据2013-2014年美联储QE退出路径，对美联储货币政策调整时间表预测如下：第一阶段，2021年8—9月将会释放缩减购置规模的信号。

我们看到，目前也确实有方面的迹象，7月30日，金融机构对隔夜逆回购工具的需求达到1.04万亿美元，估计，到今年年底规模可能会超过2万亿美元。逆回购操作需求的增加意味着市场上资金供给远超需求，美联储量化宽松释放的资金正在空转，这也在暗示美联储缩减QE迫在眉睫。第二阶段，2021年11-12月逐步开启缩减购债规模的政策调整，每月缩减100-150亿；

第三阶段，2022年6-9月正式结束第五轮QE；

第四阶段，2022年12月或2023年初开始加息，2023—2024年会加速加息。