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逆回购加量释维稳信号，流动性跨月无忧，现券期货重拾涨势｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-08-02

// 债市综述 //

7月29日，逆回购加量维稳市场信心，现券期货重新走暖。国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率下行2-4bp；逆回购放量跨月无忧，隔夜利率跌逾40bp创近一个月新低。交易员表示，周四央行公开市场逆回购小幅放量，打破近一个月的百亿元操作稳势。除了临近月末略微加力稳定跨月资金面外，近期股市等金融市场波动，恐慌情绪苗头有所浮现，央行逆回购加量也有维稳市场信心的考量。

周四，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。A股三大股指跳空高开，随后沪指呈现横盘态势，创业板指则一路高歌猛进，大涨逾5%收复3450点，收盘点位首次超越沪指；上证指数收涨1.49%，深证成指涨3.04%，创业板指涨5.32%，创近两年半最大单日升幅。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率下行2-5bp，10年期国开活跃券210205收益率下行2.95bp报3.308%，5年期国开活跃券210203收益率下行5.25bp；10年期国债活跃券210009收益率下行4.75bp报2.8825%，5年期国债活跃券210002收益率下行4.5bp。

江海证券分析指出，周四债市走牛，早盘市场情绪一般，十年长端收益率小幅高开，随后央行投放300亿逆回购呵护流动性的行为，维护资本市场和跨月资金面平稳的意图明显，带动资金利率大幅下行，宽松的资金面对债市情绪起到提振作用，同时国债期货始终较强，利率收获一波快速下行，午后债市小幅震荡后再度走强。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债行情方面，恒大债券下跌，“20恒大02”和“19恒大02”跌超3%，“20恒大01”跌近3%，“15恒大03”和“19恒大01”跌超2%。启迪环境债券波动较大，“16桑德MTN003”涨近56%，“17桑德MTN001”跌近15%。

此外，“19湘潭建设PPN002”跌近19%，“12青国投MTN3”跌超16%，“19伊泰02”跌10%，“18都新城”跌超7%，“18苏宁03”跌近7%，“16朝阳银行二级”、“PR安投债”跌超5%；“19铁道14”涨近5%，“21温泉01”、“20沪世茂MTN001”涨超4%，“19曲文01”涨超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行7月29日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，单日净投放200亿元。交易员表示，300亿逆回购又放出了1000亿的感觉，不管维稳的是哪个市场，反正跨月是基本没问题了。

光大固收点评称，公开市场操作加量投放显示央行充分考虑了金融机构对资金的需求情况，保持流动性合理充裕，稳定了市场预期，各金融市场都有所反映。预计后续央行仍将引导DR007等市场利率继续围绕OMO利率为中枢波动。

央行公开市场逆回购操作打破连20日稳势放量，银行间资金市场隔夜回购加权利率应声大跌逾42bp至1.62%附近，创近一个月新低；前两天偏紧的七天期供需状况也明显转好，加权利率下行逾10bp并向2.20%的逆回购利率靠拢。交易员称，在流动性总量水平较为正常的情况下，7月末本就不会有太大压力，央行释放维稳信号后，市场心态完全松弛下来，料跨月无忧。

（图片来源：Wind金融终端）

华林证券称，央行的月末关怀到账，重新点燃做多情绪，加上当前疫情不明朗的情况下，避险情绪又将重新发酵。从目前央行态度看，未来很长一段时间，仍是“稳”字当头，对于流动性而言，基本上没有太大悬念。而短期利空带来的回调仍是进场机会。

光大固收表示，虽然近期10Y国债收益率在资金面和情绪的推动下低位运行，但从中长期看，国债收益率取决于经济基本面的大逻辑没有变化；我国经济长期向好的基本面并没有变，很难给收益率的下行提供充足的动力，且近期由于疫情反复波动，后续仍有不少不确定性。

// 债市要闻 //

1、央行开展50亿元央行票据互换（CBS）操作，费率0.1%

央行7月29日开展央行票据互换（CBS）操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.1%。本次操作换入债券既有国有大型商业银行和股份制银行发行的永续债，也有城商行、农商行发行的永续债，体现了对中小银行发行永续债补充资本的支持。

2、注意红线！监管要求消金公司贷款利率控制在24%以内

北京商报报道，业内有消息称，相关监管部门提出要求，各地消费金融公司、银行等金融机构要将个人贷款利率全面控制在24%以内。对此消息，有消费金融公司表示，确实已收到监管口头指导意见，目前公司不管是自营产品还是合作平台贷款，均已经控制在24%以内。

3、政策行加入，永续债发行主体进一步扩容

中国证券报报道，Wind数据统计，今年以来，已有30家银行发行34只永续债，合计发行金额为3785亿元。分析人士表示，由于亟须资本补充，以城商行、农商行等为代表的中小银行仍为永续债发行的主力军。考虑到中小银行存在不良资产率较高、资本补充工具较少等一系列“先天不足”，建议对中小银行永续债实施特许政策。

4、上海清算所：未收到“20蓝光CP001”付息兑付资金

上海清算所称，7月29日是“20蓝光CP001”的付息兑付日。截至今日日终，仍未收到四川蓝光发展股份有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

5、永煤控股：证监会决定对公司给予警告，并处以300万元罚款

永煤控股公告称，公司于7月27日收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》（〔2021〕44号）。经查明，永煤控股存在虚假披露货币资金等违法事实。证监会决定对永煤控股给予警告，并处于300万元罚款；对相关责任人作出相应处罚。

6、中诚信国际：将延边农商行主体及相关债项信用等级由AA-调降至A+

中诚信国际公告称，将延边农村商业银行股份有限公司主体信用等级由AA-调降至A+，将评级展望由负面调整为稳定；将“17延边农商二级01”、“17延边农商二级02”和“17延边农商二级03”的信用等级由A+调降至A。

7、联合资信：下调山东岚桥集团主体及相关债项的信用等级为A，展望维持负面

联合资信公告称，确定下调山东岚桥集团有限公司主体长期信用等级为A，并下调“18岚桥MTN001”和“19岚桥MTN001”的信用等级为A，评级展望维持负面。

8、中诚信国际：下调中国四联仪器仪表集团主体及“16中四仪MTN001”评级至A+

中诚信国际公告称，将中国四联仪器仪表集团有限公司的主体信用等级由AA-调降至A+，评级展望由负面调整为稳定；将“16中四仪MTN001”的信用等级由AA-调降至A+。

9、东方金诚：下调中天金融集团主体及相关债项评级至AA

东方金诚公告称，下调中天金融集团股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望为负面，同时下调“20中天金融MTN001”、“20中天金融MTN002”信用等级为AA。

10、联合资信：将辽宁省国有资产经营主体评级展望调整为负面

辽宁省国有资产经营有限公司公告称，日前联合资信确定公司主体长期信用评级AA+，将公司评级展望由稳定调整为负面；“20辽国资MTN001”债项信用评级AA+，评级展望为稳定。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月29日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，单日净投放200亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

7月29日，债券市场共发行142只债券，总发行量1211.60亿元，143只债券到期，7只债券提前兑付，1只债券回售，1只债券赎回，总偿还量1678.59亿元，当日净融资额为-466.99亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，7月29日，债券市场共发行央行票据1只，同业存单84只，金融债5只，企业债3只，公司债23只，中期票据7只，短期融资券14只，定向工具3只，资产支持证券2只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.1691%、3.2327%，全场倍数分别为6.39、4.67，边际倍数分别为1.22、7.43。

2、进出口行3年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6825%、3.3295%，全场倍数7.78、4.65，边际倍数2.67、3.2。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

7月29日（周四），全国银行间债券市场结算总量为39,205.49亿元，较上日下降9.92%，交易结算总笔数为24,606笔。其中，质押式回购32,059.04亿元，买断式回购122.60亿元，现券交易6,634.45亿元，债券借贷389.40亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降9.2bp至2.468%。